通脹回落未讓歐美央行“松口”

　　通脹數(shù)據(jù)回落、衰退風(fēng)險上升等因素強化了市場機構(gòu)關(guān)于停止加息的預(yù)期，認(rèn)為“通脹回落的跡象可能讓美聯(lián)儲不再繼續(xù)加息”。然而，歐美英央行主要負(fù)責(zé)人依然堅持“需要維持緊縮政策”。在全球貿(mào)易增長緩慢、世界經(jīng)濟復(fù)蘇前景不明之際，這勢必對全球需求恢復(fù)帶來沖擊。

　　盡管美歐近期公布的最新通脹數(shù)據(jù)回落，經(jīng)濟衰退風(fēng)險上升跡象更加明顯，但是歐美英等發(fā)達經(jīng)濟體央行主要負(fù)責(zé)人在加息問題上并未“松口”。在全球貿(mào)易增長緩慢、世界經(jīng)濟復(fù)蘇前景不明之際，這勢必對全球需求恢復(fù)帶來沖擊。

　　美國商務(wù)部6月30日公布數(shù)據(jù)顯示，美國5月個人消費支出（PCE）價格指數(shù)環(huán)比漲幅0.1%，同比漲幅3.8%，均較4月有所回落。歐盟統(tǒng)計局同日公布的數(shù)據(jù)初值顯示，歐元區(qū)6月通脹率按年率計算為5.5%，低于5月的6.1%。

　　歐美通脹指標(biāo)回落之際，有更多指標(biāo)在提示經(jīng)濟衰退風(fēng)險。美國數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)通脹調(diào)整后，5月實際個人消費支出環(huán)比漲幅為0%，消費者支出停滯不前，反映出美國經(jīng)濟主要引擎出現(xiàn)失速。標(biāo)普全球的數(shù)據(jù)顯示，美國6月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）初值為46.3，創(chuàng)6個月以來新低，制造業(yè)萎縮進一步加劇。同時，受工業(yè)生產(chǎn)下降的嚴(yán)重打擊，歐元區(qū)6月經(jīng)濟活動增長放緩，達5個月來低點。

　　通脹數(shù)據(jù)回落、衰退風(fēng)險上升等因素強化了市場機構(gòu)關(guān)于停止加息的預(yù)期，認(rèn)為“通脹回落的跡象可能讓美聯(lián)儲不再繼續(xù)加息”。然而，歐美英央行主要負(fù)責(zé)人依然堅持“需要維持緊縮政策”。

　　6月28日，歐洲央行在葡萄牙辛特拉舉行央行論壇小組討論。美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，貨幣政策尚未足夠長時間地保持“足夠的限制性水平”，美國核心通脹可能要到2025年才能回歸2%的目標(biāo)水平；歐洲央行行長拉加德強調(diào)，未來歐央行仍需持續(xù)對抗通脹，可能在7月政策會議上繼續(xù)加息；英國央行行長貝利稱，不認(rèn)為降息會很快到來。有分析指出，通脹仍是歐美英央行負(fù)責(zé)人堅持緊縮政策的主要理由，他們認(rèn)為當(dāng)前通脹壓力居高不下，潛在物價增長依然強勁，很有可能繼續(xù)加息，降息不會很快到來。

　　同時也要看到，歐美英央行一方面承認(rèn)持續(xù)緊縮確實有“很大概率”引發(fā)經(jīng)濟衰退，另一方面也強調(diào)這“并不是可能性最大的情形”，這反映出其既要通過加息降低通脹，又要維系失業(yè)率不至于過高，還要確保經(jīng)濟不至于過度收緊而陷入衰退的糾結(jié)。6月28日，美聯(lián)儲公布2023年度銀行壓力測試結(jié)果顯示，美國大型銀行能夠抵御嚴(yán)重經(jīng)濟衰退帶來的沖擊，并在此情況下繼續(xù)向家庭和企業(yè)提供貸款。這份恰逢其時的測試結(jié)果，或許是有關(guān)方堅持緊縮政策的底氣所在。

　　在通脹放緩背景下，歐美央行堅持緊縮政策對全球需求恢復(fù)的負(fù)面影響持續(xù)放大。正如今年1月世界貿(mào)易組織（WTO）總干事伊維拉所言，應(yīng)關(guān)注影響貿(mào)易的不確定性因素，利率走勢正是其中重要一項。德國伊弗經(jīng)濟研究所（IFO）5月以來多次表示，全球央行應(yīng)對通脹采取的加息舉措，使利息成本上升抑制了全球需求，新增訂單的減少使產(chǎn)業(yè)放緩，行業(yè)出口預(yù)期明顯下降。

　　通脹水平居高不下加上債務(wù)規(guī)模急劇攀升，對歐美政策走向的影響同樣不小。6月28日，美國國會預(yù)算辦公室發(fā)布2023年長期預(yù)算展望報告警告，處于高位且不斷增加的債務(wù)將使美國經(jīng)濟增長放緩，推高償付給美債持有者的利息支出，給財政和經(jīng)濟前景帶來顯著風(fēng)險。（ 作者：連?。?/p>

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟日報

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