中國經(jīng)濟工作重心正在轉(zhuǎn)變：從穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)

　　民生證券首席宏觀分析師解運亮說，得益于中國疫情防控非常給力，中國經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，終于擺脫了沉重的穩(wěn)增長壓力。在此背景下，經(jīng)濟工作重心轉(zhuǎn)向深化結(jié)構(gòu)性改革和打通雙循環(huán)堵點。

　　4月30日召開的中共中央政治局會議提出，要用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期，推動經(jīng)濟穩(wěn)中向好，凝神聚力深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，打通國內(nèi)大循環(huán)、國內(nèi)國際雙循環(huán)堵點，為“十四五”時期我國經(jīng)濟發(fā)展提供持續(xù)動力。

　　分析師認為，這句話表示中國經(jīng)濟工作重心實際上從穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向了調(diào)結(jié)構(gòu)。

　　“過去幾年，中國經(jīng)濟長期面臨穩(wěn)增長壓力，后疫情時代，得益于中國疫情防控非常給力，中國經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，終于擺脫了沉重的穩(wěn)增長壓力。在此背景下，經(jīng)濟工作重心轉(zhuǎn)向深化結(jié)構(gòu)性改革和打通雙循環(huán)堵點。”民生證券首席宏觀分析師解運亮說。

　　紅塔證券研究所副所長、首席經(jīng)濟學家李奇霖也表示，“要用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期，推動經(jīng)濟穩(wěn)中向好，凝神聚力深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”這句話的重點是穩(wěn)增長壓力較小，經(jīng)濟政策會著眼于長期，重點會放在調(diào)結(jié)構(gòu)，而非短期經(jīng)濟刺激。

　　“因為穩(wěn)增長壓力不大，無論是財政還是貨幣政策，都沒有太放松的必要，最多只會出來一些結(jié)構(gòu)性措施，總量刺激政策出現(xiàn)的概率非常低?！崩钇媪卣f。

　　解運亮表示，調(diào)結(jié)構(gòu)包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)等多個方面。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，會議強調(diào)要引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，強化國家戰(zhàn)略科技力量，積極發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，加快產(chǎn)業(yè)數(shù)字化；要有序推進碳達峰、碳中和工作，積極發(fā)展新能源。需求結(jié)構(gòu)上，重點放在促進制造業(yè)投資、民間投資、城鄉(xiāng)居民收入增長等方面。不僅如此，會議對財政政策和貨幣政策的表述，也體現(xiàn)了調(diào)結(jié)構(gòu)的思路。
　　
　　會議對財政政策的表述是，積極的財政政策要落實落細，兜牢基層“三?！钡拙€，發(fā)揮對優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的撬動作用。解運亮說，和去年中央經(jīng)濟工作會議相比，這次會議沒有再提“六穩(wěn)”“六?！?，而是用基層“三?！钡拙€(基層政府?；久裆⒈９べY、保運轉(zhuǎn))取而代之。這就清楚地表明，財政政策重心不再聚焦穩(wěn)增長，而是回到了保持基層財政平穩(wěn)運行和促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整上。

　　貨幣政策方面，會議要求，穩(wěn)健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，強化對實體經(jīng)濟、重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的支持。

　　“這次會議提出‘保持流動性合理充裕’似乎是挺超預期的一件事。但我們不要忘了，2020年4月17日政治局會議也曾提出‘保持流動性合理充裕’，然而2020年4月下旬到11月中旬，DR007從1.2%上升到2.6%，市場反而感受到了一波流動性邊際收緊。所以對后面的流動性，理性的選擇是不能抱有太高期待，畢竟政策的落腳點，其實是這句話的后半句——強化對實體經(jīng)濟、重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的支持?！苯膺\亮說。

　　DR007利率是指銀行間存款類金融機構(gòu)以低風險的國債等利率債為質(zhì)押的7天期回購利率，能夠較好地反映銀行體系流動性松緊狀況，是市場觀察流動性松緊程度的重要窗口。

　　李奇霖也認為，后續(xù)貨幣政策大概率是結(jié)構(gòu)性緊信用——壓降地產(chǎn)和城投信用擴張的同時保持對小微企業(yè)的支持——和寬貨幣的組合。

　　此外，李奇霖提到，“凝神聚力深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”這句話也需要高度關(guān)注。

　　“近期我們注意到上游大宗商品價格上漲壓力較大，這里既有主動補庫存的需要，也有供給收縮預期的炒作，這實際上給了中下游制造業(yè)環(huán)節(jié)較大的壓力。如果要繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，還要有序推進碳達峰、碳中和工作，那意味著供給端還是會保留約束的?！彼f。

　　轉(zhuǎn)自：界面新聞

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