日本匯率干預(yù) 或難阻止日元下跌

　　日本財(cái)務(wù)省22日宣布，由于日元對(duì)美元匯率出現(xiàn)劇烈變動(dòng)，當(dāng)天政府實(shí)施了匯率干預(yù)。這也是日本政府自1998年6月以來(lái)首次干預(yù)日元走軟，進(jìn)行買進(jìn)日元、賣出美元的操作。

　　下一步日元能否止跌企穩(wěn)，此間媒體和專家并沒(méi)有變得樂(lè)觀。多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為匯率干預(yù)效果仍待觀察，也有不少專家指出，匯率干預(yù)難以改變?nèi)赵^續(xù)走軟的趨勢(shì)。

　　今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)為抑制通脹一再加息，而日本央行受困于國(guó)內(nèi)需求疲軟、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的現(xiàn)實(shí)，被迫堅(jiān)守超寬松貨幣政策，日元匯率一路狂跌。

　　近日西方國(guó)家央行再度密集加息進(jìn)一步加大日元貶值壓力。其中，美聯(lián)儲(chǔ)21日發(fā)布年內(nèi)第五次加息決定；瑞士22日通過(guò)宣布年內(nèi)第二次加息走出了負(fù)利率。

　　9月22日，日元對(duì)美元匯率由年初的115日元兌1美元一度跌進(jìn)145日元區(qū)間，刷新24年低點(diǎn)，年內(nèi)貶值幅度超過(guò)25%。當(dāng)天下午日本央行行長(zhǎng)黑田東彥舉行記者會(huì)闡述日本央行以維護(hù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為重、堅(jiān)持超寬松貨幣政策觀點(diǎn)，表示目前不考慮加息。并稱這里所說(shuō)的目前“可以理解為不是幾個(gè)月，可能是兩三年”。

　　記者會(huì)結(jié)束后日元匯率迅速下跌，一度逼近146日元關(guān)口。為阻止日元繼續(xù)下跌，東京時(shí)間17時(shí)左右財(cái)務(wù)省出手對(duì)匯率進(jìn)行了干預(yù)，日元對(duì)美元匯率一度回升至1美元兌140.78日元。有市場(chǎng)人士分析指出，雖然日元急劇貶值暫時(shí)趨于緩和，但日美之間的利息差不會(huì)縮小，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)暗示加息或?qū)⒊掷m(xù)至明年。此外，日本巨額貿(mào)易逆差已持續(xù)一年以上，民間資金流向海外的勢(shì)頭也越發(fā)明顯。在這種背景下，日本僅靠干預(yù)措施抑制日元走軟，效果有限。

　　在出手干預(yù)之前，日本政府對(duì)日元大幅貶值的態(tài)度經(jīng)歷了一個(gè)變化過(guò)程。最初的表態(tài)是日元貶值整體利好日本經(jīng)濟(jì)，其后是政府不希望看到匯率大幅波動(dòng)，再其后逐漸演變成嚴(yán)厲的口頭干預(yù)，稱政府已做好準(zhǔn)備、將隨時(shí)出手。

　　據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，美國(guó)財(cái)政部發(fā)言人表示，美國(guó)對(duì)日本采取的行動(dòng)表示理解，但并沒(méi)有參與日本的匯率干預(yù)行動(dòng)。專家分析說(shuō)，如果沒(méi)有美國(guó)的協(xié)同行動(dòng)，日本單獨(dú)干預(yù)匯率效果有限。特別是本次匯率干預(yù)面對(duì)的不是日元升值，而是日元大幅貶值困境，政府需要通過(guò)拋售美元而實(shí)現(xiàn)，受到“彈藥”多少的限制。

　　截至8月底，日本外匯儲(chǔ)備余額為12920億美元，主要由債券、現(xiàn)金存款、黃金等構(gòu)成。其中美債占比最大，總額超過(guò)1萬(wàn)億美元，能夠馬上用于匯率干預(yù)的美元現(xiàn)金僅為1361億美元。

　　專家分析說(shuō)，干預(yù)升值易，干預(yù)貶值難；多國(guó)協(xié)同易，單獨(dú)干預(yù)難。日本目前面臨的恰好就是單獨(dú)干預(yù)貨幣貶值的雙重難題。與此同時(shí)，美國(guó)強(qiáng)勢(shì)加息引發(fā)全球“加息潮”，日元貶值壓力巨大。日本政府獨(dú)自且量入為出進(jìn)行的匯率干預(yù)，效果不容樂(lè)觀。

　　摩根大通22日的報(bào)告指出，從20世紀(jì)90年代后期日本的外匯干預(yù)效果來(lái)看，市場(chǎng)初期反應(yīng)容易最大，隨著干預(yù)次數(shù)增多效果逐漸減弱。這次外匯干預(yù)的最終結(jié)果恐怕也是徒勞。(劉春燕)

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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