美股沖高 寬松預(yù)期推升金融風(fēng)險(xiǎn)

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)表重要演講，備受市場(chǎng)關(guān)注。當(dāng)?shù)貢r(shí)間24日，標(biāo)普指數(shù)再次創(chuàng)下新高。有分析指出，持續(xù)的寬松貨幣政策和積極財(cái)政措施不斷推升股市，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯現(xiàn)，未來可能出現(xiàn)顯著回調(diào)。

　　美股再?zèng)_高

　　24日，標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)均再次刷新前一交易日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)。截至當(dāng)天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲378.13點(diǎn)，收于28308.46點(diǎn)，漲幅為1.35%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)上漲34.12點(diǎn)，收于3431.28點(diǎn)，漲幅為1%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲67.92點(diǎn)，收于11379.72點(diǎn)，漲幅為0.6%。

　　美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）23日表示，已經(jīng)授權(quán)可以使用康復(fù)患者的血漿來治療新冠病毒感染者。該消息助推美國股市24日出現(xiàn)上漲。有分析認(rèn)為，由于疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻和復(fù)雜，新治療方法的出現(xiàn)對(duì)于市場(chǎng)樂觀情緒的提振有限，市場(chǎng)仍在期待能夠大規(guī)模接種的疫苗出現(xiàn)。

　　個(gè)股方面，投資者開始轉(zhuǎn)向反彈幅度落后的領(lǐng)域。大型美國銀行股價(jià)24日普遍上漲，摩根大通、花旗銀行、富國銀行、美國銀行和摩根士丹利的股價(jià)漲幅均在1.3%至2%之間；美國航空宣布將在飛機(jī)上使用一種特殊抗病毒噴霧以應(yīng)對(duì)疫情，公司股價(jià)上漲10.5%，達(dá)美航空股價(jià)受增加國際航班的消息提振上漲9.2%；蘋果股價(jià)仍受股票拆分消息推動(dòng)繼續(xù)上漲，沖高回落后收盤上漲1.2%至每股503.43美元。

　　分析指出，美國股市在年初因疫情迅速跌入熊市，后又因美聯(lián)儲(chǔ)注入的巨大流動(dòng)性和政府財(cái)政刺激措施而快速反彈。然而，美國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)業(yè)績并未出現(xiàn)V型反彈，甚至這方面的預(yù)期也不強(qiáng)。當(dāng)下美國股市連創(chuàng)新高的突出特點(diǎn)是權(quán)重股帶動(dòng)、板塊之間不均衡和股票之間走勢(shì)分化。隨著股市中漲幅領(lǐng)先股票累計(jì)的泡沫增多，陷于僵局的新一輪財(cái)政刺激談判、秋季學(xué)校開學(xué)、流感季的到來、美國大選和地緣政治緊張局勢(shì)預(yù)計(jì)將使美國股市面臨更大的不確定性，并有較大可能出現(xiàn)顯著回調(diào)。

　　受隔夜美股全面上漲鼓舞，亞洲市場(chǎng)也出現(xiàn)顯著上漲。東京股市兩大股指25日雙雙高開，至收盤時(shí)，日經(jīng)225種股票平均價(jià)格指數(shù)上漲311.26點(diǎn)，收于23296.77點(diǎn)，終盤上漲1.35%，為半年來最高水平；東京證券交易所股票價(jià)格指數(shù)上漲18.10點(diǎn)，收于1625.23點(diǎn)，漲幅1.13%。

　　持續(xù)寬松或加劇金融泡沫

　　美國媒體報(bào)道稱，鮑威爾很可能在27日的發(fā)言中較為詳細(xì)地闡述美聯(lián)儲(chǔ)將采取哪些措施幫助推動(dòng)經(jīng)濟(jì)和通脹回升。

　　美國的通脹水平自2009年金融危機(jī)以后，大多數(shù)時(shí)候均低于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的目標(biāo)水平。在經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看來，低通脹通常被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)緩慢增長的信號(hào)。而在低通脹的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將利率降至超低水平，一旦在危機(jī)出現(xiàn)需要繼續(xù)放松貨幣政策時(shí)，采取行動(dòng)的空間將十分有限。

　　美國就業(yè)市場(chǎng)目前雖然逐步回暖，但是失業(yè)率仍然高達(dá)10.2%，與疫情發(fā)生之前3.5%的水平相比差距巨大。

　　美國媒體預(yù)計(jì)，鮑威爾在演講中將重申維持超級(jí)寬松的貨幣政策直到通脹水平和就業(yè)市場(chǎng)足夠穩(wěn)定。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，持續(xù)的寬松貨幣政策將推動(dòng)美國股市出現(xiàn)更大波動(dòng)和回調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)超級(jí)寬松的貨幣政策推升了美國金融市場(chǎng)的泡沫，隨著新冠疫苗逐步取得進(jìn)展以及經(jīng)濟(jì)重新開放，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)開始思索如何回歸貨幣政策的正常軌道。

　　美國匯盛金融管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳凱豐認(rèn)為，美國決策者希望通過實(shí)施貨幣寬松政策來刺激經(jīng)濟(jì)增長，而實(shí)際上，大規(guī)模量化寬松未必能很快拉高經(jīng)濟(jì)增長率，但一定會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)MRB合伙公司執(zhí)行合伙人菲利普·科爾馬日前表示，貨幣政策對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)增長的作用有限，但對(duì)金融市場(chǎng)有重大影響。接近零的利率和激進(jìn)的信貸寬松，只會(huì)驅(qū)使投資者買入更多股票、債券和黃金等資產(chǎn)。

　　還有分析師表示，市場(chǎng)目前對(duì)于美國股市的前景可能過于自信，隨著股市不斷創(chuàng)下歷史新高，泡沫風(fēng)險(xiǎn)也在逐步顯現(xiàn)。不少散戶投資者在進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)行為，最終可能遭受重大損失。這種投機(jī)熱情與比特幣市場(chǎng)有些類似，也令人想起上世紀(jì)九十年代末科技泡沫出現(xiàn)前夕的狂熱氣氛。

　　經(jīng)濟(jì)面臨雙底衰退風(fēng)險(xiǎn)

　　新冠肺炎疫情令美國經(jīng)濟(jì)面臨數(shù)十年來最大的危機(jī)。今年第二季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算下滑32.9%，創(chuàng)1947年有記錄以來最大降幅。

　　美國全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)24日發(fā)布的半年度經(jīng)濟(jì)政策調(diào)查結(jié)果顯示，三分之二受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)仍處于衰退之中，近80%認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“雙底”衰退（W型衰退）的幾率至少為25%。

　　這項(xiàng)對(duì)235名協(xié)會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查結(jié)果顯示，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)3月份以來為應(yīng)對(duì)疫情采取的一系列貨幣政策，77%的受訪者認(rèn)為積極寬松的貨幣政策立場(chǎng)“基本正確”，比例升至2007年3月份以來最高。但也有20%受訪者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)目前的貨幣政策“過于刺激”。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美國自疫情以來出臺(tái)的財(cái)政政策認(rèn)可度較低。40%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為目前財(cái)政措施不足以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退，45%的受訪者認(rèn)為財(cái)政政策“限制性太大”，認(rèn)為財(cái)政政策“基本正確”的受訪者比例僅37%。

　　目前，美國兩黨有關(guān)新經(jīng)濟(jì)刺激措施的談判停滯不前。民主黨控制的眾議院在5月曾通過了一份價(jià)值超過3萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，而共和黨控制的參議院于7月底也提出了價(jià)值約1萬億美元的刺激計(jì)劃。據(jù)媒體報(bào)道，眾議院議長佩洛西提議，民主黨可能會(huì)同意削減刺激計(jì)劃，以同共和黨達(dá)成協(xié)議。這意味著新刺激計(jì)劃總額可能不超過1.5萬億美元。（記者 王婧）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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