滬深兩市上市公司2018年業(yè)績正進入集中披露期。據(jù)iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,A股49家上市房企營業(yè)收入總計為9219億元,同比上漲22%;歸屬于母公司股東的凈利潤合計1128億元,同比增長25%,即平均每家上市公司約賺23億元,平均每家比去年多賺4.5億元。
值得一提的是,在上述49家上市房企歸屬于母公司股東的凈利潤方面,34家同比上漲,15家同比下滑,僅2家虧損。
《證券日報》記者根據(jù)iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),在這49家上市房企中,歸屬于母公司股東的凈利潤處于增長狀態(tài)的企業(yè)接近七成,總體來看,隨著銷售規(guī)模的增長,房企歸屬于母公司股東的凈利潤總體呈上漲趨勢。
有分析師向《證券日報》記者表示,受結(jié)轉(zhuǎn)周期影響,2018年的盈利水平主要是由過去兩三年開發(fā)的項目決定,而得益于樓市2015年至2017年銷售火爆,大型房企銷售均處于“量價齊升”階段,高質(zhì)量可結(jié)算貨值充沛,不少企業(yè)毛利率有所上行,房企利潤增幅高于營收增幅。
近七成房企凈利潤上漲
從2018年年報數(shù)據(jù)來看,不同梯隊房企凈利增長速度不同。
據(jù)《證券日報》根據(jù)iFinD統(tǒng)計,2018年度,上述49家房企,平均每家每年歸屬于母公司股東的凈利潤為23億元,2017年度則為18.5億元。
具體來看,歸屬于母公司股東的凈利潤超過10億元的企業(yè)有18家,占比為37%,同比上升2個百分點;1億元-10億元之間的則為20家,占比約為41%;近七成房企凈利潤實現(xiàn)了同比上漲,虧損企業(yè)明顯減少。
值得一提的是,截至目前,A股房地產(chǎn)板塊歸屬于母公司股東的凈利潤最高者為萬科,達(dá)338億元,同比上漲21%。萬科、招商蛇口、華僑城和新城控股這4家房企歸屬于母公司股東的凈利潤均超過100億元。
對此,易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進向《證券日報》記者表示,地產(chǎn)行業(yè)集中度進一步提升,大中型房企保持了穩(wěn)定的利潤增幅,部分中型企業(yè)凈利潤增速有所提升,不少中小企業(yè)凈利潤則偏低,甚至今年已經(jīng)出現(xiàn)賣項目緩解資金緊張的現(xiàn)象。
另據(jù)《2019中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)500強測評研究報告》顯示,2018年房地產(chǎn)行業(yè)集中度持續(xù)提升。前四大房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)銷售金額占比從2013年的6.93%上升至2018年的14.17%。以銷售金額計算的10強、20強、50強、100強房地產(chǎn)企業(yè)市場份額分別為24.04%、36.06%、51.95%、63.50%。
但房地產(chǎn)板塊整體銷售增速已經(jīng)出現(xiàn)放緩跡象,2018年,500強房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等重要運營指標(biāo)總體處于近6年里較低水平。相較以前的強調(diào)開工速度、預(yù)售速度,去化問題已成為影響企業(yè)周轉(zhuǎn)速度的重要因素。
盈利能力待考
事實上,上述49家上市房企近兩年來歸屬于母公司股東的凈利潤總額穩(wěn)中上升,由904億元上升至1128億元。
據(jù)《2017上市房企毛利率排行TOP50》顯示,2017年行業(yè)毛利率排行榜前30強房企毛利率基本突破30%,前10強房企毛利率半數(shù)超過40%。目前來看,2018年房企盈利能力也在平穩(wěn)上升。但分析認(rèn)為,這兩年房企整體毛利率較高,是建立在前期土地成本相對較低的條件下,尤其是2015年前所拿土地價格,對比其售價而言成本優(yōu)勢明顯。
但對于上市房企來說,壓力還在后市。
目前來看,2016年行業(yè)銷售回款大好、但補庫存力度較弱;2017年,行業(yè)銷售依舊創(chuàng)新高,但受限簽、按揭貸放款周期拉長等各種因素限制,銷售回款下滑;2018年,多數(shù)房企都注重現(xiàn)金流指標(biāo),因此有些企業(yè)銷售回款率提升明顯,但仍有部分房企銷售回款在70%上下徘徊,其中甚至包括千億元量級的房企。2018年,尤其對上市企業(yè)的管理層來說,融資渠道受阻,多數(shù)房企用遍了融資工具,仍難以得到大量低成本融資,因此有些房企出現(xiàn)了幾個月沒有拿地的情況,土地儲備的不足,將對今年下半年和明年上半年銷售情況造成影響,甚至某些房企在某些城市會出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象。
房企現(xiàn)金流壓力之外,是毛利率短暫回調(diào)之后的整體下滑趨勢。2016年,全國地王頻現(xiàn),這些項目正陸續(xù)入市變現(xiàn),受結(jié)轉(zhuǎn)周期影響,這奠定了中長期毛利率的下行趨勢。
有房企高管曾向《證券日報》記者表示,從2016年開始,部分房企拿地開始激進,這會反映在2020年-2021年的收益上,屆時融資成本若無法降下來,利潤指標(biāo)將會相對難看。
轉(zhuǎn)自:證券日報
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