自2010年智能手機成規(guī)模出貨以來，手機逐步成為人們生活中最重要的電子設備，幾乎與我們形影不離。與之相對應的是，自2010年以來，智能手機產(chǎn)業(yè)鏈也成為電子板塊中最重要的一條投資主線。自2011年至2013年中，一批智能手機產(chǎn)業(yè)鏈的公司從三五十億元市值成長到200億元左右，增幅在3-8倍之間，給A股投資者帶來了豐厚的回報。
其后，從2013年下半年一直到2016年初，由于智能手機的滲透率趨于飽和，出貨量增速漸趨于零，在手游、移動視頻等手機內(nèi)容應用火爆的同時，作為硬件制造的智能機產(chǎn)業(yè)鏈本身的表現(xiàn)非常平淡。其中，有部分公司尋求向汽車等新領域擴展業(yè)務，以求獲得新的增長點，但整體效果并不理想，市值增長緩慢。
進入2017年，以家電、白酒龍頭公司為代表的藍籌股獲得市場青睞，智能手機產(chǎn)業(yè)鏈的相關白馬股也收獲了不錯的漲幅。
拋開市場風格因素，我們認為，智能手機白馬股的表現(xiàn)有著堅實的基本面支撐，這其中最重要的因素，就是iPhone8將帶來智能手機進入零增長時代后最重要的一波創(chuàng)新周期，OLED全面屏、玻璃機身、不銹鋼中框，意味著幾乎一大半的零組件都將迎來性能和規(guī)格的升級換代。智能手機本身是萬億級市場，即使10%的價值量提升，帶來的也是千億級的增量產(chǎn)值，而A股目前所有智能手機產(chǎn)業(yè)鏈的公司收入加起來也不過幾百億元。
從這波創(chuàng)新的持續(xù)周期來看，今年下半年或許才剛剛開始。與有些人認為iPhone8發(fā)布后就是利好兌現(xiàn)不同，目前我們認為投資機會至少可以延續(xù)到2018年上半年。
這其中主要有兩大原因。原因之一是蘋果公司今年受限于OLED屏幕供應不足，出貨動能不會完全釋放，而是會延續(xù)到2018年第一季度甚至第二季度。到了2018年第一季度，出貨量的同比增長會比往年強勁很多，疊加創(chuàng)新帶來的供應鏈ASP也有顯著提升。雙擊效應之下，相關公司的業(yè)績增長或?qū)⒎浅Ａ裂?，而不像往年在第一季度進入淡季。而到了2018年下半年，iPhone9中OLED占比大概率進一步提升，使得供應鏈公司可能延續(xù)高增長態(tài)勢。
原因之二是智能手機的創(chuàng)新將從iPhone向安卓擴散，這也將在2018年漸入佳境。大部分安卓廠商要看到iPhone創(chuàng)新的市場反應之后，才會定義自己的旗艦產(chǎn)品。同時在2017年安卓廠商除三星外面臨更為嚴重的OLED供應問題，這些廠商的產(chǎn)品創(chuàng)新升級給供應鏈帶來的價值提升也要到2018年才會表現(xiàn)得比較明顯。
總結(jié)下來，從現(xiàn)在開始到2018年上半年，我們對于未來的智能手機產(chǎn)業(yè)鏈不悲觀，板塊的增長高點大概率不會出現(xiàn)在2017年。投資者對板塊做細致研究，深挖個股，或有不錯的投資收益。
轉(zhuǎn)自：上海證券報
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