國際糖價“熱騰騰” 貿(mào)易商“寒意陣陣”

　　近日，國際原糖期貨價格站上28美分/磅，創(chuàng)2011年10月以來新高，成為本輪糖價反彈過程中一個重要里程碑。業(yè)內(nèi)人士認為，從產(chǎn)業(yè)供需看，今年以來，受天氣影響，印度、泰國食糖減產(chǎn)預(yù)期及出口政策調(diào)整，加重全球?qū)κ程枪?yīng)的擔(dān)憂。部分貿(mào)易商表示，高企的糖價下，減產(chǎn)預(yù)期、物流擁堵等因素令供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險也隨之加大。

　　供應(yīng)端趨緊，貿(mào)易商擔(dān)憂供應(yīng)鏈斷鏈

　　嚴重的短缺正將全球食糖價格推向風(fēng)口浪尖。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，2020年4月以來，國際原糖期貨主力合約從9.21美分/磅開啟長牛走勢，并在近日站上28美分/磅，創(chuàng)2011年10月以來新高。業(yè)內(nèi)人士認為，供應(yīng)端變化正是此輪白糖牛市的起點?！霸?020年全球食糖小幅過剩后，印度、泰國、巴西、中國、歐盟等主要生產(chǎn)國（地區(qū)）交替出現(xiàn)減產(chǎn)，而疫情對食糖消費的不利影響逐漸減弱，近幾年全球食糖供應(yīng)趨緊。進入2023年之后，受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，印度、泰國食糖出現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期，且這兩個重要食糖出口國紛紛調(diào)整出口政策，加重對全球食糖供應(yīng)的擔(dān)憂，因此國際糖價達到12年來的高點?！狈秸衅谄谪洶滋欠治鰩煆埾蜍娬f。聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織（以下簡稱“糧農(nóng)組織”）11月3日發(fā)布報告顯示，糧農(nóng)組織食糖價格指數(shù)10月環(huán)比下降2.2%，但相比去年同期仍然上漲46.6%。10月指數(shù)下行的主要原因是巴西食糖產(chǎn)量仍舊保持強勢增長，但對下一年度全球供應(yīng)前景趨緊的擔(dān)憂限制了世界糖價的跌幅。一邊是國際糖價“熱騰騰”的漲勢，另一邊，相關(guān)貿(mào)易企業(yè)卻感受到陣陣寒意。高企的糖價使供應(yīng)風(fēng)險也隨之而來。全球大型食糖貿(mào)易商Alvean日前表示，印度作物前景不佳將導(dǎo)致全球食糖庫存下降。同時，全球最大糖生產(chǎn)國巴西的物流瓶頸可能加劇全球供應(yīng)不足。

　　價格高漲，進口糖企成本承壓

　　從國內(nèi)看，國際原糖價格上漲提升國內(nèi)加工糖企業(yè)的生產(chǎn)成本?！坝捎趪鴥?nèi)糖價漲幅不及國際漲幅，在相當(dāng)長時間中，配額外進口糖加工后的成本遠高于國內(nèi)糖價，這使得相關(guān)企業(yè)經(jīng)營困難，近兩年外糖進口量正持續(xù)下降?！睆埾蜍娬f?！敖衲?月之后，在國外糖價連續(xù)多日大幅上漲后，主要進口國進口虧損幅度太大，進口窗口完全關(guān)閉，各國通脹高企和經(jīng)濟下行壓力之下消費表現(xiàn)也低于預(yù)期，市場一度出現(xiàn)持續(xù)4個月的震蕩整理行情。”一德期貨分析師李曉威表示?！疤莾r提升后會直接導(dǎo)致我國進口糖的價格隨之大幅提升，配額外進口價格提升后會導(dǎo)致進口積極性受到打壓，沒有用完的進口額度將面臨收回壓力，已經(jīng)點價的進口糖量并不多，甚至只有配額內(nèi)的額度有流入的空間和可能，配額外虧損的幅度令企業(yè)完全沒有進口空間。虧損過多直接導(dǎo)致配額外的進口無法啟動，這或?qū)⑹俏磥硪欢螘r間的常態(tài)，嚴重影響進口企業(yè)經(jīng)營。”李曉威說。

　　中長期看，內(nèi)外價差倒掛有望修復(fù)

　　從投資角度看，目前國際市場關(guān)注焦點正由巴西產(chǎn)糖形勢向印度、泰國開榨進度及出口政策調(diào)整轉(zhuǎn)變?！八募径缺卑肭蛐绿羌猩鲜?，加上巴西糖出口仍在繼續(xù)，全球食糖供應(yīng)還較為寬松。不過，到2024年一季度，印度、泰國因甘蔗產(chǎn)量下降可能使得糖廠提前收榨，而巴西主產(chǎn)區(qū)尚未開榨，這個時期食糖供應(yīng)可能相對偏緊。”張向軍表示。國內(nèi)看，糖廠在12月中旬前后將全面開榨，新糖累庫會持續(xù)到2024年3月左右。張向軍認為，年底前國內(nèi)外糖價可能會震蕩反復(fù)，待明年初印度、泰國及國內(nèi)食糖總產(chǎn)基本明朗時或許會有回升，若巴西新糖增產(chǎn)預(yù)期強烈，那么3月和4月糖價可能會走低?！岸唐趪鴥?nèi)現(xiàn)貨量少價高支撐基差維持高位，近強遠弱、外強內(nèi)弱格局仍在延續(xù)。中長期看，巴西龐大的增產(chǎn)潛力依然令遠期合約貼水。年底前巴西都將維持大量供應(yīng)節(jié)奏，年后巴西生產(chǎn)高峰逐漸過渡，其他國家減產(chǎn)的影響將成為貿(mào)易流的主導(dǎo)?！崩顣酝硎?，高價對供應(yīng)的刺激和提振效果會令下個周期的食糖供應(yīng)預(yù)期繼續(xù)增加，需求表現(xiàn)趨于平穩(wěn)，價格有望從高位逐步回歸，內(nèi)外價差倒掛有望修復(fù)。預(yù)計四季度糖價將在國內(nèi)生產(chǎn)低成本和進口高成本之間維持區(qū)間波動。（張利靜）

　　轉(zhuǎn)自：中國食品報

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