白酒板塊一直是市場關注的焦點，尤其是7月29日的收盤表現(xiàn)，讓其再次成為熱門討論話題?！安糠职拙乒蓛r跌回四年前”“多只白酒股創(chuàng)階段性新低”“白酒股集體走低”等聲音不斷，甚至有消息將股價下跌與既有的營銷模式進行關聯(lián)。
事實果真如此嗎？白酒行業(yè)股價波動的真相到底是什么？白酒板塊還有投資價值嗎？
股價波動是白酒行業(yè)普遍現(xiàn)象
從股價走勢來看，無論是短期還是長期，白酒板塊均呈現(xiàn)出集體走弱的趨勢。
截至昨日收盤，18只白酒股集體下跌，瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒、山西汾酒分別下跌2.77%、2.64%、2.38%、2.03%，貴州茅臺、洋河股份、五糧液、珍酒李渡、舍得酒業(yè)、伊力特、口子窖、順鑫農(nóng)業(yè)也跌超1%。
多只白酒股創(chuàng)新低。貴州茅臺跌破1400元關口，創(chuàng)2022年11月以來1年半多新低；山西汾酒亦放量跌超2%，創(chuàng)2020年8月以來近4年新低。
若將時間線拉長至年初，從白酒板塊股價波動率來看，五糧液、今世緣分別為-8.51%、-9.32%。包括貴州茅臺、古井貢酒、山西汾酒、瀘州老窖等在內的酒企，同期股價波動率分別為-17.53%、-20.92%、-21.08%、-29.65%，波動率均為兩位數(shù)。
股價波動率的高低，一定程度上反映著投資風險的大小。從年初至今的股價波動率來看，五糧液、今世緣的股價波動率數(shù)值較低，投資風險也相對較小。
有業(yè)內人士分析指出，白酒股價受供求關系影響而波動是正?，F(xiàn)象。隨著中秋節(jié)等白酒消費旺季到來，白酒板塊將迎來向好的行情。東莞證券也指出，目前已步入三季度，7-8月主要通過謝師宴、升學宴等消費場景帶動白酒消費。
“存款賣酒”“抵房換酒”營銷模式與股價波動無必然聯(lián)系
除股價波動外，“存款賣酒”也是白酒市場近期的討論熱點，甚至有消息將今世緣等酒企股價下跌歸因于為實現(xiàn)經(jīng)營目標而進行“存款賣酒”。
需要強調的是，“存款賣酒”并不是近年來才出現(xiàn)的營銷模式，早在2013年、2014年就已被白酒企業(yè)普遍采用。
當年銀行有存款才有貸款規(guī)模指標，而當時“貸款難、貸款貴”是普遍現(xiàn)象，且銀行當時是“用酒大戶”，銀行與酒企自然“一見鐘情”。但時至今日，市場環(huán)境已發(fā)生顯著變化。居民存款增長勢頭強勁，而貸款需求卻相對疲軟，加上銀行內部用酒量有限且流程繁瑣，導致銀行與酒企之間的合作熱情大不如前，雙方都已不會為了對方而委屈自己。
在此背景下，“存款賣酒”逐漸演變?yōu)橐环N在互利互惠基礎上維持的市場常態(tài)，其背后的經(jīng)濟邏輯與操作模式已趨于穩(wěn)定，存款與賣酒之間的關聯(lián)度已經(jīng)很弱。
以今世緣為例，據(jù)了解，和其有長期友好合作的金融機構每年從公司購酒金額較低，對營收的貢獻還不到千分之一，占比極小。
另外，與“存款賣酒”相似的是，“抵房換酒”也是行業(yè)內的常用營銷模式?！暗址繐Q酒”其實并非真的用房子換酒，而是酒企內部規(guī)定，可以用包括房產(chǎn)在內的財產(chǎn)抵押獲得賒銷授信，這是在銀行開展純信用貸款大環(huán)境下酒企從嚴授信的舉措。
既然“存款賣酒”“抵房換酒”是白酒行業(yè)存在已久的營銷模式，那么二者與目前的股價下跌也就談不上有必然聯(lián)系。
以今世緣為例，2020—2023年，今世緣營收分別為51.22億元、64.08億元、78.88億元、101億元，同比增長5.09%、25.13%、23.09%、28.05%；歸母凈利潤分別為15.67億元、20.29億元、25.03億元、31.36億元；同比增長7.46%、29.50%、23.34%、25.30%。
在前幾年穩(wěn)定增長的基礎上，今世緣確定今年經(jīng)營目標為總營收122億元左右，凈利潤37億元左右。今年一季度，今世緣營收增速為22.82%，凈利增速為22.12%。業(yè)內人士認為，一季度保持在兩位數(shù)的增幅表現(xiàn)，已在一定程度上表明了今年經(jīng)營目標完成的可能性。
酒企高質量發(fā)展背后的增長邏輯
無論是白酒行業(yè)，抑或其他領域，導致股價上漲或下跌的因素是多方面的，如宏觀經(jīng)濟情況、市場投資者心理預期、企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀等。但歸根結底，打鐵還需自身硬，能在股市波動中應對自如，保持穩(wěn)定發(fā)展節(jié)奏的企業(yè)，均有著自身的增長邏輯。
從大多數(shù)酒企的發(fā)展軌跡來看，品質創(chuàng)新與科技賦能是驅動業(yè)績增長的兩大關鍵因素。
品質建設已成為白酒行業(yè)共識，尤其是名酒企更是在品質創(chuàng)新方面樹立了標桿。如茅臺集團在1957年起草《茅臺酒標準》草案，雖然當年產(chǎn)量比建廠時增加了近4倍，但卻是建廠以來產(chǎn)品質量最好的一年；今世緣則建立釀酒原糧綠色生產(chǎn)基地，加強原糧動態(tài)管理，建立供應商評價管理制度，并建立完善的綠色供應鏈體系，從源頭把控原料質量。
白酒行業(yè)的科技賦能，不僅是白酒在品牌領域的表達升級，更是品牌硬實力的體現(xiàn)。濃香代表五糧液與多個知名高校和研究機構開展科研合作，強化關鍵技術攻關，深入推進工藝創(chuàng)新、技術創(chuàng)新；今世緣也早在2015年投產(chǎn)中國白酒首套裝甑機器人生產(chǎn)線，實現(xiàn)了原料輸送、釀造管控、數(shù)據(jù)采集、性能分析及物料管理等全過程自動化操作。
多家機構對白酒股仍持看好態(tài)度。此前中信建投研報指出，白酒板塊回調提升配置價值，下半年需求預期有望提振。申港證券認為，目前白酒行業(yè)行情修復及估值切換后仍處于歷史分位的較低水平，從市場交易角度看博弈經(jīng)濟觸底及資金回流邏輯可帶動板塊整體繼續(xù)向上。
轉自：中國網(wǎng)
【版權及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。
延伸閱讀
上半年汽車工業(yè)多項經(jīng)濟指標創(chuàng)新高
