全鏈條完善監(jiān)管要求 公募基金邁入高質(zhì)量發(fā)展時代

　　為加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步提高公募基金行業(yè)服務(wù)資本市場改革發(fā)展、服務(wù)居民財(cái)富管理、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與國家戰(zhàn)略的能力，推動構(gòu)建多元開放、競爭充分、優(yōu)勝劣汰、進(jìn)退有序的行業(yè)生態(tài)，切實(shí)保護(hù)基金份額持有人合法權(quán)益，證監(jiān)會修訂了《證券投資基金管理公司管理辦法》，并更名為《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《管理人辦法》）。近日，證監(jiān)會正式發(fā)布《管理人辦法》及其配套規(guī)則。

　　新規(guī)突出放管結(jié)合

　　據(jù)介紹，《管理人辦法》及其配套規(guī)則從“準(zhǔn)入-內(nèi)控-經(jīng)營-治理-退出-監(jiān)管”全鏈條完善了公募基金管理人監(jiān)管要求，突出放管結(jié)合。

　　一是完善基金管理公司設(shè)立與股東條件，優(yōu)化公募牌照準(zhǔn)入制度，堅(jiān)持高水平開放，有序擴(kuò)大公募基金管理人隊(duì)伍，提升行業(yè)包容度。統(tǒng)一資管機(jī)構(gòu)申請公募基金管理資格的條件。支持符合條件的專業(yè)資管機(jī)構(gòu)申請公募基金管理資格，完善專業(yè)資管機(jī)構(gòu)類別，統(tǒng)一準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)機(jī)構(gòu)的資管展業(yè)經(jīng)驗(yàn)與合規(guī)風(fēng)控情況。適度放寬同一主體持有公募牌照數(shù)量限制。在繼續(xù)堅(jiān)持基金管理公司“一參一控”政策前提下，適度放寬公募持牌數(shù)量限制，允許同一集團(tuán)下證券資管子公司、保險(xiǎn)資管公司、銀行理財(cái)子公司等專業(yè)資管機(jī)構(gòu)申請公募牌照。強(qiáng)化公募業(yè)務(wù)規(guī)則一致性。明確公募持牌機(jī)構(gòu)在公募業(yè)務(wù)相關(guān)合規(guī)內(nèi)控、人員資質(zhì)、運(yùn)作管理等方面均需遵照執(zhí)行。

　　二是提升公募基金管理人合規(guī)風(fēng)控能力，突出行業(yè)文化建設(shè)與廉潔從業(yè)監(jiān)管，夯實(shí)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)。強(qiáng)化投資交易行為管控。要求公募基金管理人建立健全投資管理制度與流程，嚴(yán)格證券出入庫管理，合理設(shè)定投資經(jīng)理權(quán)限，建立交易指令事前管控、事中監(jiān)測及事后分析與審查機(jī)制。

　　三是著力完善基金管理公司治理，全面構(gòu)建長期激勵約束機(jī)制。要求持股5%以上股東承諾一定股權(quán)鎖定期，保持基金管理公司股權(quán)結(jié)構(gòu)長期穩(wěn)定，規(guī)制股權(quán)質(zhì)押行為，夯實(shí)股權(quán)事務(wù)管理責(zé)任。要求董事會對經(jīng)營層實(shí)行三年以上長周期考核，基金管理公司應(yīng)將長期投資業(yè)績、合規(guī)風(fēng)控情況等作為關(guān)鍵崗位人員考核的重要依據(jù)，實(shí)施薪酬遞延、追索扣回與獎金跟投制度，嚴(yán)禁短期考核與過度激勵。

　　四是支持基金管理公司在做優(yōu)做強(qiáng)公募基金主業(yè)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，提高綜合財(cái)富管理能力，打造一流財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。支持公募主業(yè)突出、合規(guī)運(yùn)營穩(wěn)健、專業(yè)能力適配的基金管理公司設(shè)立專業(yè)子公司，專門從事公募REITs、私募股權(quán)投資基金管理、基金投資顧問、養(yǎng)老金融服務(wù)等業(yè)務(wù)。允許公募基金管理人實(shí)施運(yùn)營外包。

　　五是建立公募基金管理人退出機(jī)制，允許市場化退出，并明確風(fēng)險(xiǎn)處置措施和實(shí)施程序，壓實(shí)各方職責(zé)。

　　基金業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展時期

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，《管理人辦法》及其配套規(guī)則的出臺，為基金業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展指明了道路。

　　我國基金業(yè)已成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富管理的重要力量。從數(shù)量和規(guī)模來看，來自基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司138家，其中，外商投資基金管理公司45家，內(nèi)資基金管理公司93家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產(chǎn)管理子公司12家、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司2家。以上機(jī)構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)25.08萬億元。

　　此前，證監(jiān)會于4月26日發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），提出要緊緊圍繞促進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展這一主線，進(jìn)一步堅(jiān)定深化改革，扎實(shí)推動監(jiān)管轉(zhuǎn)型，加快構(gòu)建公募基金行業(yè)新發(fā)展格局。

　　《意見》提出，要積極培育專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。支持基金管理公司在做優(yōu)做強(qiáng)公募基金主業(yè)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。強(qiáng)化長效激勵約束機(jī)制，弱化規(guī)模排名、短期業(yè)績、收入利潤等指標(biāo)的考核比重?！兑庖姟窂?qiáng)調(diào)，公募基金要全面強(qiáng)化專業(yè)能力建設(shè)。要著力提升投研核心能力，扭轉(zhuǎn)過度依賴“明星基金經(jīng)理”的發(fā)展模式。采取有效監(jiān)管措施限制“風(fēng)格漂移”“高換手率”等博取短線交易收益的行為，切實(shí)發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用。要積極鼓勵產(chǎn)品及業(yè)務(wù)守正創(chuàng)新，切實(shí)提高公募基金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，堅(jiān)決摒棄蹭熱點(diǎn)、搶噱頭、賺規(guī)模的“偽創(chuàng)新”?！兑庖姟愤€表示，要堅(jiān)決糾正基金經(jīng)理明星化、產(chǎn)品營銷娛樂化、基民投資粉絲化等不良風(fēng)氣。著力提高投資者獲得感，切實(shí)改變“重首發(fā)、輕持營”的現(xiàn)象，嚴(yán)禁短期激勵行為，加大對基金定投等長期投資行為的激勵安排，將銷售保有規(guī)模、投資者長期收益納入考核指標(biāo)體系。

　　中泰證券指出，公募基金管理規(guī)模在資管行業(yè)已經(jīng)處于舉足輕重的位置，公募基金行業(yè)的質(zhì)量情況也將直接影響整個資管行業(yè)的推動與發(fā)展。當(dāng)前公募基金產(chǎn)品還存在一些痛點(diǎn)，例如公募基金產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴(yán)重，基金經(jīng)理“抱團(tuán)”投資現(xiàn)象明顯，基金收益和投資人持有收益并不匹配，過往資本市場以及公募基金產(chǎn)品沒有給投資人帶來足夠的安全感，面對市場波動投資者缺乏長期持有的信心等等。

　　平安證券則指出，公募基金行業(yè)近年來快速發(fā)展，管理規(guī)模不斷增長。但同時出現(xiàn)了產(chǎn)品同質(zhì)化、投資風(fēng)格漂移、機(jī)構(gòu)過于重視規(guī)模、“基金賺錢基民不賺錢”等現(xiàn)象，存在專業(yè)能力適配性不夠、文化建設(shè)薄弱、結(jié)構(gòu)不平衡等問題。目前多數(shù)基金公司以考核當(dāng)年規(guī)模和一年業(yè)績?yōu)橹鳎O(jiān)管督促建立長期考核機(jī)制后，可能會改變部分基金追求短期業(yè)績、規(guī)模排名、追熱點(diǎn)發(fā)產(chǎn)品等現(xiàn)象。除去長期投資業(yè)績外，績效考核同時關(guān)注給投資者帶來的實(shí)際盈利，有望緩解基金賺錢、基民不賺錢的現(xiàn)象。（記者 吳黎華 張娟）

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