A股“入摩”利在長(zhǎng)遠(yuǎn) 結(jié)構(gòu)分化將加劇


中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時(shí)間:2018-06-04





  “入摩”首日,A股并未出現(xiàn)此前市場(chǎng)所期待的“開門紅”,兩市主要指數(shù)全線收跌。分析人士表示,在近期市場(chǎng)主線本就不甚明朗之際,作為“入摩”首日及6月的首個(gè)交易日,昨日兩市收跌一定程度上為后市盤面平添了幾分不確定性??陀^來看,指數(shù)繼續(xù)下行空間比較有限,機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

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(資料圖片 來源互聯(lián)網(wǎng))

  時(shí)空轉(zhuǎn)換還需等待


  6月首個(gè)交易日,兩市主要指數(shù)全線下挫,除鋼鐵、采掘等極少數(shù)板塊收漲外,多數(shù)板塊“收綠”。本周的持續(xù)回調(diào)令投資者心中蒙上了一層陰影。截至收盤,上證指數(shù)全周跌幅為2.11%。


  昨日也是A股“入摩”后首個(gè)交易日。此前市場(chǎng)普遍預(yù)期“入摩”后首個(gè)交易日A股將出現(xiàn)“開門紅”的盛景,昨日的下跌也為A股在“入摩”之后的行情平添了幾分不確定性。


  英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示,昨日兩市的下跌并非意料之外,主要受到兩方面因素的影響:首先,外圍市場(chǎng)普遍走低對(duì)A股構(gòu)成一定壓力;其次,此前主動(dòng)型資金已提前進(jìn)場(chǎng)完成配置,在“入摩”首日反應(yīng)稍顯低迷。


  分析人士表示,作為“入摩”后的首個(gè)交易日,雖然并未如市場(chǎng)此前預(yù)期一般出現(xiàn)“開門紅”,但正式納入MSCI對(duì)A股而言依舊意義重大。在指數(shù)連續(xù)回調(diào)的當(dāng)前,基本面支撐猶存,市場(chǎng)仍有向好的基礎(chǔ)。“入摩”利好對(duì)短期行情的提振也許有限,但長(zhǎng)期來看,對(duì)市場(chǎng)情緒及投資方向上會(huì)產(chǎn)生積極指引。眼下,大盤指數(shù)尚在階段低位附近徘徊。邁入MSCI門檻后的A股將出現(xiàn)更多機(jī)會(huì),此時(shí)的回落,或許就是擇股建倉(cāng)的好時(shí)機(jī)。


  方正證券強(qiáng)調(diào),無論是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)超預(yù)期,還是6月影響市場(chǎng)的幾個(gè)“靴子”將逐個(gè)落地,市場(chǎng)環(huán)境有望逐步改善,A股將“熬”過黎明前的黑暗,跌出來的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前A股進(jìn)攻型板塊表現(xiàn)較弱,防御型板塊表現(xiàn)較強(qiáng),意味著大盤進(jìn)攻的號(hào)角還未吹響,時(shí)空轉(zhuǎn)換還需等待。


  不乏交易機(jī)會(huì)


  回顧年初以來,盤面波動(dòng)顯著加大。以上證綜指為代表,年初以來的振幅已超過去年。今年以來,上證綜指振幅達(dá)到16.51%,而去年全年上證綜指從低點(diǎn)到高點(diǎn)的振幅為13.98%。


  不僅市場(chǎng)波動(dòng)顯著加大,結(jié)構(gòu)分化也呈加劇態(tài)勢(shì)。以上證50代表的價(jià)值和創(chuàng)業(yè)板指代表的成長(zhǎng),二者之間的輪動(dòng)非常劇烈。這種整體振幅擴(kuò)大及風(fēng)格上的劇烈變化讓投資者顯得不適應(yīng)。


  前有MSCI后有CDR,隨著A股國(guó)際化步伐提速,上述態(tài)勢(shì)有望出現(xiàn)改善。海通證券指出,從其他新興市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)中不難發(fā)現(xiàn),外資投資者占比的提升有助于改善市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu),市場(chǎng)風(fēng)格將趨于理性和穩(wěn)定。從A股振幅和估值水平變化來看,市場(chǎng)逐步對(duì)外開放將使得A股市場(chǎng)整體振幅縮窄,估值回落。外資進(jìn)入過程中龍頭公司溢價(jià)將不斷提升,A股將發(fā)生結(jié)構(gòu)分化。在這樣的背景下,價(jià)值龍頭股、大盤藍(lán)籌股的表現(xiàn)往往更佳。


  李大霄認(rèn)為,相對(duì)藍(lán)籌板塊而言,當(dāng)前中小板、創(chuàng)業(yè)板的估值相對(duì)偏高。在市場(chǎng)化、國(guó)際化、規(guī)范化及退市正?;尘跋?,當(dāng)前雙向價(jià)值回歸正在進(jìn)行,后市分化有望取代普跌。細(xì)分來看,當(dāng)前藍(lán)籌股下跌空間已比較有限,部分高估股票的下行趨勢(shì)可能才剛剛開始。


  中金公司表示,對(duì)于中期前景,投資者不宜過分悲觀。估值上看,當(dāng)前藍(lán)籌股估值位于2016年的相對(duì)低位水平。宏觀基本面看,1-4月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速較1-3月明顯加快,5月發(fā)電與耗煤數(shù)據(jù)較高,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有韌性。從資金面看,A股“入摩”,不少藍(lán)籌股具備吸引力。建議后市緊緊圍繞盈利增長(zhǎng)進(jìn)行選股,注重業(yè)績(jī)和估值的匹配性,2018年投資機(jī)會(huì)將不會(huì)缺乏。(記者 黎旅嘉)


  轉(zhuǎn)自:中國(guó)證券報(bào)


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