7月CPI同比漲幅回落至1.0% PPI與CPI剪刀差創(chuàng)新高

　　7月份CPI同比漲幅回落，但PPI漲幅略有擴(kuò)大。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，CPI同比漲幅由1.1%回落至1.0%，略強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期；PPI同比漲幅由8.8%回升至9.0%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　對(duì)此，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師董莉娟解讀時(shí)說(shuō)：“7月份，各地區(qū)各部門統(tǒng)籌做好疫情防控、防汛救災(zāi)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，積極落實(shí)保供穩(wěn)價(jià)政策，市場(chǎng)供需總體平穩(wěn)?！?/p>

　　未來(lái)CPI漲幅或?qū)⑦M(jìn)一步回落

　　在CPI方面，從同比來(lái)看，CPI上漲1.0%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，食品價(jià)格下降3.7%，降幅比上月擴(kuò)大2.0個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI下降約0.69個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅日前接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)分析說(shuō)：“豬肉價(jià)格降幅擴(kuò)大導(dǎo)致CPI漲幅低位收斂。因?yàn)橐皇秦i肉產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)疊加上年高基數(shù)影響，豬肉價(jià)格繼續(xù)下探。7月份，豬肉價(jià)格同比下降43.5%，降幅比上月擴(kuò)大了7個(gè)百分點(diǎn)。二是上游原材料價(jià)格上漲傳導(dǎo)效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，帶動(dòng)工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格漲幅擴(kuò)大。”

　　這從官方數(shù)據(jù)可見(jiàn)，食品中，7月份豬肉價(jià)格同比下降43.5%，降幅比上月擴(kuò)大7.0個(gè)百分點(diǎn)。非食品中，工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格同比上漲2.8%，漲幅擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中飛機(jī)票、汽油、柴油和液化石油氣價(jià)格分別同比上漲53.5%、25.4%、28.2%和13.5%，漲幅均有擴(kuò)大。

　　“據(jù)測(cè)算，在7月份1.0%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)影響約為0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。”董莉娟也說(shuō)。

　　展望未來(lái)CPI走勢(shì)，范若瀅預(yù)計(jì)8月份CPI漲幅將進(jìn)一步低位回落。范若瀅解釋說(shuō)，因?yàn)樨i肉價(jià)格下行仍將是CPI的主要拖累。當(dāng)前能繁母豬存欄量仍處于高位，未來(lái)豬肉價(jià)格將保持低位運(yùn)行。此外，CPI翹尾因素影響減弱，8月份降至0。

　　民生銀行研究院宏觀分析師王靜文也持類似看法，認(rèn)為決定下一階段CPI表現(xiàn)的關(guān)鍵是豬肉價(jià)格和基數(shù)因素。

　　王靜文表示：“當(dāng)前生豬存欄仍處于高位，臨時(shí)收儲(chǔ)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)豬肉價(jià)格下跌趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下半年豬肉走勢(shì)仍然偏弱。而從基數(shù)效應(yīng)看，由于去年11月同比增速偏低(-0.5%)，預(yù)計(jì)今年11月CPI有上沖可能，但由于需求整體下行(近期疫情復(fù)燃和防控收緊會(huì)進(jìn)一步壓制需求)、貨幣政策以穩(wěn)為主，物價(jià)不存在大幅上漲基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)下半年CPI突破2%的可能性不大。”

　　PPI有望保持震蕩回落走勢(shì)

　　在PPI方面，PPI漲幅略有擴(kuò)大：首先，從環(huán)比來(lái)看，PPI上漲0.5%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.6%，漲幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為上漲0.1%。

　　王靜文告訴記者：“這與先行指標(biāo)和高頻指標(biāo)一致。7月制造業(yè)PMI中的出廠價(jià)格指數(shù)回升2.4個(gè)百分點(diǎn)至53.8%?！?/p>

　　董莉娟也解讀稱：“7月份，受原油、煤炭及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲影響，工業(yè)品價(jià)格漲幅略有擴(kuò)大?！?/p>

　　官方數(shù)據(jù)顯示，一方面，受高溫天氣影響，動(dòng)力煤需求旺盛，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)價(jià)格上漲6.6%，漲幅擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，國(guó)際原油價(jià)格上行，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格漲幅擴(kuò)大，其中石油開(kāi)采價(jià)格上漲7.1%，精煉石油產(chǎn)品制造價(jià)格上漲3.0%，漲幅分別擴(kuò)大4.1和0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過(guò)，值得注意的是，大宗商品保供穩(wěn)價(jià)政策效果顯現(xiàn)，鋼材、有色金屬等行業(yè)價(jià)格小幅下降，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降0.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降0.1%。

　　其次，從同比來(lái)看，PPI上漲9.0%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲12.0%，漲幅擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲0.3%，漲幅與上月相同。

　　范若瀅認(rèn)為，這主要源于生產(chǎn)資料價(jià)格上漲是主要?jiǎng)恿Γ煌瑫r(shí)，石油、煤炭相關(guān)行業(yè)也大幅上漲。此外，新漲價(jià)因素支持作用強(qiáng)勁。今年以來(lái)PPI新漲價(jià)因素影響持續(xù)擴(kuò)大，由1月份的1個(gè)百分點(diǎn)漲至7月份的6.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　在新漲價(jià)影響上，董莉娟表示：“據(jù)測(cè)算，在7月份9.0%的同比漲幅中，去年價(jià)格變動(dòng)的翹尾影響約為2.1個(gè)百分點(diǎn)，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；新漲價(jià)影響約為6.9個(gè)百分點(diǎn)，擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)?！?/p>

　　展望8月份，范若瀅預(yù)計(jì)8月份PPI仍將保持高位運(yùn)行，但漲幅或有所收斂。因?yàn)樵诜度魹]看來(lái)：“一是大宗商品價(jià)格繼續(xù)大幅上漲的動(dòng)力趨弱，我國(guó)大宗商品保供穩(wěn)價(jià)政策效果將進(jìn)一步顯現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫；二是PPI翹尾因素變小，由7月份的2.1個(gè)百分點(diǎn)進(jìn)一步降至8月份的1.7個(gè)百分點(diǎn)。”

　　民生銀行首席研究員溫彬也表示，整體上看，大宗商品價(jià)格上漲放緩或見(jiàn)頂回落，PPI有望保持震蕩回落走勢(shì)。

　　記者還注意到，PPI與CPI剪刀差創(chuàng)新高：2021年以來(lái)，我國(guó)PPI與CPI剪刀差分別呈不斷擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，7月份達(dá)到8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。

　　就此，溫彬認(rèn)為，這說(shuō)明價(jià)格上漲從上游向下游傳導(dǎo)不順暢。范若瀅則表示，PPI與CPI剪刀差再創(chuàng)新高，需要關(guān)注行業(yè)發(fā)展不平衡的問(wèn)題，因?yàn)樯现邢掠萎a(chǎn)品價(jià)格不同步影響不同行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　在政策上，溫彬認(rèn)為：“豬肉等食品價(jià)格回落趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，年內(nèi)CPI大概率保持溫和走勢(shì)，通脹水平整體可控，對(duì)貨幣政策影響整體有限。宏觀政策要做好跨周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕，繼續(xù)做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，幫助中小企業(yè)和困難行業(yè)緩解原材料漲價(jià)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響?！?/p>

　　轉(zhuǎn)自：貝果財(cái)經(jīng)

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