錨定金融強國 新“國九條”引領資本市場高質量發(fā)展

　　日前，國務院印發(fā)《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱《意見》，即新“國九條”），要求緊緊圍繞打造安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，以強監(jiān)管、防風險、促高質量發(fā)展為主線，更好發(fā)揮資本市場功能作用，推進金融強國建設，服務中國式現(xiàn)代化大局。接受《經濟參考報》記者采訪的業(yè)內人士認為，繼2004年、2014年兩個“國九條”之后，時隔10年，國務院再次出臺資本市場指導性文件，為資本市場發(fā)展指明了方向，錨定金融強國建設目標，中國資本市場進入了高質量發(fā)展的新階段。

　　錨定金融強國建設目標

　　《意見》提出，要深刻把握資本市場高質量發(fā)展的主要內涵，在服務國家重大戰(zhàn)略和推動經濟社會高質量發(fā)展中實現(xiàn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。未來5年，基本形成資本市場高質量發(fā)展的總體框架。到2035年，基本建成具有高度適應性、競爭力、普惠性的資本市場，投資者合法權益得到更加有效的保護。到本世紀中葉，資本市場治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平進一步提高，建成與金融強國相匹配的高質量資本市場。

　　去年的中央金融工作會議指出，高質量發(fā)展是全面建設社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務。金融是國家經濟的血脈和國家核心競爭力的重要組成部分，迫切需要為經濟社會發(fā)展提供高質量服務。會議明確提出“要加快建設金融強國”，同時強調“推動我國金融高質量發(fā)展”，并對奮力開拓中國特色金融發(fā)展之路作出戰(zhàn)略部署。

　　證監(jiān)會黨委書記、主席吳清指出，黨的二十大對全面推進中國式現(xiàn)代化作出戰(zhàn)略部署，中央金融工作會議上提出了加快建設金融強國的奮斗目標。強大的資本市場是現(xiàn)代經濟的標配。推動資本市場高質量發(fā)展，有利于促進科技、產業(yè)和資本高水平循環(huán)，完善現(xiàn)代化產業(yè)體系，推動發(fā)展新質生產力；有利于豐富金融產品和服務，創(chuàng)造更多增加居民財產性收入的機會；也有利于發(fā)展股權融資，優(yōu)化融資結構，完善中國特色現(xiàn)代金融體系。

　　吳清表示，新“國九條”聚焦中國式現(xiàn)代化這個中心，錨定金融強國建設這一奮斗目標，分階段提出了未來5年、2035年和本世紀中葉資本市場發(fā)展目標，從投資者保護、上市公司質量、行業(yè)機構發(fā)展、監(jiān)管能力和治理體系建設等方面，勾畫了一幅令人振奮、催人奮進的發(fā)展藍圖。

　　方正證券表示，新“國九條”錨定金融強國建設目標，勾畫資本市場長期發(fā)展藍圖。新“國九條”進一步強化近期資本市場改革發(fā)展思路，以建成與金融強國相匹配的高質量資本市場為目標。華金證券研究指出，新“國九條”將嚴把發(fā)行上市準入關作為首要任務給予了突出強調，對于我國建設金融強國、金融促進經濟高質量發(fā)展和中國式現(xiàn)代化發(fā)展戰(zhàn)略具有強本固基的作用。

　　川財證券首席經濟學家陳靂對記者表示，新“國九條”和配套政策的出臺彰顯資本市場高質量發(fā)展的決心，隨著投資者保護、上市公司質量、行業(yè)機構發(fā)展、監(jiān)管能力和治理體系建設等方面舉措的落實，更加公開、公平、公正、安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場將為建設金融強國、實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化貢獻更多力量，各市場主體也將不斷提升業(yè)務能力，以高質量服務推動實體經濟健康發(fā)展。

　　資本市場進入高質量發(fā)展新階段

　　吳清指出，與前兩個“國九條”相比，新“國九條”一是充分體現(xiàn)資本市場的政治性、人民性。強調要堅持和加強黨對資本市場工作的全面領導，堅持以人民為中心的價值取向，更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權益。二是充分體現(xiàn)強監(jiān)管、防風險、促高質量發(fā)展的主線。強調要堅持穩(wěn)為基調，要強本強基，嚴監(jiān)嚴管，以資本市場自身的高質量發(fā)展更好地服務經濟社會高質量發(fā)展的大局。三是充分體現(xiàn)目標導向、問題導向。特別是針對去年8月以來股市波動暴露出來的制度機制、監(jiān)管執(zhí)法等方面的突出問題，及時補短板、強弱項，回應投資者關切，推動解決資本市場長期積累的深層次矛盾，加快建設安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

　　業(yè)內人士認為，新“國九條”的提出，是資本市場高質量發(fā)展的內在要求，有其歷史的必然性。長江養(yǎng)老保險股份有限公司研究部總經理李慧勇對記者表示，從中國資本市場的發(fā)展邏輯來看，2004年的“國九條”和2014年的“國九條”重點解決的是我國資本市場發(fā)展不足的問題，其背景是當時資本市場的規(guī)模同中國經濟的規(guī)模不相匹配。而站在2024年的時間節(jié)點上，中國資本市場已經歷了前期的高速發(fā)展，上市公司數(shù)量已超過了5000家，多層次的資本市場體系已基本形成，當下需要重點解決的是資本市場發(fā)展“質”的問題。

　　李慧勇進一步指出，資本市場是一個需要均衡發(fā)展的市場，既要注重供給，也要保障需求，在歷史的不同階段其發(fā)展重心有所不同，當下兩者之間的矛盾已經比較突出，新“國九條”正是在這樣的背景下應運而生，對資本市場未來的發(fā)展做出了頂層設計，對市場各方關注的發(fā)行上市、投資者保護等痛點和核心問題給出了明確的回答，旨在推動解決資本市場長期積累的深層次矛盾，這也意味著資本市場的發(fā)展進入了高質量發(fā)展的新階段。

　　申萬宏源證券表示，國務院針對資本市場的三份“國九條”恰好均以關鍵發(fā)展節(jié)點為背景，是為改革做的系統(tǒng)性布局，直指未來方向。和過往文件相比，此次發(fā)布的重磅文件承載了更厚重的歷史任務，重點是肅清歷史問題，在此基礎上規(guī)范發(fā)展。事實上，伴隨我國資本市場走向成熟，2016年以來結構性調整政策的必要性逐漸高于單邊發(fā)展政策，這是由不同階段的主要矛盾決定的。

　　全方位重塑資本市場生態(tài)

　　作為資本市場發(fā)展的指導性文件，新“國九條”的提出有望全方位重塑資本市場生態(tài)。證監(jiān)會指出，新“國九條”堅持遠近結合、標本兼治、綜合施策，明確了資本市場高質量發(fā)展“五個必須”的深刻內涵，系統(tǒng)提出了強監(jiān)管、防風險、促高質量發(fā)展的一攬子政策措施。

　　吳清指出，資本市場參與主體眾多、運行機理復雜，一個好的市場生態(tài)，機構投資者和個人投資者將共生共長、長線短線各類資金各得其所、發(fā)行人投資人相互成就、市場各參與方都歸位盡責、監(jiān)管與市場良性互動，這需要各相關方面一道，共同把握好投融資、一二級市場、入口與出口、場內與場外等各類均衡關系，形成共建共治共享的資本市場有效治理。

　　新“國九條”對其中很多重點方面都做了安排。如推動中長期資金入市，既強調大力發(fā)展權益類公募基金這個“基本盤”，又著眼于營造引得進、留得住、發(fā)展得好的政策環(huán)境，推動保險資金、社保基金、養(yǎng)老金等長期資金入市，分類作出部署。再如，強調加強法治，圍繞大幅提升資本市場違法違規(guī)成本，完善行政、刑事、民事立體化追責體系，提出了不少“硬”措施。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍則對記者表示，新“國九條”的提出，最重要的意義是推動資本市場從融資市場向投資市場的轉變，提高資本市場的可投資性，切實提高投資者的獲得感，從而推動資本市場長期健康發(fā)展。

　　平安證券認為，《意見》從總體要求、嚴把發(fā)行上市準入關、嚴格上市公司持續(xù)監(jiān)管，加大退市監(jiān)管力度，加強證券基金機構監(jiān)管，加強交易監(jiān)管，大力推動中長期資金入市等九個方面提出政策部署。在政策方向上，聚焦提升上市公司投資價值，大力推動中長期資金入市，加強證券基金機構監(jiān)管，強調部門協(xié)調和政策協(xié)同，支持新質生產力發(fā)展。

　　中金公司則指出，《意見》指明了中長期我國資本市場的發(fā)展方向，在多項重要領域上做出明確部署，對進一步完善資本市場基礎制度，優(yōu)化資本市場投融資功能，促進上市公司高質量發(fā)展等方面具有重要意義。（記者 吳黎華）

　　轉自：經濟參考報

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