需求弱拖累 財新中國制造業(yè)PMI降至臨界點下

　　與國家統(tǒng)計局公布制造業(yè)PMI走勢不同，最新的11月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)重新落入臨界值以下。12月1日公布的11月財新中國制造業(yè)PMI錄得49.9，較10月下降0.7個百分點。而國家統(tǒng)計局公布的制造業(yè)PMI為50.1，因此二者差距并不大。財新智庫高級經(jīng)濟學家王喆表示，11月份制造業(yè)景氣度基本維持平穩(wěn)。政策層面，中小企業(yè)紓困仍是重點，企業(yè)還面臨較大成本壓力，通脹問題尚不可掉以輕心。

　　這是2020年5月以來，財新中國制造業(yè)PMI第二次位于收縮區(qū)間。調(diào)查顯示，11月份，在5項成分指數(shù)中，有3項指數(shù)對PMI綜合值構(gòu)成拖累。分別是新訂單、就業(yè)和供應(yīng)商交貨時間，而產(chǎn)出和采購庫存指數(shù)對PMI數(shù)值有正面貢獻。調(diào)查樣本企業(yè)表示，市況增強，能源供應(yīng)相對改善，支撐產(chǎn)量上升，但顧客需求低迷，成本上揚，部分企業(yè)用電受限，拖累了整體增速。

　　11月份，新接業(yè)務(wù)總量微降。部分企業(yè)表示需求相對低迷，原因與疫情及產(chǎn)品售價高度相關(guān)。來自海外的新訂單也有所收縮，但收縮率為4個月來最弱，句企業(yè)反映外需減弱的原因是疫情持續(xù)，產(chǎn)品付運遇到困難。

　　新訂單減少導致采購活動整體小幅收縮。采購庫存與成品庫存皆輕微上升。王喆指出，市場需求疲弱和成本壓力限制了制造業(yè)企業(yè)對勞動力的使用，就業(yè)指數(shù)連續(xù)第四個月低于榮枯線，收縮程度較上月還有所惡化。消費品生產(chǎn)企業(yè)就業(yè)收縮尤為明顯。

　　上游通脹壓力緩解是11月經(jīng)濟的突出特征。調(diào)查顯示，相關(guān)調(diào)控措施影響下，制造業(yè)購進價格指數(shù)大幅下降。受調(diào)查企業(yè)表示，鋼鐵價格降幅較為明顯，而化工原材料和電子品價格依然高企，運費也沒有明顯下調(diào)。不過，王喆指出，購進價格和出廠價格指數(shù)已經(jīng)分別連續(xù)18個月和19個月位于擴張區(qū)間，通脹壓力仍不可低估。

　　預(yù)期方面，與國家統(tǒng)計局調(diào)查較為一致。企業(yè)家對未來保持樂觀。制造業(yè)企業(yè)對市場需求改善的展望依然偏正面，疫情的緩解、需求的增加、供應(yīng)鏈的恢復都是支撐預(yù)期的正面因素。

　　王喆認為，雖然電力供應(yīng)短缺得到緩解后，供給端開始恢復，但10月下旬至11月中上旬，多省市出現(xiàn)散發(fā)疫情，對經(jīng)濟造成不利影響，尤其是壓制了需求端。受需求影響，供給恢復幅度有限，基礎(chǔ)尚不牢固。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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