復(fù)蘇路上荊棘多 歐洲經(jīng)濟(jì)或被迫放緩

　　如果說(shuō)，2020年歐洲經(jīng)歷了由疫情導(dǎo)致的極不尋常的衰退。那么2021年，歐洲出現(xiàn)了極不尋常的反彈。用歐洲央行行長(zhǎng)拉加德的話說(shuō)，2021年夏天的“非典型”復(fù)蘇表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，但供應(yīng)瓶頸過(guò)早出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期中，通貨膨脹隨著經(jīng)濟(jì)部門(mén)重新開(kāi)放而迅速反彈。

　　隨著通脹水平持續(xù)處于歷史高位，實(shí)體經(jīng)濟(jì)供需矛盾日益突出，加上疫情由于變異毒株的出現(xiàn)不斷反復(fù)，2022年歐洲經(jīng)濟(jì)很可能在持續(xù)累積的下行風(fēng)險(xiǎn)中被迫減速慢行。

　　根據(jù)歐盟委員會(huì)預(yù)測(cè)，2022年歐盟27國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速預(yù)計(jì)放緩至4.3%。歐洲央行預(yù)測(cè)2022年歐元區(qū)19國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩至4.2%。具體來(lái)看，變異新冠病毒奧密克戎毒株擴(kuò)散傳播，歐洲一些國(guó)家重新采取更嚴(yán)格的防控措施，對(duì)旅游、餐飲、娛樂(lè)等行業(yè)造成直接影響，給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)額外不確定性。

　　供應(yīng)鏈瓶頸對(duì)歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響不斷擴(kuò)大，例如歐洲汽車制造商普遍預(yù)期，汽車芯片短缺的困境將貫穿2022年，最早到2023年才有望得到緩解。歐盟委員會(huì)認(rèn)為，疫情反彈導(dǎo)致局部停工，加上新出現(xiàn)的勞動(dòng)力短缺，加劇了歐洲制造業(yè)的供給危機(jī)。

　　供應(yīng)瓶頸在能源領(lǐng)域的直觀反映就是不斷攀升的能源價(jià)格。隨著北半球寒冬降臨，在全球能源供需失衡大背景下，困擾歐洲的能源問(wèn)題愈演愈烈，天然氣和電力價(jià)格不斷上漲，限電停電風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升高。與此同時(shí)，主要由能源價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)的高通脹對(duì)企業(yè)生產(chǎn)和居民生活影響日益擴(kuò)大。

　　歐洲央行認(rèn)為，能源價(jià)格在“綠色轉(zhuǎn)型”背景下可能會(huì)保持一定高位。同時(shí)，2022年歐洲能源價(jià)格變動(dòng)存在不確定性，強(qiáng)勁需求與供應(yīng)受限之間的矛盾如何發(fā)展也存在不確定性，均可能對(duì)歐元區(qū)復(fù)蘇和通脹預(yù)期造成影響。

　　得益于歐洲央行大量“印鈔”，歐盟及各成員國(guó)政府持續(xù)“輸血”，歐洲經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了疫情考驗(yàn)，但在復(fù)蘇道路上，宏觀政策刺激的邊際效應(yīng)遞減，調(diào)整難度也在不斷加大。

　　貨幣政策方面，歐洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策分化的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。在2021年的最后一次貨幣政策會(huì)議上，歐洲央行一方面決定2022年3月以后不再進(jìn)行緊急購(gòu)債，另一方面宣布在2022年二季度和三季度臨時(shí)擴(kuò)大常規(guī)購(gòu)債規(guī)模，并重申將繼續(xù)實(shí)施寬松貨幣政策，甚至還給重啟緊急購(gòu)債留了余地，表示 “為應(yīng)對(duì)與疫情相關(guān)的負(fù)面沖擊，緊急購(gòu)債未來(lái)仍可能在必要時(shí)恢復(fù)。”

　　歐債危機(jī)以來(lái)，歐洲央行始終為歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定“托底”，無(wú)論應(yīng)對(duì)危機(jī)還是走向復(fù)蘇，歐元區(qū)成員國(guó)，特別是邊緣國(guó)家，高度依賴廉價(jià)流動(dòng)性，給歐洲央行在高通脹壓力下退出寬松貨幣政策帶來(lái)結(jié)構(gòu)性難題。

　　拉加德反復(fù)強(qiáng)調(diào)，為了維持復(fù)蘇，有針對(duì)性且協(xié)調(diào)一致的財(cái)政政策必須為貨幣政策提供支持。財(cái)政措施也將促進(jìn)歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇朝著更強(qiáng)、更綠色、更均衡的方向發(fā)展，并在疫情下加快結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型。

　　國(guó)際貨幣基金組織指出，歐盟及各成員國(guó)在2020-2021年推出的大規(guī)模財(cái)政支持措施應(yīng)重新定位，突出“建設(shè)”導(dǎo)向；同時(shí)，歐盟及各成員國(guó)應(yīng)縮減刺激規(guī)模，重建財(cái)政政策的操作空間并繼續(xù)支持復(fù)蘇。

　　日前，歐盟委員會(huì)已就如何改革歐盟的財(cái)政規(guī)則以應(yīng)對(duì)疫情引起的公共債務(wù)激增以及應(yīng)對(duì)氣候變化所需的巨大投資展開(kāi)辯論。歐盟委員會(huì)執(zhí)行副主席東布羅夫斯基斯說(shuō)，削減公共債務(wù)將決定歐盟應(yīng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊的能力。他指出，新的財(cái)政規(guī)則不應(yīng)成為制約增長(zhǎng)的負(fù)擔(dān)，而應(yīng)促進(jìn)積極的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以便各國(guó)有更多的資源來(lái)降低其債務(wù)水平。

　　值得注意的是，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)恐導(dǎo)致歐盟內(nèi)部利益沖突加劇。疫情影響下，歐盟成員國(guó)普遍背負(fù)更沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，各陣營(yíng)對(duì)經(jīng)濟(jì)利益爭(zhēng)奪和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)將更為敏感。

　　歐盟委員會(huì)預(yù)測(cè)顯示，歐元區(qū)2021年財(cái)政赤字將為GDP的7.1%，債務(wù)比重預(yù)計(jì)將大幅上升至GDP的100%。從中長(zhǎng)期看，更高債務(wù)負(fù)擔(dān)伴隨著更大違約風(fēng)險(xiǎn)。一旦歐洲經(jīng)濟(jì)未能及時(shí)復(fù)蘇，債務(wù)危機(jī)可能卷土重來(lái)。（李生江）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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