LPR“降息”預期落空 連續(xù)15個月按兵不動


中國產業(yè)經濟信息網   時間:2021-07-20





  中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2021年7月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.85%,5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。


  在央行宣布降準之后,中期借貸便利(MLF)操作利率并未下調。多位業(yè)內人士認為,7月銀行下調LPR的動力不足。


  東方金誠首席宏觀分析師王青表示,7月15日,央行續(xù)做1年期MLF,招標利率為2.95%,與上月持平。這意味著7月LPR報價的參考基礎未發(fā)生變化。


  從加點來看,國泰君安證券固定收益首席分析師覃漢表示,如果在MLF利率沒有下調情況下,就降LPR利率,那么銀行存貸款息差空間會越來越小,傳統(tǒng)業(yè)務利潤也越壓越薄。


  民生銀行首席研究員溫彬表示,根據(jù)經驗,LPR調降最小幅度為5bp,由于銀行仍然面臨較大的負債成本壓力,相關措施尚不足以驅動壓降5bp點差。


  在光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰看來,基于商業(yè)原則不足以驅動LPR下調。首先,本次降準改善資金成本130億元,初步測算對綜合負債成本率改善幅度不足1bp。其次,從月度邊際變化看,6月20日至7月16日,國有控股銀行同業(yè)存單利率降幅20bp,凈融資約2200億元,綜合負債成本改善幅度較小,仍不足以驅動LPR報價調整。再次,存款利率報價制度改革,主要利好1年以上定期存款和大額存單定價,但活期和1年以內利率相對穩(wěn)定,通知存款、協(xié)定存款的報價水平明顯上調,作為LPR報價機構的國有控股銀行,核心存款成本依然承壓。


  溫彬也稱,當前下調LPR還存在一定制衡因素。一是從經濟恢復程度上看,6月我國經濟數(shù)據(jù)整體好于預期,制造業(yè)投資、消費等過去復蘇較弱的項目有所加速,經濟整體復蘇向好,相對于普降LPR,更加需要的是結構性降成本。二是外部環(huán)境中的不確定因素有所增多。


  孫彬彬認為,未來是否持續(xù)降準和調低LPR需進一步觀察。在跨周期調控與政策對沖已經開始發(fā)力的情況下,預期經濟增速仍將保持在潛在產出水平附近。


  業(yè)內人士指出,近期,央行等部門通過降準、優(yōu)化存款利率監(jiān)管等多方面途徑為銀行減輕了負債壓力,有助于銀行壓降實際存款利率。在LPR不降的情況下,銀行仍然有自主壓降實際貸款利率的空間,從而更好讓利給實體經濟。


  溫彬表示,目前降準已經落地,減費等措施也在持續(xù)實施中,未來央行將繼續(xù)保持流動性合理充裕,這些政策將繼續(xù)促進中小微企業(yè)的融資成本穩(wěn)中有降。


  轉自:中國證券報·中證網

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