五大發(fā)電上市公司半年報：燃料成本下降盈利同步大增

　　華能國際、國電電力、大唐發(fā)電、華電國際、中國電力近日陸續(xù)發(fā)布今年上半年業(yè)績報告。半年報顯示，各公司營收均較上年同期出現(xiàn)小幅減少，但得益于燃料成本大幅降低，除國電電力因控股子公司破產(chǎn)清算，業(yè)績受顯著拖累外，其余四家歸屬股東凈利潤均有較大幅度增長。

　　低煤價致利潤大增

　　上半年，華能國際憑借57.33億元的歸屬股東凈利潤，繼續(xù)坐穩(wěn)行業(yè)龍頭，凈利潤同比增長49.73%。此外，華電國際、中國電力凈利潤分別較上年同期增長43.49%和20.09%，大唐發(fā)電則因上一年度上半年凈利潤水平相對較低，此次報告期內(nèi)凈利潤水平同比大增106.67%，由8.6億元提高至17.78億元。

　　多家發(fā)電央企主要上市公司上半年業(yè)績超出機(jī)構(gòu)預(yù)期，股價也一度隨業(yè)績披露大幅走高。券商研報以及各公司業(yè)績公告均指出，燃料價格下降是各公司業(yè)績同比大幅改善的主因。數(shù)據(jù)顯示，華電國際、國電電力今年上半年燃料成本分別同比減少16.24%、6.15%，華能國際境內(nèi)火電廠售電單位燃料成本較上年同期減少7.73%。

　　有行業(yè)分析師指出，受疫情影響，燃煤供需形勢與價格走勢上半年出現(xiàn)變化：煤礦按照正常節(jié)奏復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但下游需求因疫情前期影響明顯萎縮；后續(xù)需求開始回暖時，下游較高的庫存水平也會影響采購需求，使煤價整體走低。今年上半年，CCTD環(huán)渤海動力煤5500大卡現(xiàn)貨參考價最低點(diǎn)為475元/噸，最高576元/噸，分別較2019年最低點(diǎn)、最高點(diǎn)降低76元/噸和65元/噸。

　　煤炭價格低迷并非今春疫情后才開始，2019年煤價就已呈現(xiàn)出持續(xù)走低態(tài)勢，至2019年10月底，CECI沿海指數(shù)5500大卡綜合價首次低于"綠色區(qū)間"上限570元/噸。另據(jù)統(tǒng)計，2019年全國電煤平均價格為494元/噸，較2018年同期下跌7.0%。在此基礎(chǔ)上，今年上半年煤價進(jìn)一步降低，各公司盈利能力因此持續(xù)獲得改善。

　　再現(xiàn)"量價雙降、利潤增長"

　　用電量需求是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的"晴雨表"，直觀反映上半年終端需求的減弱。根據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計，1-6月，全社會用電量3.35萬億千瓦時，同比下降1.3%，增速較上年同期下降6.3個百分點(diǎn)；分月看，1-2月、3月、4月、5月、6月全社會用電量增速分別為-7.8%、-4.2%、0.7%、4.6%、6.1%。不過，隨著國內(nèi)疫情得到控制，電力消費(fèi)增速于4月轉(zhuǎn)正，并逐步回歸正常軌道。

　　與之相對應(yīng)，五家上市公司上半年營收也較同期出現(xiàn)下降，其中大唐發(fā)電同比下降1.25%，其余四家營收降幅均超5%，在5.21%和5.91%之間不等。不僅如此，在煤電市場化水平持續(xù)提高、連續(xù)三年發(fā)布降電價政策等因素影響下，煤電銷售價格持續(xù)降低。例如，華能國際境內(nèi)電廠上半年平均上網(wǎng)結(jié)算電價416.65元/兆瓦時，同比下降0.68%。

　　值得注意的是，2015年上半年，五大發(fā)電主要上市公司經(jīng)營業(yè)績也曾呈現(xiàn)"量價雙降、利潤大增"形勢，但導(dǎo)致該現(xiàn)象的原因不盡相同。彼時，煤炭行業(yè)尚未完成過剩產(chǎn)能的化解工作，電煤供需極不平衡；煤電雖也受降電價政策影響，售電價格降低，但極低的煤價水平大大降低了發(fā)電成本，煤電企業(yè)一度迎來短暫"狂歡"。但隨后，由于煤炭去產(chǎn)能工作快速推進(jìn)、煤電過度建設(shè)，煤電經(jīng)營效益急轉(zhuǎn)直下，直至近兩年才稍有好轉(zhuǎn)，行業(yè)疾呼需持續(xù)警惕產(chǎn)能過剩帶來的風(fēng)險。

　　清潔轉(zhuǎn)型勢在必行

　　上述五家公司中，上半年唯有國電電力凈利潤同比降低，主要是受子公司破產(chǎn)清算影響，凈利潤同比降低-72.50%。

　　2019年，國電電力旗下寧夏太陽能、宣威公司因經(jīng)營條件惡化、長期資不抵債影響，宣告破產(chǎn)清算。國電電力全年合計計提資產(chǎn)減值損失15.7億元，信用減值損失28.6億元，兩項金額均超過預(yù)期，大幅拖累公司業(yè)績。

　　中金公司研報顯示，上述兩項資產(chǎn)雖不再納入今年合并范圍，但宣威公司的長投損失及沖回歷年虧損，仍給國電電力造成約18.27億元的不利影響，致使扣除非經(jīng)常性損益后，國電電力上半年虧損17.61億元。

　　2019年，除國電電力外，華能國際、大唐發(fā)電等亦有因子公司破產(chǎn)清算、關(guān)停、報廢等計提資產(chǎn)減值損失。此外，大唐發(fā)電2017、2018年由于處置煤化工相關(guān)資產(chǎn)，短期業(yè)績受到重創(chuàng)，但近年來，隨著業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到發(fā)電主業(yè)，業(yè)績改善明顯。

　　在煤電整體仍面臨過剩風(fēng)險的同時，清潔能源對于發(fā)電企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的貢獻(xiàn)率近年來不斷攀升。不僅如此，風(fēng)電、光伏發(fā)電量因受疫情影響較小，清潔能源為主要利潤來源的公司由此受益。據(jù)了解，上半年，水電、火電發(fā)電量分別同比下降7.3%和1.6%，風(fēng)電、光伏發(fā)電量反而提升10.9%和20.0%。

　　中國電力半年報指出，該公司在火電售電量同比減少7.37%的同時，風(fēng)電、光伏發(fā)電量分別同比增長27.73%和39.08%。中國電力旗下清潔能源發(fā)電裝機(jī)占比超過三成，清潔能源對整體利潤貢獻(xiàn)愈發(fā)重要，這也使其成為五家公司中"凈利潤/營收"比率最高的公司，上半年營收僅實現(xiàn)130.56億元的情況下，錄得11.73億元的歸屬股東凈利潤。（記者盧彬）

　　轉(zhuǎn)自：中國能源報

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