央行行長詳解“幣值穩(wěn)定”：不讓老百姓手中的錢變“毛”

　　中國人民銀行行長易綱4日在2023中國金融學術年會暨中國金融論壇年會上發(fā)表講話，他詳細解讀了“維護幣值穩(wěn)定”。

　　易綱說，幣值穩(wěn)定有兩重含義，一是物價穩(wěn)定，二是匯率基本穩(wěn)定。物價穩(wěn)定和匯率基本穩(wěn)定，最終都是為了守護好老百姓的“錢袋子”，不讓老百姓手中的錢變“毛”，從根本上說，這是以人民為中心，維護最廣大人民群眾的利益。

　　易綱表示，近幾年，全球經濟面臨的超預期沖擊較多，經濟環(huán)境和政策效果的不確定性較大。我國一直實施穩(wěn)健的貨幣政策，貨幣政策調整適當向“穩(wěn)健的直覺”靠攏。這個“直覺”，從歷史看，可以是我們的經驗值；從時間軸看，可以是過去不同周期的平均值；從國際視角看，可以是地區(qū)之間的平均值。這些經驗值、平均值都具有很好的參考價值，可以告訴我們周期過后的情形，使我們的政策具有前瞻性。因此，我們制定穩(wěn)健的貨幣政策，主要立足本國的國情，從時間軸、國際視角看跨周期、跨區(qū)域的平均值。

　　總量方面，我們主要通過降低存款準備金率，把過去“凍結”的流動性釋放出來，提高貨幣乘數，以基本穩(wěn)定的央行資產負債表支持貨幣信貸的合理增長。過去五年，人民銀行資產負債表規(guī)模年均僅增長3%左右，保持了基本穩(wěn)定，同期我國廣義貨幣供應量（M2）和社會融資規(guī)模年均增速都在10%左右，與近8%的名義GDP年均增速基本匹配。

　　利率方面，我們同樣保持相對審慎和留有余地，政策利率波動比較小。比如，2018年全球主要央行連續(xù)加息，人民銀行公開市場操作利率僅在年初小幅上調5個基點后即保持不變。2020年疫情暴發(fā)后，全球主要央行大幅降息至零利率水平，同期人民銀行公開市場操作利率下調20個基點后保持穩(wěn)定，市場利率也一直保持在適當水平。2022年以來，全球主要央行持續(xù)大幅加息，我們不僅沒有加息，而且還適當降息，公開市場操作利率下調了20個基點，市場利率穩(wěn)中有降。利率是重要的生產要素價格，直接影響消費、投資、國際收支等，利率水平過高或過低都不利于經濟平穩(wěn)持續(xù)增長。從過去二十年的數據看，我國實際利率總體保持在略低于潛在經濟增速這一“黃金法則”水平上，與潛在經濟增長水平基本匹配，符合保持物價基本穩(wěn)定的要求，發(fā)揮了促進宏觀經濟平衡和資源有效配置的重要導向作用。同時，我國的一年期存款基準利率是1.5%，銀行通常還會有一定上浮，達到2%左右，使老百姓的存款有一個合適的收益。因此，我們在制定貨幣政策時，充分考慮了對經濟、就業(yè)、投資以及老百姓存款收益率等方方面面的影響，是以人民為中心的。

　　匯率方面，我們實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率保持彈性、雙向浮動，發(fā)揮了調節(jié)宏觀經濟和國際收支的自動穩(wěn)定器功能。匯率是另一個重要的宏觀變量，但匯率和利率不是并列的關系，匯率在利率政策影響下主要由市場供求和預期決定。匯率機制缺乏靈活性是約束貨幣政策自主性、在宏觀上導致經濟金融脆弱性的重要原因。因此，我們堅持讓市場在匯率形成中起決定性作用，總體上人民幣匯率是由市場決定的。同時，我們十分重視提高換匯的便利化程度，目前每人每年5萬美元的換匯額度，可以滿足絕大多數老百姓的需求，讓老百姓和企業(yè)能夠比較自由地購匯結匯，滿足就學、旅游、貿易等合理的外匯需求。

　　易綱說，我國國內物價和人民幣匯率都保持了基本穩(wěn)定，得益于國家對糧食和能源的保供穩(wěn)價，同時貨幣金融條件保持穩(wěn)定適度是物價穩(wěn)定的重要基礎，總的看，宏觀政策的效果比較理想。在去年全球高通脹背景下，我國居民消費價格指數（CPI）同比上漲2%，過去五年和十年，我國CPI年均漲幅也都在2%左右，而且波動幅度較小。過去五年，人民幣對美元匯率波動率均值約4%，比以前有所提高，略小于實施浮動匯率制度的主要貨幣的平均波動水平，說明人民幣匯率是比較穩(wěn)定的。過去五年，人民幣對美元三次“破7”，第一次是2019年8月，第二次是2020年2月，第三次是去年9月，前兩次用了5個月回到7下方，去年用了3個月，這是市場供求的結果，說明我國外匯市場具有韌性，有能力實現動態(tài)均衡。

　　易綱說，物價穩(wěn)定和人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，能夠為我們實現中國式現代化的戰(zhàn)略目標提供有力的支撐。2022年，我國GDP總量121萬億元，折合約18萬億美元；人均GDP8.6萬元，折合約1.27萬美元。過去二十年，國際清算銀行計算的人民幣實際有效匯率升值了約40%，年均升值約2%；人民幣對美元升值了約20%，年均升值約1%，支撐了我國GDP總量和人均GDP換算成其他國際貨幣后，能保持平穩(wěn)增長。國際上，有國家因為匯率大幅貶值，難以跨越“中等收入陷阱”。

　　轉自：中國經濟網

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