MLF縮量平價(jià)續(xù)做 利率下調(diào)有空間

　　中國(guó)人民銀行4月15日開展20億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和1000億元中期借貸便利（MLF）操作，利率均維持不變，為1.80%和2.50%。考慮到4月17日將有1700億元MLF到期，因此，本月MLF操作縮量平價(jià)續(xù)做。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，本月MLF縮量平價(jià)續(xù)做符合市場(chǎng)預(yù)期，后續(xù)仍有加量續(xù)做空間，同時(shí)政策利率也有進(jìn)一步下調(diào)可能。

　　流動(dòng)性合理充裕

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，4月MLF縮量續(xù)做，一方面是4月MLF到期量較少，僅有1700億元；另一方面，信貸集中投放壓力最大階段已經(jīng)過去，市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕狀態(tài)。

　　在MLF縮量續(xù)做的同時(shí)，其利率仍保持不變，主要原因之一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華說，一季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資保持在較高水平，前兩月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)和物價(jià)呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，這些反映出目前政策利率水平保持在合理區(qū)間。

　　人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，3月，新發(fā)企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.75%，比上月低1個(gè)基點(diǎn)，比上年同期低22個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)個(gè)人住房貸款利率降至3.71%，比上月低15個(gè)基點(diǎn)，比去年同期低46個(gè)基點(diǎn)，均處于歷史低位。

　　展望下階段，MLF利率有望下調(diào)。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，年中前后MLF利率有望下調(diào)，幅度約在0.1至0.2個(gè)百分點(diǎn)。一方面，未來一段時(shí)間物價(jià)仍將處于明顯偏低水平；另一方面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍需持續(xù)發(fā)力，政策性降息是推動(dòng)房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展，解決有效需求不足問題的重要政策選項(xiàng)。

　　LPR料保持穩(wěn)定

　　MLF利率是貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）的定價(jià)錨，在MLF利率沒有變動(dòng)的情況下，本月LPR大概率保持穩(wěn)定。

　　“預(yù)計(jì)本月LPR維持穩(wěn)定。除MLF利率保持不變的因素外，更重要的是目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資表現(xiàn)整體理想，因城施策、一攬子穩(wěn)樓市政策綜合效應(yīng)仍有釋放空間。同時(shí)，2月LPR超預(yù)期下降25個(gè)基點(diǎn)，其效果也在釋放中?！敝苊A說。

　　從銀行角度看，本月LPR若保持不變，有助于減緩銀行息差下滑壓力，維持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性和發(fā)展的穩(wěn)健性。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，今年我國(guó)貨幣政策加大實(shí)施力度的空間仍然較大，降準(zhǔn)降息都有較大可能。預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)降低MLF利率等政策利率，引導(dǎo)銀行降低存款利率，推動(dòng)LPR有序下行，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。（記者 彭揚(yáng)）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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