【數(shù)據(jù)前瞻】6月CPI同比或呈現(xiàn)溫和抬升趨勢(shì) PPI或?qū)⑦M(jìn)一步回落

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于7月9日(本周六)發(fā)布2022年6月份全國(guó)CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))數(shù)據(jù)。新華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)的機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)均值顯示，6月份CPI同比上漲2.4%(前值為2.1%)，PPI同比上漲6.0%(前值為6.4%)。

　　“經(jīng)濟(jì)在4月見(jiàn)底之后，5月各地逐步開(kāi)啟復(fù)蘇，6月進(jìn)入快速恢復(fù)的狀態(tài)中。”中信證券首席宏觀分析師程強(qiáng)表示，CPI 受益于需求復(fù)蘇以及天氣因素的影響或?qū)⒊尸F(xiàn)出溫和抬升的趨勢(shì)，考慮到基數(shù)走高，PPI 同比或?qū)⑦M(jìn)一步回落。

　　CPI同比或上漲2.4%

　　從去年11月份到今年2月份，CPI同比漲幅從高點(diǎn)2.3%下滑至0.9%，3月份，受?chē)?guó)內(nèi)多點(diǎn)散發(fā)疫情和國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，CPI同比漲幅反彈至1.5%。4、5月份，CPI同比漲幅保持穩(wěn)定，均為2.1%。在豬價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行，油價(jià)上漲、蔬菜價(jià)格明顯下行以及低基數(shù)等多重因素影響下，上述10家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為6月份CPI同比漲幅高于上月，取其預(yù)測(cè)均值，為2.4%。

　　疫情對(duì)供給端物流的擾動(dòng)短暫，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部28種重點(diǎn)監(jiān)測(cè)蔬菜和雞蛋價(jià)格環(huán)比再度下跌7.4%和6.2%，同比從3.3%和14.3%回落至-2.0%和7.9%。國(guó)際糧價(jià)高位回落，國(guó)內(nèi)夏糧豐產(chǎn)預(yù)期下，小麥價(jià)格下跌。但豬周期反轉(zhuǎn)兌現(xiàn)，上行繼續(xù)，加之去年低基數(shù)，6月豬肉平均批發(fā)價(jià)同比降幅從-24.8%快速收窄至-7.3%。

　　“供給端產(chǎn)能去化接近尾聲(能繁母豬存欄止跌轉(zhuǎn)增)，本輪在沒(méi)有疫情導(dǎo)致大幅產(chǎn)能去化的前提下，周期會(huì)拉長(zhǎng)、上漲節(jié)奏或緩和。非食品方面，消費(fèi)品價(jià)格同比或隨PPI回落，服務(wù)價(jià)格疫后繼續(xù)復(fù)蘇。”中金公司首席宏觀分析師張文朗認(rèn)為，豬周期上行和疫情后服務(wù)消費(fèi)復(fù)蘇，CPI同比漲幅或進(jìn)一步回升至2.3%。

　　招商證券研報(bào)認(rèn)為，需求回暖疊加供給側(cè)“豬油共振”的沖擊，后續(xù)CPI同比走勢(shì)或?qū)⑸闲兄?.4%。該機(jī)構(gòu)指出，在需求端，各地區(qū)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)恢復(fù)堂食，豬肉需求增加，在供給端，產(chǎn)能持續(xù)去化，預(yù)計(jì)本輪豬周期拐點(diǎn)已至，豬價(jià)對(duì)CPI同比拉動(dòng)將由負(fù)轉(zhuǎn)正。6月油價(jià)再次走強(qiáng)；5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額環(huán)比0.05%，國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)、疫后消費(fèi)需求有望復(fù)蘇。

　　PPI同比或上漲6.0%

　　去年11月、12月，保供穩(wěn)價(jià)政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，疊加原油等部分國(guó)際大宗商品價(jià)格走低影響，工業(yè)品價(jià)格有所回落。今年繼續(xù)延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，至4月份，受?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，PPI同比漲幅回落到8.0%。5月份，在保供穩(wěn)價(jià)政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)的情況下，雖然大宗商品價(jià)格企穩(wěn)，但基數(shù)效應(yīng)因素影響下，PPI同比大幅回落至6.4%。在國(guó)際油價(jià)小幅回升、大宗商品價(jià)格分化疊加基數(shù)效應(yīng)等多重因素，上述10家機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，6月份PPI同比漲幅低于上月，取其預(yù)測(cè)均值，為6.0%。

　　6月工業(yè)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)。6月國(guó)內(nèi)疫情緩解，原油需求預(yù)期改善，加之庫(kù)存下行，油價(jià)環(huán)比回升。盡管中下旬受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響油價(jià)有所回落，但是整體呈上升態(tài)勢(shì)。螺紋鋼需求預(yù)期回暖，加之庫(kù)存低位，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格環(huán)比小幅回升。但是，南方陰雨天氣持續(xù)，水泥、玻璃等建材走量不暢，價(jià)格環(huán)比均下滑。需求疲軟，疊加美元指數(shù)走強(qiáng)，銅、鋁價(jià)格環(huán)比也均下滑。

　　程強(qiáng)表示，考慮到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的大宗商品的增產(chǎn)增供工作仍在持續(xù)推進(jìn)，以及PMI數(shù)據(jù)中主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格連續(xù)兩月處于收縮區(qū)間，預(yù)計(jì)6月PPI環(huán)比讀數(shù)將有所下降?？紤]到基數(shù)走高的趨勢(shì)，PPI同比或?qū)⑦M(jìn)一步回落。

　　“6月以來(lái)，國(guó)際油價(jià)小幅回升，而國(guó)內(nèi)具備定價(jià)主導(dǎo)權(quán)的鋼價(jià)持續(xù)回落、煤價(jià)穩(wěn)中略降，考慮到基數(shù)效應(yīng)的影響，預(yù)計(jì)6月PPI同比增速將延續(xù)回落至6.1%?！敝刑┳C券首席分析師陳興認(rèn)為。

　　轉(zhuǎn)自：新華財(cái)經(jīng)

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