通脹頑固就業(yè)強(qiáng)勁 美聯(lián)儲(chǔ)降息一推再推

　　美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)有所降溫，但依舊強(qiáng)勁，與此同時(shí)，通脹率仍持續(xù)高于2%的目標(biāo)，通脹上行風(fēng)險(xiǎn)不可不防，因此，盡管投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將啟動(dòng)降息的預(yù)期增強(qiáng)，但降息時(shí)點(diǎn)卻一再推遲。分析指出，目前美國(guó)利率水平仍有必要維持在高位。

　　利率連續(xù)六次維持不變

　　美聯(lián)儲(chǔ)5月1日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變，并自6月起放緩資產(chǎn)負(fù)債表縮減速度。這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月以來(lái)連續(xù)第六次會(huì)議維持利率不變。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)日發(fā)表的聲明中說(shuō)，通脹率雖在過(guò)去一年有所緩解，但仍處于高位。近幾個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)方面“缺乏進(jìn)一步進(jìn)展”。在對(duì)通脹率持續(xù)向2%的長(zhǎng)期目標(biāo)邁進(jìn)抱有更大信心之前，美聯(lián)儲(chǔ)降低聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間“是不合適的”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，眼下美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)需求依然強(qiáng)勁，通脹超預(yù)期增長(zhǎng)。在這種情況下，“推遲降息可能是合適的”。

　　分析指出，這表明美聯(lián)儲(chǔ)仍在考慮推遲降息，直到對(duì)通脹正在穩(wěn)步放緩至目標(biāo)更有信心。降息將有助于降低消費(fèi)者和企業(yè)的借貸成本。

　　美聯(lián)儲(chǔ)理事米歇爾·鮑曼3日表示，利率保持在當(dāng)前高水平的情況下，美國(guó)通脹可能會(huì)進(jìn)一步降溫，但仍然存在一些通脹上行風(fēng)險(xiǎn)，比如地區(qū)沖突的溢出效應(yīng)可能會(huì)擾亂全球供應(yīng)鏈并導(dǎo)致價(jià)格上漲，增加財(cái)政刺激措施也可能刺激需求。

　　鮑曼表示，考慮到這些風(fēng)險(xiǎn)，以及經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，將繼續(xù)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，評(píng)估貨幣政策的適當(dāng)路徑。就目前而言，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策立場(chǎng)“似乎是限制性的”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)從2022年3月到2023年7月共上調(diào)了11次基準(zhǔn)利率，使其達(dá)到2001年以來(lái)的最高水平。在高利率影響下，通脹穩(wěn)步降溫，從2022年6月9.1%的峰值降至3月的3.5%。

　　今年以來(lái)，在穩(wěn)定的消費(fèi)者支出的推動(dòng)下，就業(yè)市場(chǎng)和整體經(jīng)濟(jì)的韌性使通脹率持續(xù)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

　　新增就業(yè)依然強(qiáng)勁

　　就在美聯(lián)儲(chǔ)宣布第六次維持利率不變后不久，3日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)降溫跡象。美國(guó)4月非農(nóng)部門(mén)新增就業(yè)崗位仍然強(qiáng)勁，但雇主的招聘規(guī)模顯著縮減，這表明高利率可能正開(kāi)始抑制強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)。

　　美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，4月美國(guó)非農(nóng)部門(mén)新增17.5萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，遠(yuǎn)低于3月的31.5萬(wàn)個(gè)，也明顯低于市場(chǎng)預(yù)期的24.3萬(wàn)個(gè)；失業(yè)率從3月的3.8%升至3.9%，高于市場(chǎng)預(yù)期的3.8%；員工平均時(shí)薪環(huán)比上漲0.2%，不及市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)4月員工平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)3.9%，為2021年以來(lái)首次跌至4%以下。

　　分析人士認(rèn)為，美國(guó)4月失業(yè)率意外上升，非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)收窄至6個(gè)月來(lái)最小增幅，表明就業(yè)需求正在放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)在經(jīng)歷年初持續(xù)增長(zhǎng)后正在降溫。員工薪資漲幅收窄可能有利于通脹形勢(shì)好轉(zhuǎn)。

　　據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，小時(shí)工任務(wù)和培訓(xùn)管理在線(xiàn)平臺(tái)WorkJam首席執(zhí)行官史蒂文·克萊默表示，提高工資的壓力已經(jīng)緩解。但他注意到，公司更注重為工人提供輪班靈活性，允許工人換班或選擇輪班時(shí)間。面對(duì)仍然頑固的通脹，這些工人越來(lái)越多地通過(guò)兼顧多項(xiàng)工作來(lái)應(yīng)對(duì)賬單壓力。

　　同時(shí)，也有分析指出，即使4月份的就業(yè)增長(zhǎng)放緩，增長(zhǎng)步伐仍然穩(wěn)健。新增就業(yè)數(shù)量仍遠(yuǎn)高于維持穩(wěn)定失業(yè)率所需的10萬(wàn)個(gè)的門(mén)檻。隨著美國(guó)家庭繼續(xù)保持穩(wěn)定的支出，許多雇主將不得不持續(xù)進(jìn)行招聘以滿(mǎn)足客戶(hù)需求。

　　盡管4月美國(guó)失業(yè)率從3.8%上升至3.9%，但這仍是失業(yè)率連續(xù)第27個(gè)月保持在4%以下，創(chuàng)下了自20世紀(jì)60年代以來(lái)持續(xù)最長(zhǎng)的紀(jì)錄。

　　富國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·普格利斯表示，17.5萬(wàn)個(gè)新增崗位仍然相當(dāng)強(qiáng)勁，低于4%的失業(yè)率也仍然健康。

　　年內(nèi)或降息一至兩次

　　非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)決策的重要參考之一。在最新就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國(guó)股市上漲，國(guó)債收益率下跌。市場(chǎng)認(rèn)為，就業(yè)市場(chǎng)的放緩，以及4月工資增長(zhǎng)的放緩，可能會(huì)受到美聯(lián)儲(chǔ)的歡迎，美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)數(shù)月降息的可能性增加。

　　最新就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議上至少降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性由61.6%上升至66.8%。

　　約翰·漢考克投資管理公司聯(lián)席首席投資策略師艾米莉·羅蘭認(rèn)為，最新就業(yè)數(shù)據(jù)減輕了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)可能過(guò)熱的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期升溫。

　　高頻經(jīng)濟(jì)公司首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比拉·法魯基表示，就業(yè)人數(shù)在第二季度開(kāi)始時(shí)放緩至一個(gè)不錯(cuò)的速度，加上工資增長(zhǎng)放緩，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定者來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也支持美聯(lián)儲(chǔ)今年做出降息決定。

　　美國(guó)銀行全球研究部首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·加彭表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于今年12月啟動(dòng)降息，在2025年有四次25個(gè)基點(diǎn)的降息，到2026年年中聯(lián)邦基金利率或降至3.5%至3.75%。

　　今年年初，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年甚至?xí)迪⒘危贿^(guò)目前大部分預(yù)計(jì)為一次到兩次。（記者 王婧）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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