日元疲軟 日本央行加息壓力增大

　　日本央行行長植田和男18日在談及利率政策時(shí)表示，日本央行“根據(jù)數(shù)據(jù)可能在7月份加息”，顯示出對通脹動態(tài)的密切關(guān)注及適時(shí)調(diào)整政策的準(zhǔn)備。他重申，只有當(dāng)基礎(chǔ)通脹在堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)上加速向目標(biāo)前進(jìn)時(shí)，才會考慮提高短期政策利率。有分析指出，在日元持續(xù)貶值的背景下，通脹上行受到推動，日本央行再度加息的壓力正在加大。

　　縮減國債購買計(jì)劃

　　日本央行14日在貨幣政策會議結(jié)束后宣布，將政策利率目標(biāo)維持在0到0.1%之間不變。

　　日本央行在公告中表示，目前繼續(xù)執(zhí)行3月確定的長期國債購買方針。其后，為使金融市場的長期利率形成機(jī)制更加自由化，央行將減少國債購買，并在7月舉行的貨幣政策會議上決定未來一到兩年間具體的減少購債計(jì)劃。

　　日本央行目前每月的購債規(guī)模約為6萬億日元（約合380億美元）。過去十年，為了實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)，大規(guī)模的債券購買成為寬松貨幣政策的標(biāo)志。

　　植田和男14日在記者會上說：“國債購買不會只減少一點(diǎn)點(diǎn)，會有相應(yīng)的規(guī)模?！比毡狙胄袑⒕涂s減計(jì)劃咨詢市場參與者。

　　此次會議之前，市場普遍預(yù)計(jì)日本央行將在一定程度上減少購債。由于日本央行暫未推出具體計(jì)劃，市場對會議結(jié)果感到失望，東京外匯市場日元對美元匯率14日一度跌至約158日元兌1美元水平，10年期國債收益率也出現(xiàn)下跌。

　　國債購買的削減為日本央行最終減少其龐大的資產(chǎn)負(fù)債表鋪平了道路，這一過程被稱為量化緊縮，分析師稱可能需要很多年。

　　據(jù)共同社報(bào)道，日本央行持有約600萬億日元的債券，占未償政府債務(wù)的一半以上。多年來，日本央行的大規(guī)模國債購買計(jì)劃有助于將長期債券收益率保持在最低水平，但龐大的規(guī)模導(dǎo)致其受到扭曲市場的批評。

　　植田和男承認(rèn)，需要數(shù)年時(shí)間才能將債券持有規(guī)模降至“理想”水平，國債購買削減計(jì)劃將有助于消除政策不確定性。他說，即使日本央行開始削減國債購買規(guī)模，寬松貨幣政策的影響仍將存在。

　　日本央行已結(jié)束負(fù)利率和收益率曲線控制政策，恢復(fù)使用短期利率指導(dǎo)貨幣政策的傳統(tǒng)。日本央行3月將政策利率從負(fù)0.1%提高到0至0.1%范圍內(nèi)，同時(shí)決定結(jié)束收益率曲線控制政策，并承諾將繼續(xù)通過購買國債等手段保持寬松貨幣環(huán)境。

　　日元貶值推動通脹上升

　　植田和男14日表示，日本央行正在關(guān)注日元疲軟的影響，并表示日元近期的下跌可能加速通脹的上升。目前，通脹更容易受到匯率波動的影響。

　　植田和男表示，“日元疲軟是加速通脹的一個(gè)因素，因此我們正在密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展?！比毡狙胄袑θ赵淖邉葑龀鲞m當(dāng)反應(yīng)，如果通脹進(jìn)一步加速接近2%的目標(biāo)，日本央行將進(jìn)行加息。

　　有分析指出，成本推動因素的影響已經(jīng)開始減弱，日本通脹也在緩和。但對于一個(gè)長期陷入通貨緊縮的國家來說，通脹仍然處于高位，部分原因是越來越多的日本公司提高了價(jià)格以彌補(bǔ)增加的成本。

　　植田和男表示，第二輪成本推動型通脹可能正在開始。

　　日元貶值提振了日本企業(yè)在海外賺取的利潤的價(jià)值，但也推高了資源匱乏的日本進(jìn)口能源、原材料和其他商品的成本。

　　4月，剔除波動較大的新鮮食品的日本核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲2.2%，該關(guān)鍵通脹指標(biāo)已經(jīng)連續(xù)第25個(gè)月達(dá)到或超過央行2%的目標(biāo)。

　　日本央行12日公布的初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，受日元貶值、國際市場銅價(jià)上漲等因素影響，日本企業(yè)物價(jià)持續(xù)上漲。截至5月，企業(yè)物價(jià)指數(shù)同比及環(huán)比漲幅均連續(xù)4個(gè)月擴(kuò)大。

　　專家表示，近期企業(yè)物價(jià)出現(xiàn)超預(yù)期上漲，主要原因是日元貶值導(dǎo)致進(jìn)口物價(jià)上漲。

　　市場預(yù)期日本央行再次加息

　　日本央行14日的決定是向貨幣政策正常化的又一次靠近。由于日元大幅貶值可能加速通脹上升，市場預(yù)期日本央行將會再次加息。

　　“當(dāng)日元走軟時(shí)，日本央行面臨越來越大的來自于市場的加息壓力，但可能仍會保持觀望立場。”大和證券公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家末廣徹表示，日元走軟趨勢可能會持續(xù)，預(yù)計(jì)日元兌美元暫時(shí)將在1美元兌155日元至160日元之間波動。

　　“日本央行似乎正在努力找到合適的平衡點(diǎn)?！比馊章?lián)研究與咨詢公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家小林信一郎表示，日本央行知道需要使貨幣政策正?；⑾Ｍ柚谷赵M(jìn)一步下跌，但不想損傷經(jīng)濟(jì)，14日暫緩公布具體的國債購買減少計(jì)劃是為了爭取時(shí)間。

　　市場普遍預(yù)計(jì)，日本經(jīng)濟(jì)在2024年第一季度出現(xiàn)收縮后，將在第二季度出現(xiàn)反彈。然而，工資增長尚未超過通脹，日元兌美元匯率急劇下跌對通脹的負(fù)面影響受到密切關(guān)注，日常用品價(jià)格的上漲沖擊了消費(fèi)。

　　日本政府實(shí)施了一系列幫助緩解通脹壓力的措施，包括減少家庭水電等費(fèi)用，以及40000日元的收入和居住稅費(fèi)減免政策等。

　　在4月的貨幣政策會議后，植田和男淡化了日元貶值對經(jīng)濟(jì)的直接影響。隨后，日元兌美元一度跌至1美元兌160日元的34年低點(diǎn)。

　　目前，日元兌美元持續(xù)貶值的主要因素之一——日本和美國之間的巨大利率差距仍然存在。

　　美聯(lián)儲上周維持利率不變，利率水平仍然遠(yuǎn)高于日本央行。美聯(lián)儲暗示現(xiàn)在還不是考慮降息的時(shí)候，暗示今年將降息一次，與此前預(yù)期的三次降息相比顯著減少。

　　“目前很難通過加息來扭轉(zhuǎn)日元的疲軟趨勢。這很大程度上取決于美聯(lián)儲何時(shí)降息。”小林信一郎說。（記者 王婧）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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