通脹、樓市、流動性…央行回應(yīng)當(dāng)前金融市場熱點問題

　　10月15日，人民銀行召開2021年第三季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)布會。會上，人民銀行就恒大債務(wù)風(fēng)險化解問題、房地產(chǎn)金融政策、四季度流動性缺口、通脹形勢等當(dāng)前金融市場熱點問題作出回應(yīng)，信息量巨大！

　　針對下一階段貨幣政策取向，央行貨幣政策司司長孫國峰表示，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策將靈活精準、合理適度，以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭，做好跨周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌考慮今明兩年政策銜接。人民銀行將綜合運用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性。持續(xù)釋放LPR改革效能，穩(wěn)定銀行負債成本，推動小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對中小微企業(yè)、綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，增強人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器的作用，引導(dǎo)市場主體樹立風(fēng)險中性理念，加強跨境資本流動宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　回應(yīng)四季度操作

　　面對下半年經(jīng)濟下行壓力加大的宏觀形勢，近期市場對于降準的呼聲較高。不過，孫國峰在回應(yīng)證券時報記者關(guān)于四季度流動性缺口補充問題時表示，四季度，銀行體系流動性供求將繼續(xù)保持基本平衡，不會出現(xiàn)大的波動。對于政府債券發(fā)行和稅收繳款以及中期借貸便利(MLF)到期等階段性影響因素，央行將綜合考慮流動性狀況、金融機構(gòu)需求等情況，靈活運用MLF、公開市場操作等多種貨幣政策工具，適時適度投放不同期限流動性，熨平短期波動，滿足金融機構(gòu)合理的資金需求，保持流動性合理充裕。同時，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的實施在增加流動性總量方面也將發(fā)揮一定的作用。

　　孫國峰表示，今年以來，央行實施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運用降準、再貸款、再貼現(xiàn)、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，貨幣市場利率運行平穩(wěn)。今年前9個月，DR007利率平均值為2.18%，和央行公開市場操作7天期逆回購利率2.2%非常接近。近期，央行還推動常備借貸便利(SLF)操作方式改革，有序?qū)崿F(xiàn)全流程電子化，這有利于提高常備借貸便利操作效率，穩(wěn)定市場預(yù)期，增強銀行體系流動性的穩(wěn)定性，維護貨幣市場利率平穩(wěn)運行。

　　孫國峰強調(diào)，近年來，央行完善流動性和市場利率調(diào)控框架，提高操作透明度，通過言行一致的貨幣政策操作和預(yù)期管理穩(wěn)定市場預(yù)期，有效降低了金融機構(gòu)的預(yù)防性流動性需求，使得維護貨幣市場利率平穩(wěn)運行所需要的流動性總量和超額準備金率持續(xù)下降。后續(xù)將繼續(xù)密切關(guān)注影響流動性供求的多種因素，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣市場利率圍繞央行公開市場操作利率平穩(wěn)運行，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供良好的流動性環(huán)境。

　　回應(yīng)恒大債務(wù)風(fēng)險

　　恒大集團債務(wù)風(fēng)險化解處置情況及對房地產(chǎn)行業(yè)的影響備受市場關(guān)注，央行金融市場司司長鄒瀾表示，恒大集團的問題在房地產(chǎn)行業(yè)是個別現(xiàn)象，經(jīng)過近幾年的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，尤其是房地產(chǎn)長效機制建立后，國內(nèi)房地產(chǎn)市場的地價、房價、預(yù)期保持平穩(wěn)，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，財務(wù)指標良好，房地產(chǎn)行業(yè)總體是健康。

　　鄒瀾透露，恒大集團資產(chǎn)總規(guī)模超過2萬億元，其中房地產(chǎn)開發(fā)項目約占60%，涉及到1000多家作為獨立法人的項目子公司。近年來，這家公司經(jīng)營管理不善，未能根據(jù)市場形勢變化審慎經(jīng)營，反而盲目多元化擴張，造成經(jīng)營和財務(wù)嚴重惡化，最終爆發(fā)風(fēng)險。恒大集團總負債中，金融負債不到三分之一，債權(quán)人也比較分散，單個金融機構(gòu)風(fēng)險敞口不大。總體上看，其風(fēng)險對金融行業(yè)的外溢性可控。

　　鄒瀾稱，目前相關(guān)部門、地方政府正在按照市場化、法治化原則，依法依規(guī)開展風(fēng)險處置化解工作，督促恒大集團加大資產(chǎn)處置力度，加快恢復(fù)項目建設(shè)，維護住房消費者合法權(quán)益。在此過程中，金融部門將配合住房城鄉(xiāng)建設(shè)部門和地方政府，做好項目復(fù)工的金融支持。

　　回應(yīng)樓市關(guān)切

　　本次發(fā)布會上對房地產(chǎn)問題談及較多。針對市場擔(dān)心恒大債務(wù)風(fēng)險是否會波及其他房企，甚至整個房地產(chǎn)市場，鄒瀾表示，近期個別大型房企風(fēng)險暴露，金融機構(gòu)對房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險偏好明顯下降，出現(xiàn)了一致性的收縮行為，房地產(chǎn)開發(fā)貸款增速出現(xiàn)較大幅度下滑，這種短期過激反應(yīng)是正常的市場現(xiàn)象，2019年包商銀行風(fēng)險，以及去年永煤和華晨債務(wù)違約以后，在同業(yè)市場和信用債券市場也發(fā)生過類似現(xiàn)象。

　　同時，鄒瀾表示，部分金融機構(gòu)對于30家試點房企“三線四檔”融資管理規(guī)則也存在一些誤解，對要求“紅檔”企業(yè)有息負債余額不得新增，誤解為銀行不得新發(fā)放房地產(chǎn)開發(fā)貸款；企業(yè)銷售回款償還貸款后，原本應(yīng)該支持的合理新開工項目得不到貸款，也一定程度上造成一些房企資金鏈緊繃。

　　“針對這些情況，人民銀行、銀保監(jiān)會已于9月底召開房地產(chǎn)金融工作座談會，指導(dǎo)主要銀行準確把握和執(zhí)行好房地產(chǎn)金融審慎管理政策，保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放，維護房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展?！编u瀾強調(diào)。

　　鄒瀾表示，黨的十九大以來，中央堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，加快建立房地產(chǎn)長效機制，在防范化解房地產(chǎn)“灰犀?！憋L(fēng)險，實現(xiàn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的同時，也有利于推動了中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展，降低了整體金融風(fēng)險。中央關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控的戰(zhàn)略和方針，是做好房地產(chǎn)金融工作的長期遵循。

　　針對媒體報道的部分地方個人按揭貸款額度緊張一事，鄒瀾表示，從數(shù)據(jù)上看，今年前三季度，個人住房貸款發(fā)放金額保持平穩(wěn)，與同期商品住宅銷售金額匹配。其中，少數(shù)城市房價上漲過快，個人住房貸款投放受到一些約束，但房價上漲速度得到遏制、房價回穩(wěn)后，這些城市房貸供需關(guān)系也將回歸正常。

　　此外，近期受個別房地產(chǎn)企業(yè)債券違約等風(fēng)險事件的影響，境外房地產(chǎn)企業(yè)美元債價格出現(xiàn)較大幅度的下跌。鄒瀾對此表示，這是市場在違約事件出現(xiàn)后的自然反應(yīng)。目前，相關(guān)部門已關(guān)注到境外房企和美元債市場的變化，將敦促發(fā)債企業(yè)及其股東嚴格遵守市場紀律和規(guī)則，按照市場化、法治化原則，妥善處理好自身的債務(wù)問題，積極履行法定償債義務(wù)。

　　“我們注意到一些中資房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開始回購境外債券，這體現(xiàn)了企業(yè)對自身發(fā)展前景的信心，預(yù)計對于緩解市場緊張情緒，恢復(fù)市場信心，將起到積極作用?！编u瀾稱。

　　從境內(nèi)債券市場情況看，公開數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)企業(yè)公司信用類債券2021年三季度末的存續(xù)規(guī)模約1.16萬億元，余額基本保持穩(wěn)定。

　　有市場人士對記者表示，近期，部分企業(yè)出現(xiàn)流動性危機，受此影響，市場上出現(xiàn)了諸如房地產(chǎn)市場漸入寒冬、“大而不倒”的時代已經(jīng)過去、房企融資越來越難等等的負面輿情，但是不論從近期債務(wù)融資工具發(fā)行，還是余額來看，并沒有明顯異常的情況。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，住宅房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)融資工具2021年三季度末存續(xù)規(guī)模約3808億元，較上年同期(存續(xù)規(guī)模約4069億元)基本保持穩(wěn)定。房地產(chǎn)金融調(diào)控政策將在堅持“房住不炒”的總原則下保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，房地產(chǎn)企業(yè)債券融資渠道將保持穩(wěn)定、暢通，個別房企出現(xiàn)流動性問題主要原因是其前期快速、盲目擴張，并非行業(yè)的普遍現(xiàn)象。

　　回應(yīng)宏觀杠桿率

　　央行最新公布的三季度金融數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前實體經(jīng)濟有效融資需求依然偏弱。不過，新增貸款中也有結(jié)構(gòu)性亮點。央行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘表示，金融在支持新動能、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)方面取得了較大的進展，金融資源向國家的“專精特新”企業(yè)傾斜，專、精、特、新企業(yè)貸款勢頭增長良好。

　　具體來說，一是“專精特新”企業(yè)的獲貸率比較高。9月末，“專精特新”企業(yè)的獲貸率是71.9%，戶均貸款余額7582萬元。

　　二是貸款余額穩(wěn)定增長，成本持續(xù)下降。9月末，“專精特新”企業(yè)貸款余額同比增長18.2%，比全部貸款的增速高6.3個百分點，貸款合同平均利率是4.52%，分別比上年末和上年同期低0.15和0.25個百分點。

　　“當(dāng)前金融體系在不斷加強對重點行業(yè)和普惠小微支持的同時，也在增強對‘專精特新’企業(yè)的支持，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，將推動經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展?！比罱『敕Q。

　　此外，針對宏觀杠桿率的情況，阮健弘表示，今年以來，我國統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，有效實施宏觀政策，經(jīng)濟延續(xù)恢復(fù)的態(tài)勢，金融總量平穩(wěn)增長，宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定。今年上半年，我國的宏觀杠桿率是274.9%，比上年末低4.5個百分點，非金融企業(yè)、政府和住戶部門的杠桿率分別回落3.1個、1個和0.4個百分點，均出現(xiàn)不同程度的下降。從三季度的經(jīng)濟恢復(fù)和債務(wù)增長情況看，預(yù)計三季度宏觀杠桿率還將保持基本平穩(wěn)。

　　回應(yīng)通脹

　　日前公布的最新物價數(shù)據(jù)顯示，PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù))同比增速突破10% 創(chuàng)有記錄以來歷史新高，與此同時，受豬肉價格繼續(xù)下降主要影響，全國CPI(居民消費價格指數(shù))與PPI剪刀差繼續(xù)走擴，也創(chuàng)下了新的記錄。

　　對于PPI同比增速的持續(xù)走高，孫國峰表示，PPI可能在近期維持高位，但是考慮到我國是全球主要生產(chǎn)國，經(jīng)濟自給能力較強，企業(yè)大部分能源品供應(yīng)有長期協(xié)議保障，國際大宗商品價格上漲和各國通脹上行的輸入性影響可控，所以PPI維持高位還是一個階段性的。

　　“隨著全球供給恢復(fù)、運輸效率提升和高基數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)，PPI有望于今年底至明年趨于回落。CPI將有所上行，但會繼續(xù)處在年初的預(yù)期目標區(qū)間之內(nèi)。”孫國峰稱。

　　孫國峰強調(diào)，總的來看，我國的通脹總體可控。下一階段，人民銀行還將堅持實施正常的貨幣政策，以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準、合理適度，把握好政策的力度和節(jié)奏，穩(wěn)定社會預(yù)期。

　　此外，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲可能在今年年底前啟動縮減購債，對于此事對中國金融市場的影響。孫國峰認為，今年以來，考慮到國際經(jīng)濟和金融市場環(huán)境的變化，以及主要經(jīng)濟體可能的貨幣政策調(diào)整，人民銀行做了前瞻性的政策安排，降低了美聯(lián)儲等發(fā)達經(jīng)濟體央行政策調(diào)整可能帶來的外溢沖擊。當(dāng)前我國金融市場運行平穩(wěn)，十年期國債收益率在2.95%附近，總體處于較低水平?？缇迟Y本流動基本平衡，人民幣匯率雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報-券商中國

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