美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)減弱但不確定風(fēng)險(xiǎn)猶存

　　美國(guó)1月份就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)超出預(yù)期，顯示出美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依舊強(qiáng)勁。分析認(rèn)為，就業(yè)數(shù)據(jù)或?qū)⒅С置绹?guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)把利率維持在當(dāng)前水平。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也表示，當(dāng)前的貨幣政策立場(chǎng)是合適的，未來(lái)將繼續(xù)監(jiān)測(cè)后續(xù)信息對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響而對(duì)利率作出調(diào)整。

　　暖冬助力非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月7日，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份美國(guó)非農(nóng)部門(mén)新增就業(yè)22.5萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期的16.5萬(wàn)人和前一個(gè)月修訂后的14.7萬(wàn)人，同樣較去年同期17.5萬(wàn)人有了大幅上升。其中，私人部門(mén)新增就業(yè)20.6萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期的15萬(wàn)人和前一個(gè)月修訂后的13.9萬(wàn)人。同時(shí)，勞動(dòng)參與率從前一個(gè)月的63.2%提高至1月份的63.4%。

　　同時(shí)，美國(guó)1月份失業(yè)率環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.6%。受天氣影響較大的建筑業(yè)1月份創(chuàng)造了最多的就業(yè)崗位，增加了4.4萬(wàn)個(gè)，遠(yuǎn)高于2019年平均1.2萬(wàn)個(gè)的水平。醫(yī)療保健行業(yè)新增就業(yè)崗位3.6萬(wàn)個(gè)，運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)新增就業(yè)崗位2.8萬(wàn)個(gè)，但制造業(yè)就業(yè)崗位減少1.2萬(wàn)個(gè)。另外，備受關(guān)注的平均時(shí)薪1月環(huán)比增長(zhǎng)7美分至28.44美元。最近一年來(lái)，美國(guó)平均時(shí)薪增幅為3.1%，略高于市場(chǎng)3%的預(yù)期。

　　分析認(rèn)為，美國(guó)1月份就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)超出預(yù)期，說(shuō)明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依舊強(qiáng)勁。然而，新的勞動(dòng)參與率和失業(yè)率數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場(chǎng)仍有提高空間，同時(shí)，平均時(shí)薪增速并不理想，顯示就業(yè)強(qiáng)勁并未帶來(lái)薪酬顯著增長(zhǎng)。

　　對(duì)于美國(guó)1月非農(nóng)數(shù)據(jù)，路透社評(píng)論稱(chēng)，美國(guó)1月就業(yè)增速有所加快，表明盡管商業(yè)投資下滑加劇，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，一反往常的溫和天氣提振了與天氣相關(guān)行業(yè)的就業(yè)。政府對(duì)企業(yè)的調(diào)查顯示，美國(guó)1月建筑工地就業(yè)人口增幅為一年來(lái)最高，運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)的招聘也表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)。但隨著蘋(píng)果等科技公司的供應(yīng)鏈?zhǔn)艿接绊?，預(yù)計(jì)2月份就業(yè)增長(zhǎng)將放緩。

　　彭博社經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱(chēng)，穩(wěn)健的就業(yè)形勢(shì)支持了美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁的看法。穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家贊迪指出，就業(yè)參與率升至63.4%，證明長(zhǎng)時(shí)間的就業(yè)熱潮正在吸引失業(yè)人群重新回到勞動(dòng)力市場(chǎng)，也暗示未來(lái)就業(yè)人口仍存在空間。

　　下行風(fēng)險(xiǎn)減弱但不確定性仍存

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月7日，美聯(lián)儲(chǔ)向美國(guó)國(guó)會(huì)提交了半年度貨幣政策報(bào)告。美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)去年溫和增長(zhǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步加強(qiáng)，通貨膨脹繼續(xù)低于目標(biāo)。未來(lái)一年衰退的可能性明顯下降。

　　報(bào)告顯示，2019年下半年，美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)以溫和速度增長(zhǎng)，增速略低于2019年上半年和2018年。美聯(lián)儲(chǔ)指出，因貿(mào)易緊張關(guān)系緩和、金融環(huán)境寬松和全球增長(zhǎng)企穩(wěn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的下行風(fēng)險(xiǎn)似乎在2019年下半年有所減弱。全球制造業(yè)和貿(mào)易放緩看來(lái)接近尾聲，消費(fèi)者支出和服務(wù)業(yè)活動(dòng)繼續(xù)走高。在美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)回購(gòu)操作增加流動(dòng)性后，貨幣市場(chǎng)狀況在去年年底相當(dāng)平靜。美國(guó)金融體系也比2008年金融危機(jī)前更有彈性，但美國(guó)企業(yè)債務(wù)水平仍在上升。

　　與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在致國(guó)會(huì)半年度報(bào)告中表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍存在不確定性因素，全球公共衛(wèi)生事件影響持續(xù)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成了新的威脅。此外，金融體系近期仍面臨的其他風(fēng)險(xiǎn)包括金融業(yè)的脆弱性、公司債市風(fēng)險(xiǎn)以及英國(guó)和歐盟之間新貿(mào)易安排的不確定性。

　　美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)，低利率推高了資產(chǎn)估值，同時(shí)指出了公司債市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)。“投資級(jí)債券多集中在評(píng)級(jí)較低的部分，一旦發(fā)生諸如經(jīng)濟(jì)活動(dòng)惡化之類(lèi)的負(fù)面狀況，就可能導(dǎo)致大量債券評(píng)級(jí)被調(diào)降至投機(jī)級(jí)。”美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)，“如此一來(lái)就可能導(dǎo)致投資者迅速拋售被調(diào)降評(píng)級(jí)的債券，加劇市場(chǎng)流動(dòng)性不佳的局面，造成巨大的價(jià)格下行壓力。”

　　非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)削弱降息預(yù)期

　　2020年美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)開(kāi)局良好，就業(yè)報(bào)告顯示1月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超過(guò)預(yù)期，這有望緩解美國(guó)第一季度GDP增速放緩的擔(dān)憂(yōu)情緒，從而進(jìn)一步削弱美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。在2月7日發(fā)布的半年度貨幣政策報(bào)告中，美聯(lián)儲(chǔ)也并未暗示其基準(zhǔn)利率有任何即將發(fā)生的變化。

　　西聯(lián)商業(yè)解決方案高級(jí)市場(chǎng)分析師喬。曼尼伯表示，美國(guó)勞工部在7日公布的新增就業(yè)數(shù)據(jù)使美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次得到加強(qiáng)和印證，可以支持美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)把利率維持在當(dāng)前水平，這同樣有利于美元走強(qiáng)。荷蘭合作銀行外匯策略負(fù)責(zé)人簡(jiǎn)。福利也表示，“良好的數(shù)據(jù)至少不會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在短期內(nèi)被迫降息”。

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，聯(lián)邦基金利率期貨暗示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上維穩(wěn)的概率上升至94%，加息概率為0%，降息概率為6.0%；市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2020年可能降息1次。最早在2020年9月會(huì)議上行動(dòng)，降息概率為62.1%，若此次會(huì)議上沒(méi)有降息，11月降息概率為66.7%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)表示，去年美聯(lián)儲(chǔ)分別在7月、9月和10月的會(huì)議上降息，累計(jì)下調(diào)利率75個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)前的貨幣政策立場(chǎng)是合適的，目前聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在1.5%至1.75%。至于未來(lái)利率作何調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)監(jiān)測(cè)后續(xù)信息對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的影響，2020年聯(lián)邦基金利率的預(yù)測(cè)中值為1.6%，2021年為1.9%。

　　許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)全年將維持利率不變，然而同時(shí)也有一些市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，如果全球公共衛(wèi)生事件等風(fēng)險(xiǎn)威脅美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，美聯(lián)儲(chǔ)仍然有可能再降息一次。

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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