全球跨境投資深受疫情之困 或?qū)е氯蛲顿Y流量下降5%~15%

　　近日，中國(guó)信保資信評(píng)估中心發(fā)布《疫情對(duì)全球跨境投資影響分析》報(bào)告指出，新冠肺炎疫情對(duì)2020年跨境投資的影響是直接的，而疫情對(duì)資本輸出國(guó)及東道國(guó)在政治、經(jīng)濟(jì)金融和產(chǎn)業(yè)等層面的影響更值得關(guān)注，將深刻影響未來(lái)一段時(shí)間全球的跨境投資活動(dòng)。

　　聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議發(fā)布的最新全球外國(guó)直接投資(FDI)趨勢(shì)監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，新冠肺炎疫情的爆發(fā)和傳播，將對(duì)全球FDI流動(dòng)產(chǎn)生負(fù)面影響。如果疫情影響范圍短期（3~6個(gè)月）得到控制，預(yù)計(jì)對(duì)2020年全球跨境直接投資流量的下行影響約為-5%；假如疫情持續(xù)影響2020年全年，預(yù)計(jì)對(duì)2020年全球直接投資流量的下行影響約為-15%。

　　中信保資信評(píng)估中心報(bào)告指出，疫情的全球蔓延至進(jìn)一步惡化，已經(jīng)對(duì)全球社會(huì)和經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨較大的不確定性。就跨境投資而言，各國(guó)紛紛出臺(tái)應(yīng)對(duì)疫情的各類(lèi)管控措施，使跨境投資活動(dòng)受到明顯抑制或延遲，投資效率大幅降低；受疫情影響較大的已有投資，預(yù)期投資收益下降，將減緩跨國(guó)公司及其外國(guó)附屬公司的資本支出，這將對(duì)再投資產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響全球跨境投資規(guī)模；針對(duì)受疫情影響較大的產(chǎn)業(yè)，也將在一定程度上影響當(dāng)前項(xiàng)目的投資決策。

　　在產(chǎn)業(yè)方面，貿(mào)發(fā)會(huì)議統(tǒng)計(jì)了在全球FDI中占據(jù)重要份額的5000家最大的跨國(guó)公司的收益預(yù)期，這些企業(yè)將2020年的收益預(yù)期下調(diào)了9%。其中受打擊最嚴(yán)重的是汽車(chē)行業(yè)(下跌44%)、航空公司(下跌42%)和能源及基礎(chǔ)材料行業(yè)(下跌13%)。統(tǒng)計(jì)顯示，新興經(jīng)濟(jì)體跨國(guó)公司的利潤(rùn)比發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司的利潤(rùn)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司的利潤(rùn)下調(diào)了16%。

　　在跨境投資類(lèi)型方面，新的綠地投資項(xiàng)目受疫情影響將延緩，貿(mào)發(fā)會(huì)議調(diào)研數(shù)據(jù)顯示部分項(xiàng)目因疫情而推遲；跨境并購(gòu)也受到顯著影響。2月份的數(shù)據(jù)顯示，跨境收購(gòu)的完成率大幅下降，從正常的每月400-500億美元降至不足100億美元。

　　中信保分析指出，疫情對(duì)跨境投資政治環(huán)境影響主要將體現(xiàn)在大國(guó)沖突可能加劇，國(guó)際關(guān)系更加復(fù)雜；疫情或影響大選，政府穩(wěn)定性面臨挑戰(zhàn)；疫情持續(xù)影響深遠(yuǎn)，將推升政府違約風(fēng)險(xiǎn)；疫情應(yīng)對(duì)考驗(yàn)政府能力，社會(huì)穩(wěn)定性堪憂。而對(duì)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境影響主要表現(xiàn)為疫情沖擊全球經(jīng)濟(jì)，增速疲軟前景堪憂；全球股市劇烈震蕩，“救市”模式紛紛開(kāi)啟；市場(chǎng)供需格局惡化，原油市場(chǎng)跌勢(shì)難止。對(duì)產(chǎn)業(yè)環(huán)境影響主要體現(xiàn)在：一是疫情將從供需兩端影響行業(yè)投資收益。隨著各國(guó)政府不斷加強(qiáng)防控舉措，防止病毒在本國(guó)擴(kuò)散，疫情將主要通過(guò)供需影響機(jī)制沖擊行業(yè)投資收益，進(jìn)而影響外商收益的再投資。二是疫情導(dǎo)致部分跨境投資項(xiàng)目延遲推進(jìn)。三是疫情將全面沖擊全球供應(yīng)鏈。

　　報(bào)告進(jìn)一步分析，新冠肺炎疫情的蔓延對(duì)全球跨境投資趨勢(shì)產(chǎn)生負(fù)面影響，將一定程度減緩跨國(guó)公司及其外部機(jī)構(gòu)的資本支出。體現(xiàn)在流量方面，對(duì)全球FDI流量的影響集中在受疫情影響較大區(qū)域，但由于垂直的世界分工體系和生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的全球化，供應(yīng)鏈的任何一環(huán)出現(xiàn)變化都將隨著貿(mào)易與生產(chǎn)分工迅速蔓延到其他鏈條與環(huán)節(jié)，惡化嵌入全球供應(yīng)鏈上下游中的其他國(guó)家的投資前景，進(jìn)而對(duì)全球投資存量帶來(lái)結(jié)構(gòu)性影響。

　　中信保認(rèn)為，疫情對(duì)全球投資的未來(lái)趨勢(shì)影響將取決于以下四個(gè)方面：一是疫情在全球發(fā)展及演變的范圍和程度；二是全球不同國(guó)家和地區(qū)應(yīng)對(duì)疫情措施的實(shí)施和成效；三是受疫情影響較為嚴(yán)重地區(qū)恢復(fù)生產(chǎn)的進(jìn)度；四是世界各主要經(jīng)濟(jì)體應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力的各類(lèi)宏觀政策及其效應(yīng)。

　　從投資方式來(lái)看，一般而言，跨國(guó)投資的決策周期較長(zhǎng)，項(xiàng)目生命周期有的長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年，因此疫情對(duì)現(xiàn)有項(xiàng)目和在建項(xiàng)目的即期影響有限。對(duì)新的投資和跨國(guó)并購(gòu)項(xiàng)目而言，由疫情控制措施導(dǎo)致的生產(chǎn)關(guān)閉或產(chǎn)量降低將導(dǎo)致新固定資產(chǎn)投資的暫停，企業(yè)將延遲擴(kuò)張或推遲并購(gòu)。

　　因此，疫情對(duì)全球投資趨勢(shì)造成的影響具有滯后性。從投資目的來(lái)看，受疫情擴(kuò)散影響最大的將是市場(chǎng)導(dǎo)向、效率導(dǎo)向和資源導(dǎo)向的投資。由于疫情引發(fā)的需求沖擊，以市場(chǎng)導(dǎo)向?yàn)橹鞯娜蛲顿Y將被延后，預(yù)計(jì)隨著疫情得到控制，生產(chǎn)消費(fèi)需求的回升將帶動(dòng)此類(lèi)投資的回暖。效率導(dǎo)向型和資源導(dǎo)向型的投資由于依托全球價(jià)值鏈和供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，受疫情影響地區(qū)嵌入全球價(jià)值鏈的程度和物流影響，跨國(guó)公司開(kāi)始重新審視其供應(yīng)鏈和全球組織架構(gòu)，或?qū)⒅厮苋騼r(jià)值鏈和投資格局。（記者何芬蘭）

　　轉(zhuǎn)自：國(guó)際商報(bào)

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