通脹持續(xù)高于預(yù)期 美降息之路更加崎嶇

　　美國(guó)10日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，通脹連續(xù)多月高于市場(chǎng)預(yù)期。這引發(fā)業(yè)界對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息之路或更加崎嶇，年內(nèi)甚至有不降息的可能性。

　　通脹率持續(xù)高于預(yù)期

　　美國(guó)勞工部10日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.5%，漲幅較2月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年3月美國(guó)CPI環(huán)比上漲0.4%，漲幅與2月持平。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI環(huán)比上漲0.4%，同比上漲3.8%，漲幅均與2月持平。

　　具體來(lái)看，能源價(jià)格繼2月大幅增長(zhǎng)后，3月環(huán)比上漲1.1%，其中汽油價(jià)格環(huán)比上漲1.7%。占CPI比重約三分之一的居住成本環(huán)比上漲0.4%，漲幅與2月持平，較上年同期上漲5.7%。食品價(jià)格環(huán)比上漲0.1%。

　　值得注意的是，在核心CPI中，商品成本同比繼續(xù)下降，但服務(wù)業(yè)價(jià)格正在重新加速上漲。核心CPI服務(wù)指數(shù)環(huán)比上升0.7%，同比上升5.0%，是2023年4月以來(lái)最高水平。

　　對(duì)于最新數(shù)據(jù)，美國(guó)總統(tǒng)拜登表示，美國(guó)通脹從峰值下降超過(guò)60%，但仍需更多努力，呼吁企業(yè)利用創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn)降低價(jià)格。

　　達(dá)科塔財(cái)富高級(jí)投資組合經(jīng)理帕烏利克表示，通脹數(shù)據(jù)比預(yù)期“火熱”，無(wú)論是整體還是核心數(shù)據(jù)，均表明通脹具有粘性。

　　紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行本周公布的消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查顯示，美國(guó)人正在為未來(lái)幾年的高通脹做準(zhǔn)備，公眾普遍的預(yù)期中值為從現(xiàn)在起一年內(nèi)通脹率將上升3%，與前幾個(gè)月持平，并預(yù)期通脹在未來(lái)幾年保持高位，這表明他們認(rèn)為具有粘性的通脹恐會(huì)持續(xù)下去。

　　經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)或增加

　　在就業(yè)和制造業(yè)數(shù)據(jù)改善的情形下，通脹持續(xù)高位運(yùn)行引發(fā)了對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

　　美國(guó)摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙8日警告稱，美國(guó)政府的過(guò)度支出可能會(huì)繼續(xù)推高通脹和利率。在致股東的年度信件中，戴蒙對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況、“軟著陸”的可能性等問(wèn)題進(jìn)行了評(píng)估。他寫(xiě)道：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)正受到大量政府支出和刺激措施的‘推動(dòng)’，然而隨著重組全球供應(yīng)鏈、增加軍費(fèi)支出等需求的持續(xù)增長(zhǎng)，可能會(huì)導(dǎo)致比市場(chǎng)預(yù)期更嚴(yán)重的通脹和更高的利率?！?/p>

　　瑪澤會(huì)計(jì)師事務(wù)所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬治·拉加里亞斯近日表示：“美國(guó)的‘強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)’，毫無(wú)疑問(wèn)是由債務(wù)支撐的，在某種程度上是由不堪重負(fù)的信用卡支撐的。”

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，即使通脹率已遠(yuǎn)離2022年中期創(chuàng)造的峰值，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施的11次、累計(jì)525個(gè)基點(diǎn)的加息舉措，以及削減的近1.4萬(wàn)億美元的債券持有量仍未完全根治通脹頑疾。

　　從微觀角度看，企業(yè)對(duì)高通脹沖擊業(yè)績(jī)前景也表示擔(dān)憂。安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)埃里安日前表示，2021年經(jīng)濟(jì)界誤認(rèn)為通脹是暫時(shí)性的，當(dāng)時(shí)沒(méi)有聽(tīng)取企業(yè)家的意見(jiàn)，這些企業(yè)當(dāng)時(shí)明確表示存在通脹壓力，而定價(jià)權(quán)掩蓋了問(wèn)題的嚴(yán)重程度。埃里安稱企業(yè)對(duì)今年剩余時(shí)間的前景感到擔(dān)憂，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)通常無(wú)法反映企業(yè)的真實(shí)感受。

　　就普通民眾而言，高通脹也抹殺了對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)的感受。由哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯坦切娃撰寫(xiě)、布魯金斯學(xué)會(huì)最近發(fā)表的研究報(bào)告顯示，多數(shù)受訪者認(rèn)為，在過(guò)去兩年中，經(jīng)濟(jì)狀況不是變好了，而是變壞了。通脹會(huì)喚起更廣泛的不公平之感。

　　降息之路更崎嶇

　　最新的通脹數(shù)據(jù)報(bào)告進(jìn)一步證明，盡管美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在20年來(lái)的高位，但遏制通脹的進(jìn)展可能正在停滯，市場(chǎng)預(yù)期的年內(nèi)降息之路將更崎嶇。

　　在強(qiáng)勁勞動(dòng)力市場(chǎng)推動(dòng)家庭需求的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)官員們一直堅(jiān)稱，希望看到更多證據(jù)表明物價(jià)壓力正在持續(xù)降溫，然后才會(huì)降低借貸成本。

　　最新數(shù)據(jù)公布后，芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在6月會(huì)議上降息的可能性已不到20%，遠(yuǎn)低于通脹數(shù)據(jù)發(fā)布前預(yù)期的56%。意味著美聯(lián)儲(chǔ)6月降息的市場(chǎng)預(yù)期幾乎消失，甚至7月的降息前景看起來(lái)也更加不穩(wěn)定。

　　美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束3月貨幣政策會(huì)議后將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)降息保持耐心和謹(jǐn)慎的態(tài)度，這與近來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)其他高層官員的表態(tài)一致。這些言論也令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)將實(shí)施降息的預(yù)期降溫。

　　高盛分析師林賽·羅斯納表示，利率市場(chǎng)需要認(rèn)真考慮利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高水平的可能性，高利率至少持續(xù)到今年夏季，甚至可能持續(xù)到今年年底。（記者 閆磊）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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