央行連續(xù)八日暫停公開市場操作


中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時間:2017-04-05





  中國央行今日不開展逆回購操作,為連續(xù)8日暫停公開市場操作;因今日有900億元逆回購到期,當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠900億元。


  分析人士認(rèn)為,央行可以通過不同期限、規(guī)模和不同貨幣政策工具的組合來應(yīng)對分紅等因素對流動性的影響。


  3月底,銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)迎來了一季度宏觀審慎評估體系(MPA)考核,這是自表外理財(cái)納入廣義信貸后的首次正式考核。然而,央行卻“一反常態(tài)”,連續(xù)暫停了此前持續(xù)的資金投放,連續(xù)7個交易日暫停逆回購?!蹲C券日報(bào)》記者獲悉,央行4月1日發(fā)布公告稱,目前銀行體系流動性總量處于較高水平,4月1日不開展公開市場操作。至此,上周央行累計(jì)凈回籠資金已達(dá)到2900億元。另外,本周公開市場逆回購到期1000億元,資金量相對較小。


  對此,中國人民大學(xué)國際貨幣研究所(IMI)學(xué)術(shù)委員、中銀香港首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄂志寰昨日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示,央行將表外理財(cái)納入MPA管理可以達(dá)到限制銀行將表內(nèi)資產(chǎn)表外化的效果,通過壓縮銀行監(jiān)管套利的空間,改變銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)方式,直接結(jié)果將表現(xiàn)為銀行表外理財(cái)規(guī)模的總體放緩。其對銀行業(yè)的影響表現(xiàn)出一定的差異性,即由于大型銀行財(cái)務(wù)比較健康,廣義信貸增速考核指標(biāo)全部及格,因此受新規(guī)影響不大。而中小型銀行表外理財(cái)擴(kuò)張速度較快,因此,新規(guī)會限制中小型銀行表外理財(cái)增速,影響其業(yè)務(wù)發(fā)展。因此,中小銀行需要調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展模式,提高自身資產(chǎn)管理能力,降低金融風(fēng)險(xiǎn)。


  據(jù)悉,央行的MPA自2016年推出,共計(jì)資本和杠桿、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動性、定價行為、資產(chǎn)質(zhì)量、外債風(fēng)險(xiǎn)和信貸政策執(zhí)行情況等7大項(xiàng),14大指標(biāo)。7個方面各100分,其中資本和杠桿情況(資本充足率80分、杠桿率20分)、資產(chǎn)負(fù)債情況(廣義信貸60分、委托貸款15分、同業(yè)負(fù)債25分)兩項(xiàng)最受關(guān)注。


  中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α蹲C券日報(bào)》記者表示,央行將表外理財(cái)納入MPA管理的目的是為了防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),通過這一套考核體系,有助于金融機(jī)構(gòu)自身的平穩(wěn)健康發(fā)展。今年一季度末,將表外理財(cái)納入MPA管理之后,總體來看,對銀行業(yè)的影響不大。因?yàn)樵谫Y產(chǎn)負(fù)債這一項(xiàng)內(nèi)容中,其對廣義信貸的口徑相對寬度較大,因此,計(jì)算下來,基本上大多數(shù)機(jī)構(gòu)都能滿足相應(yīng)的條件。對于部分中小銀行來說,由于其在過去幾年,表內(nèi)的信貸增速并不快,而更多的是依靠表外理財(cái)?shù)脑鲩L來實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張,那么,將表外理財(cái)納入廣義信貸后,這類中小銀行將受到約束,使風(fēng)險(xiǎn)更加可控,有利于機(jī)構(gòu)的平穩(wěn)運(yùn)行。


  目前來看,實(shí)施新政之后,市場流動性仍然較為充裕。4月1日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)利率多數(shù)下跌。隔夜Shibor跌4.14個基點(diǎn)報(bào)2.4970%;7天期Shibor跌7.2個基點(diǎn)報(bào)2.7780%;1個月期跌3.31個基點(diǎn)報(bào)4.3170%;3個月期跌2.88個基點(diǎn)報(bào)4.3642%。


  將表外理財(cái)納入廣義信貸后,二季度進(jìn)入了分紅季,央行會采取何種措施調(diào)控流動性呢?


  對此,溫彬認(rèn)為,過去分紅、交稅和打新等因素都會在某一個時點(diǎn)對流動性有一定的需求,但這種因素實(shí)際上從央行的角度來看,應(yīng)對的工具和手段非常充裕。就公開市場操作來說,央行可以通過不同期限、規(guī)模和不同貨幣政策工具的組合來應(yīng)對上述因素對流動性的影響,因此,應(yīng)該說問題不大。


  鄂志寰則表示,近年來,貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制出現(xiàn)了明顯的變化,基礎(chǔ)貨幣投放方式從依賴外匯占款進(jìn)行被動性投放,轉(zhuǎn)向依靠貨幣工具進(jìn)行主動性投放,央行以價格型調(diào)整為主,例如調(diào)整公開市場操作利率或中期借貸便利(MLF)利率。央行可能會根據(jù)市場發(fā)展的需要,創(chuàng)造更多的新興貨幣工具來加強(qiáng)管理流動性的成效。另外,央行在堅(jiān)持“宏觀審慎調(diào)控+貨幣政策”的雙支柱政策框架下,進(jìn)行流動性調(diào)控,未來MPA考核細(xì)節(jié)可能進(jìn)行升級,包括調(diào)整資本充足率的容忍度或納入同業(yè)存單等。



  轉(zhuǎn)自:證券日報(bào)

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