市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)蝶變 資本市場(chǎng)撬動(dòng)發(fā)展新動(dòng)能

　　編者按：黨的十八大以來(lái)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得歷史性成就的大背景下，我國(guó)資本市場(chǎng)在市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化道路上砥礪奮進(jìn)，成為服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的不可或缺的重要力量。十年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)增長(zhǎng)迅猛，發(fā)生了深刻的結(jié)構(gòu)性變化，股債融資穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，多層次市場(chǎng)體系不斷健全，優(yōu)化資源配置的功能進(jìn)一步發(fā)揮。

　　當(dāng)前，以注冊(cè)制改革為契機(jī)，資本市場(chǎng)全面深化改革步履不歇。今日起，本報(bào)推出“資本市場(chǎng)十年嬗變”系列報(bào)道，回眸過(guò)去十年我國(guó)資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)與嬗變，并賡續(xù)奮進(jìn)力量。

　　十年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，資本市場(chǎng)通過(guò)發(fā)揮樞紐作用，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)注入新動(dòng)能。

　　市場(chǎng)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化

　　十年間，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，資本市場(chǎng)也實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。上市公司數(shù)量和市值大幅增長(zhǎng)，我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模已連續(xù)多年穩(wěn)居全球第二。截至2022年9月30日，A股上市公司數(shù)量為4955家，總市值76.16萬(wàn)億元?；赝?012年末，A股上市公司數(shù)量為2494家，總市值為23.04萬(wàn)億元。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，A股市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的背后，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的體現(xiàn)、企業(yè)規(guī)范發(fā)展的需要、機(jī)構(gòu)和家庭資本配置能力的提升，以及資本市場(chǎng)法治化、市場(chǎng)化建設(shè)的成效。而行業(yè)市值結(jié)構(gòu)的變化則反映了我國(guó)推動(dòng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)及科技創(chuàng)新發(fā)展的成果。

　　在上市公司數(shù)量迅速增長(zhǎng)的同時(shí)，其整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了根本性變化，正加快向科技引導(dǎo)型方向邁進(jìn)。來(lái)自證監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，A股戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司超過(guò)2200家，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等高科技行業(yè)市值占比由2017年初的約20%增長(zhǎng)至約37%。

　　來(lái)自中上協(xié)的報(bào)告顯示，從上市公司的資金流向來(lái)看，2021年全年滬深A(yù)股募集資金總額為5363.48億元，其中，主板募資1839.21億元，創(chuàng)業(yè)板募資1475.24億元，科創(chuàng)板募資2049.04億元，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板募資占比為65.71%。資本流入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的比例逐年上升，資本市場(chǎng)不斷促進(jìn)制造業(yè)向高技術(shù)、創(chuàng)新型制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　多層次資本市場(chǎng)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)

　　伴隨著資本市場(chǎng)改革的深化，A股全面注冊(cè)制漸行漸近。從設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制正式落地，到創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，再到設(shè)立北交所，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，各板塊間互聯(lián)互通與全面注冊(cè)制相輔相成。

　　證監(jiān)會(huì)副主席李超表示，多層次的市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)在發(fā)生明顯變化。滬深主板更加突出“大盤(pán)藍(lán)籌”特色，科創(chuàng)板堅(jiān)守“硬科技”特色，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)保持“三創(chuàng)四新”特點(diǎn)，北交所和新三板注重于創(chuàng)新型的中小企業(yè)。同時(shí)，創(chuàng)投和私募股權(quán)投資基金也發(fā)揮著日益重要的作用。

　　科創(chuàng)板肩負(fù)著引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的使命，突出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化和高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程。來(lái)自上交所的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量已達(dá)到474家，總市值達(dá)到5.31萬(wàn)億元。開(kāi)市三年多來(lái)，科創(chuàng)板上市公司主要集中在新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)和高端裝備制造產(chǎn)業(yè)，“硬科技”產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)初步形成。

　　創(chuàng)業(yè)板塑造支持創(chuàng)新企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的市場(chǎng)機(jī)制，板塊定位“三創(chuàng)四新”，已成為多元包容的創(chuàng)新企業(yè)上市高地。自2020年8月24日創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家公司成功上市后，創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)模迅速壯大。截至目前，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到1200家，總市值達(dá)到10.40萬(wàn)億元。

　　北交所堅(jiān)持服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)市場(chǎng)定位，發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)紐帶作用，延伸中小企業(yè)融資成長(zhǎng)路徑。截至目前，北交所上市公司數(shù)量為115家，總市值1751.74億元。上市公司以中小企業(yè)為主，“專(zhuān)精特新”公司占比高。北交所成立近一年來(lái)，各項(xiàng)制度建立并有效運(yùn)轉(zhuǎn)，各類(lèi)市場(chǎng)主體踴躍參與，合格投資者超500萬(wàn)戶(hù)，社保基金、保險(xiǎn)資金、QFII等均已入市，超500只公募基金加速布局，初步形成了一個(gè)良性市場(chǎng)生態(tài)。

　　允泰資本創(chuàng)始合伙人、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家付立春表示，多層次資本市場(chǎng)形成了一套完整的資本服務(wù)。難能可貴的是，多層次資本市場(chǎng)將一級(jí)市場(chǎng)的IPO、VC/PE，甚至更早期的天使投資都帶動(dòng)起來(lái)，能夠服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)的全生命周期，對(duì)于這些企業(yè)的發(fā)展，支持力度是空前的。

　　田利輝認(rèn)為，近十年來(lái)，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系發(fā)展實(shí)現(xiàn)全面性、聯(lián)通性和規(guī)范性。多層次資本市場(chǎng)已能夠全面服務(wù)我國(guó)的大中小微企業(yè)，能夠借助轉(zhuǎn)板等制度來(lái)實(shí)現(xiàn)多層次資本市場(chǎng)之間的聯(lián)通發(fā)展，而且通過(guò)適合各自板塊的制度構(gòu)建和監(jiān)管優(yōu)化基本實(shí)現(xiàn)了規(guī)范發(fā)展。

　　“近十年來(lái)，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)成效顯著，不僅通過(guò)‘建制度、不干預(yù)、零容忍’切實(shí)推動(dòng)了法治化和市場(chǎng)化，也成為我國(guó)企業(yè)融資及上市公司高質(zhì)量發(fā)展的平臺(tái)?！碧锢x表示。

　　服務(wù)實(shí)體廣度深度顯著拓展

　　我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展始終遵循服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本導(dǎo)向。李超表示，這十年，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度深度顯著拓展，全面深化改革取得重要突破，市場(chǎng)主體高質(zhì)量發(fā)展邁上新的臺(tái)階，資本市場(chǎng)的國(guó)際吸引力和影響力大幅增強(qiáng)，市場(chǎng)法律體系“四梁八柱”基本建成，市場(chǎng)韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)。

　　十年間，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)量質(zhì)雙升。一方面，上市公司營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)，占GDP的比重不斷提升；另一方面，以股債為代表的直接融資獲得長(zhǎng)足發(fā)展，資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適配性大幅增強(qiáng)。

　　中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入34.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.24%，遠(yuǎn)高于同期GDP增速，占GDP的比重進(jìn)一步擴(kuò)大；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.25萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.19%。其中，非金融類(lèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤(rùn)分別為29.23萬(wàn)億元和1.95萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.89%和4.55%。自2021年一季度起，實(shí)體企業(yè)營(yíng)收增速持續(xù)高于金融類(lèi)公司，顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)脫虛向?qū)嵉牧己冒l(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，十年來(lái)，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度不斷完善，尤其是市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化程度大幅提升，我國(guó)資本市場(chǎng)得到國(guó)際資本和境外機(jī)構(gòu)的高度認(rèn)可。與此同時(shí)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也大幅增強(qiáng)，A股市場(chǎng)發(fā)生了脫胎換骨的變化。總體來(lái)說(shuō)，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)的運(yùn)行階段，這也是資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要表現(xiàn)。(記者 吳黎華 張娟)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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