備案新規(guī)促20萬億私募市場優(yōu)勝劣汰

　　日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“中基協(xié)”或“協(xié)會(huì)”）發(fā)布了修訂后的《私募投資基金登記備案辦法》（以下簡稱《辦法》）及配套指引，內(nèi)容涵蓋適度完善登記規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)、明確基金業(yè)務(wù)規(guī)范、健全制度機(jī)制、實(shí)施差異化自律管理、完善自律手段等方面內(nèi)容，釋放出強(qiáng)烈的“扶優(yōu)限劣”信號?！掇k法》將于5月1日起正式實(shí)施。

　　接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，私募基金行業(yè)提高門檻是大勢所趨，有助于提升行業(yè)整體發(fā)展質(zhì)量。未來私募行業(yè)或?qū)⒗^續(xù)保持出清態(tài)勢，規(guī)范發(fā)展、扶優(yōu)限劣將成為私募行業(yè)發(fā)展的重要路徑。

　　兩個(gè)“1000萬元”提高入行門檻

　　總體來看，修訂后的《辦法》同時(shí)提高了新設(shè)管理人門檻以及首次募集資金門檻，對于集團(tuán)化運(yùn)作、基金類型變更等監(jiān)管原則進(jìn)一步明確。同時(shí)，也根據(jù)行業(yè)實(shí)際情況對部分現(xiàn)狀和痛點(diǎn)予以一定政策靈活度。

　　修訂后的《辦法》主要內(nèi)容包括五大方面：一是適度完善登記規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，對私募基金管理人及其出資人、實(shí)際控制人、高管人員等關(guān)鍵主體作出規(guī)范要求。二是明確基金業(yè)務(wù)規(guī)范，把握募、投、管、退等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，強(qiáng)化行業(yè)合規(guī)運(yùn)作。三是健全制度機(jī)制，強(qiáng)化穿透式核查，加強(qiáng)信息披露和報(bào)送等事中事后自律管理。四是實(shí)施差異化自律管理，落實(shí)扶優(yōu)限劣理念，增加行業(yè)獲得感。五是完善自律手段，加強(qiáng)對“偽、劣、亂”私募的有效治理，遏制行業(yè)亂象，凈化行業(yè)生態(tài)。

　　其中，《辦法》針對管理人與產(chǎn)品提出的兩個(gè)“1000萬元”門檻備受行業(yè)關(guān)注。

　　《辦法》指出，私募基金管理人登記需滿足實(shí)繳貨幣資本不低于1000萬元人民幣。此外，《辦法》還列出了擔(dān)任私募基金管理人股東、實(shí)際控制人的負(fù)面清單，和現(xiàn)有規(guī)則相比，增加了對管理人的股東、合伙人、實(shí)際控制人的財(cái)務(wù)狀況的關(guān)注。

　　同時(shí)，在初始實(shí)繳募集資金規(guī)模方面，《辦法》規(guī)定，私募證券基金、私募股權(quán)基金均不低于1000萬元人民幣。其中創(chuàng)業(yè)投資基金備案時(shí)首期實(shí)繳資金不低于500萬元人民幣，但應(yīng)當(dāng)在基金合同中約定備案后6個(gè)月內(nèi)完成符合前述初始募集規(guī)模最低要求的實(shí)繳出資。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，提高門檻便于篩選出更具備資金實(shí)力的私募基金管理人，確保機(jī)構(gòu)持續(xù)運(yùn)營，有助于行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展?！啊掇k法》對管理人的初始資本金提出了更高的要求，一方面明確了入行標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格把控行業(yè)入口。另一方面，適度提高實(shí)繳資本金，讓企圖鉆空子的偽私募一開始就‘畏難而退’，為防范行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、凈化發(fā)展業(yè)態(tài)起到積極作用?！毙鞘顿Y有關(guān)人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者。

　　“資金實(shí)力是私募行業(yè)的基礎(chǔ)。1000萬元的門檻，實(shí)際上為私募機(jī)構(gòu)的持續(xù)性運(yùn)營提供更合理的保證?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春對記者表示，《辦法》對于私募基金行業(yè)整體的規(guī)范性和高質(zhì)量發(fā)展都提出了更加全面的要求，而此項(xiàng)規(guī)定正是其縮影。

　　“扶優(yōu)限劣”運(yùn)作規(guī)則細(xì)化

　　值得注意的是，《辦法》對私募機(jī)構(gòu)的分類監(jiān)管原則有了明確表達(dá)，“扶優(yōu)限劣”信號進(jìn)一步明確。華福證券表示，《辦法》強(qiáng)化了登記備案核心要求，將私募基金管理人逐步納入“類金融機(jī)構(gòu)”管理模式，充分體現(xiàn)了“扶優(yōu)限劣”的理念，強(qiáng)調(diào)私募基金管理人應(yīng)當(dāng)持續(xù)符合規(guī)范要求的監(jiān)管理念，提高了行業(yè)整體合規(guī)水平。

　　與此同時(shí)，修訂后的《辦法》還就多項(xiàng)與私募機(jī)構(gòu)運(yùn)作過程息息相關(guān)的環(huán)節(jié)作出進(jìn)一步規(guī)定。在業(yè)內(nèi)人士看來，這些規(guī)則更具有針對性，也更切合實(shí)際投資過程中的運(yùn)作情況。

　　例如，《辦法》要求基金合同應(yīng)當(dāng)對“管理人無法繼續(xù)履行職責(zé)時(shí)基金更換管理人、清算等相關(guān)事項(xiàng)”進(jìn)行約定，彌補(bǔ)了相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則中的空白。“如遇管理人無法履職的情況，根據(jù)法規(guī)和基金合同中的約定，可以及時(shí)出具行之有效的處理方案，有利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益，也能夠維護(hù)行業(yè)聲譽(yù)和正面形象?！毙鞘顿Y表示。

　　《辦法》還對私募股權(quán)的存續(xù)期做出了安排：私募股權(quán)基金約定的存續(xù)期除另有規(guī)定外，不得少于5年。鼓勵(lì)私募基金管理人設(shè)立存續(xù)期不少于7年的私募股權(quán)基金。同時(shí)，對于私募基金的名稱、經(jīng)營范圍也有進(jìn)一步的要求。《辦法》規(guī)定稱，不得在名稱中使用與金融機(jī)構(gòu)、知名私募基金管理人相同或近似等可能誤導(dǎo)投資者的字樣。

　　加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰

　　我國私募基金行業(yè)已邁入“20萬億元”門檻。中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月末，存續(xù)私募基金管理人已達(dá)到2.22萬家，管理基金數(shù)量14.63萬只，管理基金規(guī)模達(dá)到20.23萬億元?？焖侔l(fā)展的同時(shí)，私募行業(yè)也同樣面臨一些風(fēng)險(xiǎn)隱患。

　　為此，包括私募機(jī)構(gòu)信用信息報(bào)告、產(chǎn)品備案分道制等在內(nèi)的多項(xiàng)“扶優(yōu)限劣”措施陸續(xù)推出，監(jiān)管部門也加大了對違法機(jī)構(gòu)的處罰力度，行業(yè)亂象得到有效整頓。嚴(yán)監(jiān)管背景下，行業(yè)出清加劇。數(shù)據(jù)顯示，僅今年1月，中基協(xié)注銷的私募基金管理人便達(dá)到1565家。

　　“全面注冊制背景下，投資機(jī)構(gòu)等主體需要發(fā)揮出更規(guī)范、更全面和更專業(yè)的作用。目前來看，我國私募行業(yè)市場空間廣闊，近年來的提升速度也比較快，但整體規(guī)范性和專業(yè)性卻差異明顯?！备读⒋罕硎?，《辦法》的出臺(tái)對私募基金行業(yè)有著較強(qiáng)的指導(dǎo)意義，“扶優(yōu)限劣”幫助優(yōu)質(zhì)基金發(fā)展、提升行業(yè)規(guī)范性，影響深遠(yuǎn)，預(yù)計(jì)未來私募行業(yè)的優(yōu)勝劣汰將會(huì)持續(xù)進(jìn)行。

　　星石投資表示，《辦法》充分體現(xiàn)差異化管理和“扶優(yōu)限劣”的具體措施。這是私募行業(yè)發(fā)展邁出的重要一步，極大地鼓舞了私募機(jī)構(gòu)，同時(shí)引導(dǎo)私募機(jī)構(gòu)提高合規(guī)意識，持續(xù)加強(qiáng)自我管理，推動(dòng)私募行業(yè)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)資本市場和投資者。

　　中基協(xié)也表示，下一步，將認(rèn)真落實(shí)《辦法》及配套指引，持續(xù)優(yōu)化登記備案工作，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，加快推進(jìn)私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。（記者 羅逸姝）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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