動力煤期貨成煤電市場“穩(wěn)定器”

　　自2013年上市以來，動力煤期貨價格權(quán)威、連續(xù)，交易活躍、高效，標的清晰、明確，流程透明、規(guī)范，交割港口布局合理，規(guī)則體系緊貼現(xiàn)貨市場實際不斷完善。這些都為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)積極參與期貨市場打下了堅實基礎，動力煤期貨已經(jīng)逐漸成為煤電市場的“穩(wěn)定器”。

　　成交持續(xù)活躍市場穩(wěn)健運行

　　近年來，動力煤期貨成交持續(xù)活躍，持倉量穩(wěn)步增長。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年6月，動力煤期貨年成交量分別為3071萬手、4887萬手、2750和1651萬手，日均持倉量分別為19.87萬手、22.05萬手、22.64萬手和24.15萬手。

　　鄭商所相關(guān)負責人向期貨日報記者介紹，上市以來，動力煤期、現(xiàn)貨價格相關(guān)性達到0.95。2019年以來，套期保值效率超過92%。在近年證監(jiān)會組織的功能評估中，動力煤期貨一直居于黑色系品種第1名，評級為A類。

　　動力煤期貨發(fā)現(xiàn)價格和風險管理的功能有效發(fā)揮，給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)積極利用期貨工具管理風險、指導生產(chǎn)經(jīng)營提供了強有力的保障。

　　“動力煤期貨的出現(xiàn)，不僅給企業(yè)帶來了有效的避險工具，其公開透明的價格也在一定程度上改變了現(xiàn)貨交易的模式?！痹铺旎瘓F相關(guān)負責人表示，動力煤現(xiàn)貨以往采用的是現(xiàn)貨報價或交易形成的現(xiàn)貨價格以及“固定價+浮動價”的長協(xié)價格(動力煤現(xiàn)貨貿(mào)易以往采用雙邊協(xié)商、現(xiàn)貨采購以及“固定價+浮動價”的長協(xié)價模式)。隨著動力煤期貨應用越來越廣泛，現(xiàn)貨價格和期貨價格的貼合度在不斷提升，期貨價格在北方港現(xiàn)貨貿(mào)易指數(shù)定價模式中的參與度和影響力逐步提高。

　　“自2013年動力煤期貨上市起，廈門國貿(mào)便積極參與期貨交易，充分利用期貨套期保值和風險管理功能幫助企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。廈門國貿(mào)曾在ZC1609、ZC1705、ZC1809等多個合約上累計交割52萬噸，逐步深化風險管理工具在日?，F(xiàn)貨貿(mào)易中的運用。此外，廈門國貿(mào)還運用期貨工具，加強了同電廠、水泥廠、紙廠等實體企業(yè)的合作，幫助其成功進行庫存價格風險管理，實現(xiàn)采購成本優(yōu)化?！睆B門國貿(mào)負責人介紹說，廈門國貿(mào)通過利用動力煤期貨與電廠鎖定遠期銷售價格，有效穩(wěn)定了電廠遠期用煤成本，同時運用集團內(nèi)海運物流優(yōu)勢，保障疫情期間電廠的燃料供應，并且利用基差變化的機會提前鎖價了利潤。

　　交割量屢創(chuàng)新高保質(zhì)保量保供應

　　自上市以來，動力煤期貨歷次主力合約均發(fā)生實物交割，是國內(nèi)實物交割量最大的商品期貨品種。據(jù)介紹，截至ZC2007合約，動力煤累計交割28次，實物交割量合計達1491.5萬噸，參與交割的企業(yè)達109家。

　　ZC2005合約順利完成交割160萬噸，創(chuàng)造國內(nèi)商品期貨單合約實物交割量最高紀錄。買賣雙方尤其是下游電廠對交割貨品的質(zhì)量和交割流程的便捷性給予了肯定。

　　浙能富興相關(guān)負責人表示，新冠肺炎疫情期間，公司利用動力煤期貨買入套保，建立虛擬庫存，動態(tài)配合現(xiàn)貨庫存變化，在動力煤期貨2001、2005合約交割接貨152萬噸，幫助母公司浙能集團及時補充了庫存，有效保障了疫情下浙江省電煤的穩(wěn)定供應和居民的正常用電。

　　“象嶼集團通過旗下象嶼礦業(yè)在動力煤期貨2003、2005合約交割接貨36萬噸，鎖定采購成本，實現(xiàn)了保質(zhì)、保量、保價、保時的高質(zhì)量保供(高效供應)，助力華東、華南區(qū)域電力用戶燃料供應，以及工業(yè)用戶復工復產(chǎn)。”象嶼礦業(yè)相關(guān)負責人告訴記者。

　　行業(yè)人士表示，面對疫情，像動力煤這樣的成熟期貨品種服務實體經(jīng)濟功能再次凸顯：一是交割物質(zhì)量有保障，交割貨品質(zhì)量優(yōu)，幫助企業(yè)節(jié)能降耗水平進一步提高；二是信用有保障，交易所全程監(jiān)督協(xié)調(diào)，交割貨品剛性兌現(xiàn)；三是經(jīng)營有保障，套期保值規(guī)避價格波動風險，鎖定銷售利潤；四是存貨有保障，通過期貨操作實現(xiàn)庫存動態(tài)調(diào)控，適時兌現(xiàn)，及時補充現(xiàn)貨缺口。

　　鄭商所相關(guān)負責人表示，下一步鄭商所將繼續(xù)緊跟現(xiàn)貨市場變化和需求，不斷提升交割服務質(zhì)量，適時完善交割流程及規(guī)則，積極提升動力煤期貨為產(chǎn)業(yè)服務效率。

　　法人客戶占比提高龍頭企業(yè)積極參與

　　近年來，法人及一般法人客戶均積極參與動力煤期貨交易，成交量占比和持倉量占比均穩(wěn)步提高，各類型法人的成交及持倉占比也有一些新變化。鄭商所相關(guān)負責人介紹，2017年至今，從成交上看，法人客戶成交量占比從17.20%提升至51.50%，法人客戶持倉量占比從37.81%提升至74.99%。

　　據(jù)了解，部分煤電行業(yè)龍頭企業(yè)已在積極利用動力煤期貨。2019中國煤炭生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量前10強中有7家企業(yè)參與動力煤期貨，前50強中共有13家企業(yè)參與，產(chǎn)量合計16.37億噸，占50強企業(yè)總產(chǎn)量的60.54%，占2019年全國產(chǎn)量的43.7%。另據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年度中國企業(yè)500強中的44家煤炭生產(chǎn)、貿(mào)易以及電力企業(yè)中，參與動力煤期貨的有25家，占比56.82%。

　　總結(jié)多年來的期現(xiàn)結(jié)合經(jīng)驗，伊泰集團有關(guān)負責人認為，企業(yè)要明確自己的經(jīng)營核心目標是可持續(xù)的穩(wěn)定收益，經(jīng)營者的核心訴求是為企業(yè)找到“不完全依賴價格變化的穩(wěn)定收益運營模式”，而非將企業(yè)的未來建立在對價格判斷正確與否的基礎上。此外，企業(yè)生存的關(guān)鍵是明確經(jīng)營中主要的風險點，并找到能夠?qū)_該風險的市場工具。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日報

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