新一輪全球貨幣寬松潮愈演愈烈

　　繼3月3日緊急降息50個(gè)基點(diǎn)后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月15日，美聯(lián)儲(chǔ)再度宣布緊急降息，并啟動(dòng)量化寬松計(jì)劃，以緩解金融市場(chǎng)的資金壓力，盡量減少新冠肺炎疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊。多國(guó)央行隨后緊急跟進(jìn)，紛紛加碼寬松貨幣政策。

　　美聯(lián)儲(chǔ)緊急大幅降息

　　本周多國(guó)央行將舉行議息會(huì)議，其中美聯(lián)儲(chǔ)提前舉行緊急會(huì)議，大幅下調(diào)聯(lián)邦基金利率。

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)15日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)到0%至0.25%之間，并啟動(dòng)7000億美元量化寬松計(jì)劃，以保護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)免受新冠肺炎疫情影響。

　　美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天在聲明中說(shuō)，新冠肺炎疫情暴發(fā)擾亂了包括美國(guó)在內(nèi)的許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，全球金融受到重大影響。短期內(nèi)新冠肺炎疫情將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成壓力，并對(duì)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)決定將利率大幅下調(diào)到0%至0.25%之間，并維持這一目標(biāo)區(qū)間直至確信美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)受住風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。同時(shí)，將啟動(dòng)總額達(dá)7000億美元的量化寬松計(jì)劃，以支持金融市場(chǎng)。除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布將從3月26日起將存款準(zhǔn)備金率下調(diào)至零。同時(shí)，從3月16日起將一級(jí)信貸利率下調(diào)150個(gè)基點(diǎn)至0.25%，以幫助滿足家庭和企業(yè)信貸需求。

　　美聯(lián)儲(chǔ)原定于3月17日至18日召開(kāi)3月貨幣政策會(huì)議，此次是美聯(lián)儲(chǔ)自1月會(huì)議以來(lái)，第二次在兩次會(huì)議期間采取緊急降息舉措。這是繼金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)首次下調(diào)利率至這一接近零的超低水平。

　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，這是一個(gè)好消息。此前，美國(guó)政府已經(jīng)推出多項(xiàng)應(yīng)對(duì)疫情不利影響的政策。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在聲明中重申，美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀健康，但外界對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)估因受到新冠肺炎疫情的影響而下調(diào)。美國(guó)白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)前主任加里·科恩甚至悲觀認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能已經(jīng)進(jìn)入衰退階段。

　　高盛15日調(diào)降了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)估，對(duì)2020年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)估從最初的1.2%降至0.4%。目前預(yù)期今年第一季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將零增長(zhǎng)，此前預(yù)估為增長(zhǎng)0.7%；預(yù)期第二季度增長(zhǎng)率將萎縮5.0%，前值為零增長(zhǎng)，不過(guò)，該機(jī)構(gòu)將美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估由前值1%上調(diào)至增長(zhǎng)3%，預(yù)計(jì)第四季度增長(zhǎng)4%，2021年初將進(jìn)一步強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　高盛認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否在4月后復(fù)蘇取決于很多條件，如避免人群聚集而采取的措施能否得到落實(shí)，氣溫升高將在多大程度上減少感染，以及是否會(huì)出現(xiàn)好的治療方法。所有預(yù)估數(shù)據(jù)面臨的不確定性均高于正常時(shí)期。

　　美政策提振效果有待觀察

　　在美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)尚好的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)兩度緊急降息出人意料，引發(fā)多方議論。

　　鮑威爾表示，美國(guó)國(guó)債等若干市場(chǎng)的資金流動(dòng)性存在較大壓力，因?yàn)閾?dān)憂金融市場(chǎng)的資金緊張才緊急降息。

　　日本媒體認(rèn)為，由于金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性加強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)希望通過(guò)迅速出臺(tái)政策措施，給市場(chǎng)帶來(lái)“驚喜”，從而改善投資者心理。

　　摩根資產(chǎn)管理指出，緊急降息有助于確保金融市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)正常，為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)打下強(qiáng)心針，并有助于解決流動(dòng)性問(wèn)題。但疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響似乎處于初級(jí)階段，由于缺乏經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，目前尚不清楚經(jīng)濟(jì)影響有多深。如果向家庭和企業(yè)的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制受損，則降息不會(huì)產(chǎn)生效用。此外，一旦新冠肺炎疫情陷入無(wú)法管控的境地，美聯(lián)儲(chǔ)是否仍有彈藥應(yīng)付局面也是一大問(wèn)題。

　　有分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的舉動(dòng)顯然讓市場(chǎng)震驚，這使人們聯(lián)想起了金融危機(jī)時(shí)的嚴(yán)重程度。

　　美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息也引發(fā)了對(duì)于加大金融市場(chǎng)負(fù)利率風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。有媒體分析認(rèn)為，接近于零的利率水平將對(duì)多項(xiàng)存貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。

　　由于政策時(shí)滯問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)雙管齊下的寬松政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振效果有待進(jìn)一步觀察。

　　多國(guó)央行跟隨加碼寬松

　　防控新冠肺炎疫情在全球蔓延需要更多的國(guó)際合作。據(jù)報(bào)道，全球央行15日發(fā)表了協(xié)調(diào)行動(dòng)聲明，美聯(lián)儲(chǔ)還協(xié)同歐洲央行、英國(guó)央行、日本央行、瑞士央行和加拿大央行通過(guò)貨幣互換增加美元流動(dòng)性。

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息后，多國(guó)央行16日緊急跟進(jìn)，進(jìn)一步加碼貨幣寬松政策。

　　據(jù)日本媒體報(bào)道，日本央行提前兩天召開(kāi)了貨幣政策會(huì)議，并宣布了抑制金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的措施，將現(xiàn)在每年6萬(wàn)億日元的ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）購(gòu)入目標(biāo)增加到12萬(wàn)億日元；將把房地產(chǎn)投資信托（REIT）的購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)從現(xiàn)行的每年900億日元增至1800億日元；把商業(yè)票據(jù)、公司債的持有額從目前的2.2萬(wàn)億日元和3.2萬(wàn)億日元分別增加1萬(wàn)億日元；為了支持中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，金融機(jī)構(gòu)還將新設(shè)零利率貸款制度。

　　16日，韓國(guó)央行召開(kāi)緊急會(huì)議，決定跟進(jìn)降息50個(gè)基點(diǎn)至0.75%，從3月17日開(kāi)始生效。新西蘭聯(lián)儲(chǔ)16日緊急降息75個(gè)基點(diǎn)，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)主席奧爾召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)表示，疫情將在接下來(lái)的一年里對(duì)新西蘭民眾和經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的影響，為進(jìn)一步推出貨幣刺激措施提供了理由。

　　阿聯(lián)酋央行行長(zhǎng)也表示，將在利率行動(dòng)上追隨美聯(lián)儲(chǔ)，盡力采取刺激措施。外媒預(yù)計(jì)，阿聯(lián)酋有可能將貸款利率降低至零。

　　不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)央行競(jìng)相放水反應(yīng)并不積極。美聯(lián)儲(chǔ)宣布緊急降息后，美股不升反降，期貨繼續(xù)下滑，凸顯市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂并未因美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)而有所緩解。從目前的市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，僅靠各大央行放水來(lái)應(yīng)對(duì)疫情仍顯不足，更多的國(guó)際合作尤為必要。

　　有機(jī)構(gòu)報(bào)告認(rèn)為，世界各國(guó)的財(cái)政和貨幣政策制定者必須全力以赴，以防止當(dāng)前看來(lái)不可避免的衰退演變成蕭條，防止金融市場(chǎng)從資金外流變成崩潰。摩根資產(chǎn)也表示，疫情對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的沖擊需要全球積極響應(yīng)，各國(guó)央行的行動(dòng)領(lǐng)先于政府，財(cái)政方面需要有更多及時(shí)的行動(dòng)，防止經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期放緩。

　　此外，世界衛(wèi)生組織已多次呼吁在新冠肺炎疫情防控方面加強(qiáng)國(guó)際合作。（記者 周武英）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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