疫情影響市場需求 美日歐車企遭評級下調(diào)

　　今年以來，在車市下滑未止、貿(mào)易摩擦陰云尚未消散的情況下，突如其來的新冠肺炎疫情在全球蔓延，讓汽車行業(yè)迎來新的考驗。近日，美歐部分車企評級被下調(diào)，更多車企被列入評估名單，企業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整面臨更多不確定性。隨著中國企業(yè)逐步復工復產(chǎn)，美歐車企更多將依賴中國市場擺脫眼前的困境。

　　全球汽車供需急劇下滑

　　正如評級公司穆迪所描述，新冠肺炎疫情的迅速蔓延、經(jīng)濟前景惡化、油價下挫和資產(chǎn)價格下跌正在對汽車業(yè)造成沖擊。由于各國采取隔離人口和限制旅行的措施，汽車制造商及其零部件供應商已經(jīng)關(guān)閉了大西洋兩岸的許多工廠，停工潮不斷發(fā)生，汽車銷售被迫停止，影響已開始波及整個汽車生產(chǎn)供應鏈。未來幾個月，需求將顯著下降，尤其是在歐洲和北美。

　　據(jù)路透社報道，穆迪近日大幅下調(diào)2020年全球汽車銷量預期，預計2020年全球汽車銷量將下降14%，這一數(shù)字遠高于2月估計的約2.5%的降幅。據(jù)穆迪估計，第二季度可能下滑約三分之一。這已經(jīng)是今年以來穆迪第三次下調(diào)全球汽車銷量預期。

　　“2020年全球汽車業(yè)的需求將出現(xiàn)史無前例的、幾乎是瞬間的停滯狀況。”IHS Markit的預測也十分悲觀。該機構(gòu)預計，2020年全球汽車銷量將較去年下降逾12％至7880萬輛，降幅高于10年前大衰退期間的8％。此外，由于歐洲、北美和拉丁美洲的汽車工廠關(guān)閉，2020年全球汽車產(chǎn)量可能下滑超140萬輛。

　　據(jù)LMC汽車資訊公司預測，2020年全球輕型汽車銷量將降至7700萬輛，比2019年下降近1400萬。LMC還表示，全球汽車市場可能會處于一種混亂的狀態(tài)，這種局面會持續(xù)一段時間。

　　多家車企面臨評級下調(diào)

　　面對突如其來的沖擊，日子本已難過的車企處境更為惡化，信貸風險也更為突出。3月25日，評級公司下調(diào)了美歐日數(shù)家汽車企業(yè)評級。

　　美國車企中，福特汽車公司首當其沖，評級已淪為垃圾級，通用汽車公司被列入負面觀察名單；歐洲車企中，信用評級最高的歐洲汽車制造商寶馬評級被下調(diào)1級至A2，此外，穆迪還將戴姆勒、捷豹路虎、標致雪鐵龍集團、雷諾、大眾、沃爾沃汽車和邁凱倫七家歐洲汽車制造商都列入了評估名單；日本車企中，“穆迪日本”宣布同時下調(diào)豐田、本田、日產(chǎn)汽車的評級。

　　3月25日，標普將福特汽車評級從BBB-下調(diào)至BB+，即所謂的“垃圾級”，并列入負面觀察清單，這已是六個月來第二次下調(diào)評級。此前，惠譽國際也已經(jīng)下調(diào)了福特的評級至“BBB-”。

　　標普表示，早在疫情蔓延之前，福特汽車就已經(jīng)處于投資級評級的邊緣。由于工廠關(guān)閉導致大量現(xiàn)金消耗，而中國的乘用車市場下滑，美國和歐洲的降幅最高可達20%。因此，將福特汽車制造商的評級降至BB+。據(jù)惠譽國際估計，福特或因工廠停工而損失80億美元，且停工時間預計會超過其計劃復工的時間節(jié)點?；葑u還表示，如果福特汽車的工廠停工達到數(shù)月之久的話，其評級有可能面臨再度下調(diào)。

　　據(jù)報道，2020年3月多名福特海外員工先后被確診感染新冠肺炎，福特緊急關(guān)停了最大的海外工廠——西班牙瓦倫西亞的一家工廠，位于密歇根州的裝配廠也關(guān)閉停產(chǎn)。從3月18日開始，福特不得不決定關(guān)閉美國、加拿大和墨西哥的工廠直到3月30日。據(jù)路透社援引知情人士稱，福特至少要到4月6日才計劃恢復生產(chǎn)，生產(chǎn)計劃可能會進一步推遲。隨著疫情蔓延，海外工廠也難以繼續(xù)維持生產(chǎn)。3月23日，福特汽車宣布，暫停印度、南非、泰國和越南工廠的車輛和發(fā)動機生產(chǎn)工作，時間預計將持續(xù)數(shù)周；歐洲、南美的工廠也隨之關(guān)閉。從3月23日起福特暫停了倫敦工廠的生產(chǎn)，從3月25日起暫停了威爾士工廠的生產(chǎn)。

　　美國通用汽車的評級也于3月25日被標準普爾列入負面觀察名單。穆迪目前預計，通用汽車和福特的全年出貨量將下降18%，并警告稱“下行風險相當大”。

　　標準普爾表示，如果通用汽車工廠“閑置時間比預期的要長，導致其產(chǎn)生的現(xiàn)金流變?yōu)樨撝?，侵蝕其流動性，并在沒有立即改善跡象的情況下增加其債務杠桿，那么至少有50%的幾率會調(diào)降通用的信用評級。”

　　另一家美國車企菲亞特克萊斯勒汽車公司（FCA）目前則暫時被穆迪置于“不確定方向”的審查之中。

　　歐洲汽車制造商也同樣受到?jīng)_擊，信用評級最高的歐洲汽車制造商寶馬的評級已經(jīng)被下調(diào)1級至A2。公司警告稱，由于疫情影響生產(chǎn)和供應，今年的利潤和銷量都將大幅下滑。該公司在歐洲的工廠以及在美國南卡羅來納州的最大工廠已經(jīng)停工兩周多。

　　穆迪在3月26日下調(diào)了日本汽車制造商的評級，豐田評級從“Aa3”下調(diào)到“A1”，本田從“A2”下調(diào)到“A3”，日產(chǎn)從“Baa1”下調(diào)到“Baa3”，連降兩級。在疫情爆發(fā)之前，日本車企在全球的銷量就趨于下滑，受全球車市需求減弱和工廠停產(chǎn)影響，這些企業(yè)的銷售情況可能會處于較長時間的低迷狀態(tài)。

　　標普也考慮下調(diào)本田和三菱汽車的評級。標普認為，本田在今后1至2年，銷售額對EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）比率難以超過8%，短期內(nèi)不會好轉(zhuǎn)，而三菱汽車在未來1至2年難以將銷售額對EBITDA比率恢復到超過6%的水平。

　　彭博資訊分析師萊文頓在一份報告中稱：“汽車制造商的信貸評級正面臨越來越大的壓力，這是債券持有人面臨的另一個負面催化劑。我們預計全球?qū)⒊霈F(xiàn)更多的評級下調(diào)?！?/p>

　　保持現(xiàn)金流渡過難關(guān)

　　疫情的蔓延沖擊了全球汽車廠商和產(chǎn)業(yè)鏈。此前，不少車企正經(jīng)歷重組調(diào)整“陣痛”，評級下調(diào)使得企業(yè)融資成本增加，保持現(xiàn)金流，渡過疫情難關(guān)成為企業(yè)當務之急。

　　報道稱，在評級下調(diào)后，福特汽車現(xiàn)階段的360億美元債務淪為垃圾債。而福特全球業(yè)務重組遠未完成。該公司在去年年底已計入37億美元進行重組，今年預計還將計入9億至14億美元。

　　為了確保公司現(xiàn)金流順暢，福特汽車采取一系列舉措，將完全使用兩筆高達154億美元的信貸額度，包括134億美元的企業(yè)信貸安排以及20億美元的補充信貸安排；同時，福特將暫停派發(fā)股息，以便在短期內(nèi)提升財務靈活度。

　　據(jù)彭博社報道，通用汽車實行從上到下的降薪，以維穩(wěn)現(xiàn)金流。3月27日，通用汽車表示削減旗下全部6.9萬名受薪員工20%的工資。高管團隊則在延期支付20%薪水的基礎(chǔ)上，再削減5%或10%的現(xiàn)金薪酬，不包括獎金、股票期權(quán)或其他獎勵，通用董事會將減薪20%。

　　通用汽車還通過從現(xiàn)有信用額度中借款160億美元，將現(xiàn)金儲備增加一倍，來改善通用汽車的現(xiàn)金狀況，并在不確定的全球市場中保持財務靈活性。

　　據(jù)日本《共同社》報道，豐田汽車正向三井住友銀行和三菱日聯(lián)銀行合計申請10000億日元的貸款，用于確保豐田有足夠資金應對疫情沖擊。此前，豐田已經(jīng)關(guān)閉了北美、英國、菲律賓、巴西等國的多處工廠，這對其全球供應體系造成了嚴重打擊。

　　中國市場或成“穩(wěn)定器”

　　根據(jù)標準普爾的預測，由于疫情蔓延導致工廠停工、大規(guī)模裁員，全球范圍內(nèi)的大宗采購需求也受到抑制，今年輕型汽車在美國和歐洲的銷量將下降15%至20%。不過在中國下降的幅度較小，約為8%至10%。

　　目前，中國的汽車制造商、經(jīng)銷商、零部件供應商相繼復工復產(chǎn)，消費也開始顯現(xiàn)復蘇苗頭，成為穩(wěn)定世界汽車市場的重要力量。在這種情況下，外資車企對中國市場的倚重將加大。

　　福特汽車表示，伴隨著中國開始復工復產(chǎn)，中國汽車市場也正在釋放出需求增長的信號，這或許將成為福特“重啟”的關(guān)鍵。

　　通用也在加緊中國布局。3月18日，通用汽車公布新的高層人事任命，自4月1日起，現(xiàn)任通用汽車中國公司總裁錢惠康出任全球首席技術(shù)官；現(xiàn)任國際運營部高級副總裁柏歷將管理通用汽車中國業(yè)務。錢惠康表示，中國是通用汽車最大的市場，對公司成功轉(zhuǎn)型和長期發(fā)展具有關(guān)鍵作用。

　　隨著中國國內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)，寶馬由最初的“疫情管控”期轉(zhuǎn)為“重回正軌”期。2月17日寶馬開始復工，沈陽生產(chǎn)基地復工后，從開始的單班生產(chǎn)轉(zhuǎn)為兩班生產(chǎn)。寶馬集團大中華區(qū)總裁兼首席執(zhí)行官高樂表示，過去四個星期中國車市已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的回暖。3月份以來的業(yè)務恢復有助于改善寶馬在中國的現(xiàn)金流或流動性。2020年，寶馬集團將在中國推出17款新產(chǎn)品，開啟“新能源車之年”和“品牌之年”。（記者 周武英）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟參考報

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