日本央行維持超寬松貨幣政策不變

　　由于日本政府12月初推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃，加上貿(mào)易協(xié)議為全球經(jīng)濟(jì)帶來樂觀預(yù)期，日本政府提高了下一財年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估，受此影響，日本央行19日表示維持貨幣政策不變，預(yù)計短期內(nèi)不會發(fā)生實質(zhì)性變化。

　　刺激措施提振樂觀情緒

　　日本內(nèi)閣府上周發(fā)布的修正數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度日本實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長1.8%，低于二季度的2.0%和一季度的2.6%。

　　12月18日，日本政府上調(diào)下一財年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估。根據(jù)內(nèi)閣府預(yù)估報告，日本政府對本財年的增長預(yù)估維持為0.9%。上修增長預(yù)估，主要是由于企業(yè)投資增強(qiáng)帶動內(nèi)需改善，以及日本政府本月稍早時候通過的財政刺激方案，巨額的公共支出為經(jīng)濟(jì)增長提供了助力。

　　12月5日，在日本政府與執(zhí)政黨政策會議上，通過了總額高達(dá)13.2萬億日元規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策。《日本經(jīng)濟(jì)新聞》網(wǎng)站報道稱，日本首相安倍晉三強(qiáng)調(diào)指出：“這次經(jīng)濟(jì)刺激政策是符合令和新時代的、最為徹底的經(jīng)濟(jì)刺激政策。”本次經(jīng)濟(jì)刺激政策方案將利用2019年補(bǔ)充預(yù)算和2020年度臨時特別預(yù)算相結(jié)合加以實施。在經(jīng)濟(jì)刺激方案中，日本國家財政支出將超過7萬億日元，地方財政支出1萬億日元，財政投融資負(fù)擔(dān)3萬億日元。

　　18日，日本政府預(yù)估2020財年資本支出將勁增2.7%，高于7月預(yù)估增長的1.9%。預(yù)期公共需求將為2020財年GDP增幅拉動0.5個百分點，也高于先前預(yù)估的0.2個百分點。不過外需仍然將給經(jīng)濟(jì)增長拖后腿。預(yù)計外需將拉低下個財年經(jīng)濟(jì)增幅0.1個百分點，低于原先預(yù)計的貢獻(xiàn)0.2個百分點。

　　總體而言，政府預(yù)計2019財年和2020財年名義經(jīng)濟(jì)增速分別為1.8%和2.1%。日本經(jīng)濟(jì)再生大臣西村康稔表示，預(yù)計經(jīng)濟(jì)將復(fù)蘇，主要受國內(nèi)需求影響，刺激措施將起到幫助作用；雖然外部需求疲軟，但由于就業(yè)和收入環(huán)境改善，日本經(jīng)濟(jì)獲得溫和復(fù)蘇。

　　日本央行按兵不動

　　日本央行最近已經(jīng)進(jìn)入政策觀望期。19日，日本央行在年內(nèi)最后一次政策例會上發(fā)表聲明稱，維持利率和資產(chǎn)購買目標(biāo)不變，同時維持10年期國債收益率目標(biāo)約0%不變，符合市場預(yù)期。這一結(jié)果符合受訪全部45位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。

　　聲明中暗示了近期的一些新形勢。日本央行沒有再提經(jīng)濟(jì)面臨的海外風(fēng)險增加的表述，但稱海外風(fēng)險依然很大，暗示政策委員會仍會保持警惕。日本央行同時指出，內(nèi)需將受到政策經(jīng)濟(jì)支出的支持。官員們預(yù)計，政府的財政支出將對日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。據(jù)接受調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們估計，經(jīng)濟(jì)增速有望被拉高0.35個百分點。

　　對未來日本經(jīng)濟(jì)走勢，分析人士的看法仍較為謹(jǐn)慎。

　　據(jù)報道，日本央行行長黑田東彥表示，2020年全球經(jīng)濟(jì)前景“光明”，但副行長雨宮正佳稱若日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行風(fēng)險，日本央行將采取更多刺激措施，一些外界分析認(rèn)為，日本央行此次給出的政策走向模棱兩可。

　　分析人士還預(yù)計，全球制造業(yè)數(shù)據(jù)企穩(wěn)、英國脫歐前景改善，給了日本央行行長黑田東彥時間來評估首相安倍晉三財政刺激方案將如何提振經(jīng)濟(jì)。

　　“日本央行對經(jīng)濟(jì)前景開始略微感到樂觀。這份政策聲明給了市場又一個預(yù)計央行一段時間內(nèi)不會進(jìn)一步放寬政策的理由。”巴克萊日本研究部門負(fù)責(zé)人Tetsufumi Yamakawa表示。他補(bǔ)充說，鑒于圍繞貿(mào)易、英國脫歐以及日本經(jīng)濟(jì)的不確定性依然存在，現(xiàn)在就樂觀起來似乎還為時過早。“日本央行在過去幾個月大幅調(diào)整了對經(jīng)濟(jì)看法的基調(diào)。最大的原因之一是日元貶值以及股市上漲。”Yamakawa說。

　　瑞穗研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kazuo Momma表示，雖然日本2020年可能避免經(jīng)濟(jì)衰退，但核心消費(fèi)者通脹率將徘徊在0.5%至1%左右，遠(yuǎn)低于日本央行的目標(biāo)。

　　值得注意的是，日本央行此次還發(fā)布了一項針對交易所買賣基金（ETF）貸款計劃的細(xì)節(jié)。作為大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃的一部分，日本央行迄今已成為日本最大的ETF持有者，貸款計劃應(yīng)有助于改善該市場的流動性。分析人士認(rèn)為，央行此舉再次提醒外界大規(guī)模寬松計劃越來越多的副作用。

　　不過也有分析人士認(rèn)為，就ETF貸款而言，它無法改變大局。

　　日元升勢暫時受抑

　　由于市場已經(jīng)預(yù)計到日本央行此次會議會維持利率不變，日元未能發(fā)生明顯漲升。未來日元走勢仍將受多重因素影響。

　　國際貿(mào)易緊張局勢改善，但緊張局勢并不會馬上消失，還將持續(xù)一段時間，加上英國保守黨贏得大選，市場風(fēng)險偏好上升，都將阻止日元漲勢。預(yù)計日本央行不會在近期出臺實質(zhì)性的意外政策，日元也不大可能獲得提振。同時，日本公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和報告亦顯示，日本經(jīng)濟(jì)仍存在下行壓力，這也在一定程度上抑制了日元升值。

　　日本央行12月13日發(fā)布的企業(yè)短期經(jīng)濟(jì)觀測調(diào)查顯示，受世界經(jīng)濟(jì)前景不明等因素影響，日本大型制造業(yè)企業(yè)信心指數(shù)從9月的5點下降至12月的0點。此外，10月日本不含船舶和電力的核心機(jī)械訂單額經(jīng)季節(jié)調(diào)整后環(huán)比下降6%，連續(xù)四個月環(huán)比下降；10月份經(jīng)季節(jié)調(diào)整的工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比下降4.2%至98.9，降幅大于預(yù)期。

　　日本財務(wù)省18日公布的11月貿(mào)易統(tǒng)計初值顯示，日本貿(mào)易收支時隔一個月再度呈現(xiàn)逆差，逆差額為821億日元。其中出口總比減少7.9%，連續(xù)12個月下降。貿(mào)易逆差持續(xù)增加的情況下，強(qiáng)勢日元對日本經(jīng)濟(jì)顯然不利。（記者 周武英 綜合報道）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報

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