2022年,經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將如何演繹、政策組合如何尋求最優(yōu)搭配?綜合來(lái)看,穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)結(jié)構(gòu)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策重要目標(biāo)。盡管2022年經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力,但經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇更大,各項(xiàng)改革將持續(xù)深入。
GDP增速略放緩
東方金誠(chéng)認(rèn)為,2022年國(guó)內(nèi)疫情有望繼續(xù)得到穩(wěn)定控制,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將進(jìn)一步向常態(tài)化回歸。但在局部疫情散發(fā)難以完全避免、房地產(chǎn)市場(chǎng)下行背景下,經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力。2022年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定在5%-5.5%可能性較大。
川財(cái)證券預(yù)計(jì),2022年實(shí)際GDP同比增速將在5.5%左右,穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)結(jié)構(gòu)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策重要目標(biāo)。
赤字率或高于3%
2022年財(cái)政政策會(huì)更加積極。萬(wàn)和證券認(rèn)為,明年財(cái)政政策將積極加碼,預(yù)計(jì)赤字率仍維持在3%以上,新增專項(xiàng)債3萬(wàn)億元左右,碳中和、保障性住房、“十四五”重大項(xiàng)目等或是重點(diǎn)支持方向。
中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為,積極財(cái)政政策至少會(huì)在兩方面發(fā)力:一是基建投資力度會(huì)加大,主要投向新基建領(lǐng)域;二是促消費(fèi)方面,政府會(huì)采取一些舉措加強(qiáng)對(duì)社保、醫(yī)療、教育等方面的投入,減輕老百姓后顧之憂,讓老百姓想消費(fèi)、敢消費(fèi)、能消費(fèi)。
降準(zhǔn)降息可期
對(duì)于2022年貨幣政策和流動(dòng)性走向,植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)連平認(rèn)為,2022年貨幣政策將靈活適度,維持穩(wěn)健偏松操作,流動(dòng)性將保持合理充裕。為更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),降低企業(yè)融資成本,上半年仍有可能小幅降準(zhǔn)一次,LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)也有可能繼續(xù)小幅下降。
降息是否有空間?李迅雷認(rèn)為,2022年降息可能性增大。雖然CPI會(huì)有所回升,但核心CPI并沒(méi)有回升。此外,2022年大宗商品價(jià)格大概率會(huì)繼續(xù)回落,為貨幣政策適時(shí)調(diào)整創(chuàng)造條件。
人民幣匯率或先弱后強(qiáng)
人民幣匯率在2021年總體呈現(xiàn)升值態(tài)勢(shì)。
招商證券認(rèn)為,美元強(qiáng)弱和市場(chǎng)供求是影響明年人民幣匯率走勢(shì)的核心因素。預(yù)計(jì)2022年上半年美元相對(duì)強(qiáng)勁,但程度有限。市場(chǎng)供求方面,考慮到疫情反復(fù)和全球產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)緩慢,我國(guó)將繼續(xù)受益于供應(yīng)優(yōu)勢(shì),并維持較高貿(mào)易順差,對(duì)人民幣匯率和匯率指數(shù)形成支撐。綜合考慮,明年一季度后期至二季度,人民幣匯率可能偏弱,下半年將重新走強(qiáng)。
中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤稱,影響明年人民幣匯率的因素仍會(huì)是多空交織,這可能進(jìn)一步加劇人民幣匯率雙向波動(dòng)。
物價(jià)壓力不容低估
2022年物價(jià)會(huì)否“漲”聲一片?
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為,明年物價(jià)上行壓力加大,“控通脹”將成為明年貨幣政策調(diào)控的重要考量。
植信投資研究院報(bào)告認(rèn)為,2022年CPI或?qū)ⅰ捌迫摹?。由于低基?shù)疊加豬周期上行,CPI明年一季度后料將穩(wěn)步回升,但PPI同比走弱對(duì)于核心CPI的拖累也會(huì)限制CPI過(guò)快上漲。
消費(fèi)增速向趨勢(shì)回歸
擴(kuò)內(nèi)需政策呼之欲出,為明年擴(kuò)大消費(fèi)指明方向。
中信證券認(rèn)為,未來(lái)擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略綱要的出臺(tái)將為如何擴(kuò)大消費(fèi)指明更多方向。綜合經(jīng)濟(jì)周期、政策趨勢(shì)、疫情擾動(dòng)等因素,2022年居民收入增速有望回暖,帶動(dòng)居民消費(fèi)增速向趨勢(shì)回歸。
李迅雷認(rèn)為,2022年消費(fèi)難有大幅回升。但從長(zhǎng)期看,消費(fèi)方面應(yīng)該可以大有可為。
出口增速料回落
強(qiáng)勁的出口是支撐2021年經(jīng)濟(jì)的重要因素。2022年出口會(huì)否保持高增速?
中信證券首席固收分析師明明認(rèn)為,2022年上半年外貿(mào)保持高增長(zhǎng)的概率較大,但下半年出口增速或?qū)⒂兴芈洹?/p>
中航基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為,2022年隨著發(fā)達(dá)國(guó)家疫情管控放松,會(huì)帶來(lái)供應(yīng)鏈和航運(yùn)物流效率恢復(fù),中國(guó)2020年以來(lái)的出口高景氣將面臨挑戰(zhàn)。但海外供應(yīng)鏈的恢復(fù)不會(huì)立竿見(jiàn)影,2022年出口出現(xiàn)斷崖式回落的風(fēng)險(xiǎn)小。
房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步企穩(wěn)
2022年,房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)否迎來(lái)拐點(diǎn)?
連平預(yù)計(jì),房地產(chǎn)市場(chǎng)可能逐步企穩(wěn)。明年房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展將凸顯“更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求”的新定位。
“穩(wěn)”將是明年房地產(chǎn)市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)王蒙徽表示,明年將采取多項(xiàng)措施促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部將牢牢堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的,不是用來(lái)炒的”定位,不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的工具和手段,加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo),因城施策。
宏觀杠桿率或階段性回升
宏觀杠桿率的定位決定了明年社融究竟需要多高增速,也決定政策需要放松的空間有多大。
西部證券認(rèn)為,在明年穩(wěn)增長(zhǎng)政策基調(diào)下,M2增速和社會(huì)融資規(guī)模增速有望略高于名義經(jīng)濟(jì)增速,這會(huì)帶來(lái)宏觀杠桿率的階段性回升。
江海證券則認(rèn)為,如果2022年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)下調(diào),合意的社融增速將不用太高。
ESG關(guān)注度提高
社會(huì)各界對(duì)環(huán)境、社會(huì)、公司治理(ESG)的重視迅速提升。
綠色低碳是中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的大方向。實(shí)現(xiàn)2030年前碳達(dá)峰、2060年前碳中和的“雙碳”目標(biāo)不僅是中國(guó)莊嚴(yán)的承諾,更是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必然要求。畢馬威認(rèn)為,實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)需要海量投資,很多相關(guān)研究測(cè)算的投資規(guī)模都在百萬(wàn)億元以上,這也為很多領(lǐng)域帶來(lái)巨大發(fā)展機(jī)遇。
轉(zhuǎn)自:中國(guó)證券報(bào)
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