美日歐通脹壓力差異明顯

　　近日，美國(guó)、歐元區(qū)和日本陸續(xù)公布有關(guān)通貨膨脹數(shù)據(jù)，三大主要經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹水平處于不同階段，差異明顯，全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體目前整體通脹壓力不大，未來(lái)通脹走勢(shì)演變及其影響仍需觀察。

　　美國(guó)4月通脹數(shù)據(jù)急速上升

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月12日，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，4月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比增長(zhǎng)0.8%。4月美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)4.2%，創(chuàng)2008年9月以來(lái)最大同比增幅。由于去年美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟，經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)，CPI數(shù)據(jù)會(huì)因基數(shù)效應(yīng)而上升3.6%。

　　勞工部的數(shù)據(jù)顯示，剔除波動(dòng)性較大的食品和能源，美國(guó)4月核心CPI同比大增3%，創(chuàng)1996年1月以來(lái)最大增長(zhǎng)，此前市場(chǎng)預(yù)期為2.3%；環(huán)比增長(zhǎng)0.92％，創(chuàng)1981年以來(lái)的最大增幅。

　　數(shù)據(jù)顯示，推動(dòng)此次CPI大幅增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)來(lái)自受需求增長(zhǎng)刺激而上漲的二手車和卡車價(jià)格，這項(xiàng)數(shù)據(jù)環(huán)比增長(zhǎng)10%，創(chuàng)1953年以來(lái)最大增幅。

　　此外，服務(wù)價(jià)格同比飆升4.4％，是自1991年以來(lái)的最高水平。住房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲0.4%，同比增幅達(dá)2.1%。

　　從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，航空票價(jià)指數(shù)在4月份上漲了10.2%。4月份娛樂(lè)、家居裝飾及經(jīng)營(yíng)指數(shù)均上升0.9%，3月為上升0.4%。機(jī)動(dòng)車保險(xiǎn)指數(shù)繼續(xù)上升，4月份上漲2.5%。4月份，汽車和卡車租賃指數(shù)大幅上漲，漲幅高達(dá)16.2%。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，2020年4月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.8%，創(chuàng)2008年12月以來(lái)最大環(huán)比降幅。核心CPI環(huán)比下降0.4%，創(chuàng)1957年以來(lái)最大環(huán)比降幅；同比上漲1.4%，為近10年來(lái)最小同比漲幅。勞工部表示，部分?jǐn)?shù)據(jù)因疫情未能現(xiàn)場(chǎng)采集，約有34%的商品和服務(wù)價(jià)格未收錄在4月CPI報(bào)告中，這一比例高于2019年的14%。

　　5月13日公布的美國(guó)PPI數(shù)據(jù)也超出預(yù)期值。數(shù)據(jù)顯示，4月美國(guó)PPI為6.2%，高于預(yù)期的5.8%；核心PPI為4.1%，也高于預(yù)期的3.8%。

　　13日公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為47.3萬(wàn)人，為2020年3月14日當(dāng)周以來(lái)最低值，截至5月1日當(dāng)周的續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為365.5萬(wàn)人，低于前值369萬(wàn)人。

　　歐日CPI仍處修復(fù)之中

　　與美國(guó)4月急劇上升的CPI數(shù)據(jù)相比，歐元區(qū)的通脹數(shù)據(jù)顯得十分溫和，顯示物價(jià)仍處于修復(fù)之中，日本更是仍處于通縮邊緣。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月12日，歐元區(qū)第一和第二大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)和法國(guó)也公布了各自的CPI數(shù)據(jù)。

　　德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)4月通脹率為2.0%，連續(xù)第4個(gè)月正增長(zhǎng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)4月能源價(jià)格同比上漲7.9%，能源價(jià)格上漲對(duì)當(dāng)月通脹率上升有明顯影響。去除能源價(jià)格因素，當(dāng)月德國(guó)通脹率為1.4%。此外，當(dāng)月食品價(jià)格同比上漲1.9%。

　　德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月，德國(guó)通脹率自2020年6月以來(lái)首次出現(xiàn)正增長(zhǎng)。去年下半年，德國(guó)通脹率除8月為零外，其余幾個(gè)月均為負(fù)值。

　　法國(guó)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月法國(guó)CPI上升了1.2%，比3月份升幅1.1%略有上升；核心通脹同比上升了1.6%，也較之前的1.4%有所提高。

　　同時(shí)，位于德國(guó)曼海姆的歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心（ZEW）11日公布的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，5月德國(guó)及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)遠(yuǎn)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)好轉(zhuǎn)。

　　分析人士指出，油價(jià)是導(dǎo)致通脹變化的重要驅(qū)動(dòng)力。隨著油價(jià)反彈，歐元區(qū)通脹率已經(jīng)接近歐洲央行設(shè)定的略低于2%的目標(biāo)。然而，該地區(qū)核心通貨膨脹率仍低于1%。

　　與美歐情況不同的是，在截至今年3月底的2020財(cái)年，日本去除生鮮食品外的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為101.4，同比下降0.4%。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，3月日本核心CPI為101.8，同比下降0.1%。

　　日本央行4月27日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)與物價(jià)展望報(bào)告，將2021財(cái)年（截至2022年3月31日）日本去除生鮮食品外的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）預(yù)期漲幅由此前的0.5%下調(diào)至0.1%，顯示對(duì)日本而言，面臨通縮的壓力更為顯著。

　　未來(lái)動(dòng)向需密切關(guān)注

　　在美歐日三大主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹數(shù)據(jù)中，毫無(wú)疑問(wèn)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)最受關(guān)注。

　　在美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布后，利率交易員加大押注美聯(lián)儲(chǔ)可能于明年被迫加息，遠(yuǎn)早于決策者最近暗示的時(shí)點(diǎn)。貨幣市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)明年12月美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率甚至達(dá)到100%。而美國(guó)股市出現(xiàn)大幅下挫。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅分別達(dá)到1.99%、2.14%和2.67%。

　　摩乃科斯歐洲和摩乃科斯加拿大的高級(jí)外匯市場(chǎng)分析師西蒙·哈維擔(dān)心，美國(guó)通脹的上升將影響加拿大經(jīng)濟(jì)，并給加拿大CPI帶來(lái)上行壓力。

　　以美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯為首的一些知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家再次警告通脹風(fēng)險(xiǎn)。薩默斯表示，未來(lái)一兩年美國(guó)面臨的主要經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是過(guò)熱而不是過(guò)度疲軟。他敦促政府采取三個(gè)具體步驟：一是公開(kāi)表達(dá)對(duì)通脹的更大擔(dān)憂，以緩和未來(lái)通脹預(yù)期；二是表明不再延長(zhǎng)失業(yè)救濟(jì)金期限，以免一些美國(guó)人不愿重返工作崗位；第三，放慢援助資金的發(fā)放步伐。

　　一些觀察人士開(kāi)始推測(cè)，共和黨可以借通脹上升反對(duì)拜登的4萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，以縮減或徹底終結(jié)拜登的全面支出計(jì)劃。

　　不過(guò)，愛(ài)馬仕投資公司投資組合經(jīng)理查瓦羅內(nèi)認(rèn)為，“需要注意的是，這只是一個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)。受供應(yīng)不足和芯片供應(yīng)持續(xù)短缺影響，二手車價(jià)格飆漲，并在4月消費(fèi)者價(jià)格環(huán)比增幅中占據(jù)了近三分之一的超高份額。二手車價(jià)格走高，可能是暫時(shí)現(xiàn)象?！?/p>

　　Bespoke投資集團(tuán)分析師指出，“盡管目前的通脹水平相對(duì)于后金融危機(jī)時(shí)期看來(lái)非常高，但是尚未突破30年區(qū)間的平均值?！?/p>

　　美國(guó)前財(cái)政部官員希爾斯表示，事實(shí)上，貨幣和財(cái)政刺激舉措仍然能夠引發(fā)通脹和通脹擔(dān)憂，但對(duì)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是有好處的。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和他的同事們并不擔(dān)心通脹前景。他還強(qiáng)調(diào)，在過(guò)去的十年里，央行的官員們一直在想盡辦法實(shí)現(xiàn)健康的價(jià)格上漲。

　　美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德表示，通脹率持續(xù)大漲的條件不僅是經(jīng)濟(jì)重啟后薪資或物價(jià)一段時(shí)間的走高，還需要通脹預(yù)期的持續(xù)上升。與新冠肺炎疫情相關(guān)的有限時(shí)間內(nèi)的物價(jià)上漲，不太可能持久改變通脹趨勢(shì)。他認(rèn)為，過(guò)去的經(jīng)歷表明，很多企業(yè)可能會(huì)壓縮利潤(rùn)率，并依賴自動(dòng)化來(lái)降低成本，而不是將價(jià)格上漲完全轉(zhuǎn)嫁出去。

　　花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克拉克在報(bào)告中表示：“美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)對(duì)暫時(shí)性物價(jià)上漲帶來(lái)的強(qiáng)勁勢(shì)頭不屑一顧，但未來(lái)幾個(gè)月的數(shù)據(jù)對(duì)于衡量物價(jià)強(qiáng)勁上漲的持續(xù)性將非常重要，通脹路徑以及所有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都存在很大的不確定性?！保ㄓ浾?周武英　綜合報(bào)道）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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