日本央行維持寬松政策 春季勞資談判成焦點(diǎn)

　　日本央行23日舉行今年第一次貨幣政策會議，決定維持當(dāng)前的寬松貨幣政策不變，符合市場普遍預(yù)期。分析人士指出，近期日本的通脹走勢和工資增長情況支持日本央行繼續(xù)按兵不動，今年春季勞資談判的結(jié)果將成為日本央行今春能否啟動加息的關(guān)鍵。

　　日本央行維持寬松政策

　　日本央行在23日結(jié)束的為期兩天的貨幣政策會議后宣布，繼續(xù)維持超寬松貨幣政策，將長期利率控制目標(biāo)上限維持在1%，把短期利率維持在負(fù)0.1%的水平。

　　日本央行23日維持對經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的判斷不變，即日本經(jīng)濟(jì)在溫和復(fù)蘇。日本央行對于通脹前景保持謹(jǐn)慎樂觀，表示穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)2%物價(jià)漲幅目標(biāo)的可能性正逐步增強(qiáng)。日本央行將2024財(cái)年（4月開始）日本核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）預(yù)期由2.8%下調(diào)至2.4%，2025財(cái)年核心CPI預(yù)期由1.7%上調(diào)至1.8%。

　　日本總務(wù)省19日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本2023年去除生鮮食品后的平均核心CPI同比上漲3.1%，創(chuàng)41年來新高。截至2023年12月，日本核心CPI已連續(xù)28個(gè)月同比上漲，連續(xù)21個(gè)月超過日本央行2%的通脹目標(biāo)。這令外界持續(xù)預(yù)期日本或在今年緩慢退出寬松的貨幣政策。

　　不過，2023年12月，日本去除生鮮食品后的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)為106.4，同比上升2.3%，漲幅與11月的2.5%相比有所放緩、連續(xù)兩個(gè)月縮小，是2022年下半年以來的最低水平。

　　具體來看，日本食品價(jià)格同比上漲6.7%，漲勢有所放緩；家具及家務(wù)用品價(jià)格上漲6.5%；文化娛樂類商品價(jià)格上漲7.8%，其中因旅游旺季到來住宿費(fèi)大漲59.0%。當(dāng)月能源價(jià)格下降11.6%，其中電費(fèi)和燃?xì)赓M(fèi)降幅分別為20.5%和13.8%。

　　分析人士認(rèn)為，穩(wěn)定的通脹率是日本修正貨幣政策的重要條件。近期日本的通脹形勢仍支持日本央行繼續(xù)按兵不動。

　　日本央行之前公布的數(shù)據(jù)顯示，去年三季度日本“供需缺口”為負(fù)0.37%，連續(xù)14個(gè)季度呈現(xiàn)負(fù)增長。“供需缺口”為負(fù)，說明供給過剩，容易導(dǎo)致通貨緊縮。

　　工資增長情況成關(guān)鍵因素

　　一些分析認(rèn)為，隨著通脹回落和工資增速連續(xù)下降，日本央行短期內(nèi)加息的動機(jī)并不強(qiáng)，但已經(jīng)做好了貨幣政策正?；臏?zhǔn)備，2023年7月起就已開始靈活調(diào)整收益率曲線控制（YCC）政策。日本央行希望當(dāng)前的成本驅(qū)動型通脹向由強(qiáng)勁需求和工資增長驅(qū)動的通脹轉(zhuǎn)變，工資增長情況將成為調(diào)整貨幣政策的決定性因素。如果3月份的勞資談判結(jié)果達(dá)到預(yù)期，日本央行或在今年春季結(jié)束負(fù)利率，第一次加息預(yù)計(jì)至少要等到4月甚至更晚。

　　日本央行行長植田和男表示，希望日本能擺脫低通脹的環(huán)境，實(shí)現(xiàn)工資和物價(jià)的良性循環(huán)。能否在2024年的春季勞資談判中“明顯、持續(xù)地提高工資是關(guān)鍵”。

　　經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）本月公布的報(bào)告建議，日本央行應(yīng)該開始緩慢上調(diào)利率。報(bào)告預(yù)測，日本的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)將在2024年至2025年維持在2%的水平，工資增長的勢頭也將加大。

　　目前市場對于今年春季的勞資談判充滿期待。2023年春季勞資談判平均加薪3.58%，達(dá)30年來最高水平。有分析人士預(yù)測，今年的春季勞資談判加薪水平可能超過去年，達(dá)到4%左右。

　　共同社的報(bào)道稱，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層透露出愿意在本周啟動的春季勞資談判中上調(diào)工資的意圖，但中小型企業(yè)能否跟上大型企業(yè)的步伐仍存在不確定性。

　　貨幣正?；沃氐肋h(yuǎn)

　　有分析指出，即使日本啟動加息，步入貨幣正?；壍?，也仍是任重道遠(yuǎn)，將面臨多重不確定因素，比如通脹走勢、工資與物價(jià)上漲形成的良性循環(huán)、美歐降息節(jié)奏等。

　　對于日本央行來說，即使今年春季勞資談判取得較好的加薪結(jié)果，工資上漲能否產(chǎn)生物價(jià)上漲的良性循環(huán)仍需要時(shí)間進(jìn)行判斷。

　　強(qiáng)勁需求導(dǎo)致勞動力市場緊張，工資上升超過物價(jià)上漲，從而提振消費(fèi)，進(jìn)一步促進(jìn)生產(chǎn)和企業(yè)效益提升，這一良性循環(huán)是日本央行最希望看到的、擺脫長期通縮的標(biāo)志。

　　有分析認(rèn)為，日本當(dāng)下的工資上漲并非由于勞動力需求增加所致。日本能源和原材料進(jìn)口價(jià)格上漲，日元貶值增強(qiáng)了這種趨勢，企業(yè)又將物價(jià)上漲成本轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者，這種模式下的工資增加沒能保證勞動者生活水平的提高。

　　日本厚生勞動省本月公布的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，扣除物價(jià)上漲因素后，2023年11月的日本實(shí)際工資收入同比下降3.0%，連續(xù)20個(gè)月減少。實(shí)際工資水平持續(xù)下降會令家庭購買力受到抑制，影響消費(fèi)并拖累日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這顯示出工資物價(jià)同步上漲并沒有真正實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

　　此外，日本貨幣政策是否又將與美歐“背道而馳”，也成為日本央行面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素。在美歐不斷大幅加息的背景下，日本央行一直維持大規(guī)模貨幣寬松政策，貨幣政策的顯著分化導(dǎo)致日元貶值趨勢顯著。目前，外界普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在春季啟動降息，日本央行一旦解除負(fù)利率，貨幣政策走向又將與美聯(lián)儲相反。

　　在貨幣政策正?；?jié)奏方面，一些分析認(rèn)為，即使日本央行在今年春季解除負(fù)利率，也不會立即采取激進(jìn)措施，預(yù)計(jì)將會緩慢推進(jìn)，可能需要約3年時(shí)間才會最終實(shí)現(xiàn)利率的正?；罱K利率可能升至長期利率2%、短期利率0.5%的水平。(記者 王婧)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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