3月LPR按兵不動(dòng)!1年期為3.7% 專(zhuān)家:原因有三


中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時(shí)間:2022-03-21





  新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)出爐。3月21日,中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布:1年期LPR為3.7%,5年期以上LPR為4.6%,均與此前持平。


  招聯(lián)金融首席研究員董希淼接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示,本月LPR保持不變,原因可能有三個(gè)方面。第一,從利率水平看,目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款利率已經(jīng)處于低位。央行發(fā)布的2021年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示,2021年12月末金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率為4.76%,其中企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.57%,處于改革開(kāi)放四十多年來(lái)最低水平。


  第二,從外部環(huán)境看,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體正在收緊貨幣金融政策。我國(guó)貨幣政策“以我為主”,但這也一定程度上使得金融管理部門(mén)和金融機(jī)構(gòu)調(diào)降政策利率、市場(chǎng)利率的行為更加謹(jǐn)慎。


  第三,3月15日,央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展2000億元1年期MLF操作,中標(biāo)利率持平在2.85%,當(dāng)月MLF到期規(guī)模為1000億,實(shí)現(xiàn)凈投放1000億元。董希淼稱(chēng),一般而言,MLF如果未變,LPR調(diào)整的可能性較小。此外,3月份央行也未進(jìn)行降準(zhǔn)等操作,銀行資金成本未有顯著變化,壓縮加點(diǎn)的空間和動(dòng)力不足。


  太平洋證券也認(rèn)為,1年期MLF操作利率是1年期LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ),15日央行進(jìn)行的1年期中期借貸便利(MLF)利率與上期持平,本月1年期LPR報(bào)價(jià)將大概率保持不變;但是5年期LPR有可能下滑,以促進(jìn)住房銷(xiāo)售。


  數(shù)據(jù)顯示,2019年8月LPR改革之后,LPR曾多次下調(diào)。股市方面,短期內(nèi)上證指數(shù)小幅下跌,長(zhǎng)期內(nèi)整體上漲。債市方面,短期內(nèi)10年期國(guó)債收益率普遍下行,長(zhǎng)期來(lái)看收益率普遍上漲。


  央行本月表示,為增強(qiáng)可用財(cái)力,今年依法向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤(rùn),總額超過(guò)1萬(wàn)億元,主要用于留抵退稅和增加對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付,支持助企紓困、穩(wěn)就業(yè)保民生。


  在西部證券看來(lái),央行上繳利潤(rùn)或?qū)⑼苿?dòng)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)。從準(zhǔn)備金的角度來(lái)看,央行上繳的結(jié)存利潤(rùn)時(shí)依靠外匯占款派生的準(zhǔn)備金是沒(méi)有成本的,這相當(dāng)于銀行體系將在2022年獲得1萬(wàn)億沒(méi)有成本的準(zhǔn)備金。按照MLF利率計(jì)算,這1萬(wàn)億的上繳可以幫銀行體系節(jié)約285億元利息成本,跟此前兩次降準(zhǔn)為銀行體系節(jié)約的成本相近。也就是說(shuō),隨著央行上繳結(jié)存利潤(rùn)的增加,再次引導(dǎo)銀行單獨(dú)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)成為可能。


  《2021年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》的“下一階段主要政策思路”中,央行明確表示要“引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行,有力推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本”;而在三季度報(bào)告中,相關(guān)提法為“推動(dòng)小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降”。


  東方金誠(chéng)認(rèn)為,當(dāng)前仍處于經(jīng)濟(jì)下行壓力期,未來(lái)通過(guò)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)來(lái)降低企業(yè)融資成本仍有空間。另外,為遏制樓市下滑勢(shì)頭,下一步通過(guò)5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)、較大幅度降低個(gè)人住房貸款利率也將是政策的一個(gè)發(fā)力點(diǎn)。


  轉(zhuǎn)自:中新經(jīng)緯

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