人民幣匯率保持基本穩(wěn)定有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

　　□ 近期人民幣匯率的表現(xiàn)，更傾向于階段性波動(dòng)。主要是近期海外短期不確定因素對(duì)外匯市場(chǎng)情緒構(gòu)成擾動(dòng)。

　　□ 國(guó)內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率的位置已經(jīng)偏低，政策對(duì)于匯率有較為明確的態(tài)度，人民幣匯率有條件保持基本穩(wěn)定。

　　人民幣匯率在經(jīng)歷短暫貶值之后重拾升勢(shì)。3月25日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)上調(diào)8個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.0996；26日，中間價(jià)再次上調(diào)53個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.0943；27日，中間價(jià)變動(dòng)3個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.0946。上周，受日本加息“靴子落地”、瑞士央行意外降息等因素?cái)_動(dòng)，全球匯市出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，也帶動(dòng)人民幣匯率創(chuàng)出新低，年內(nèi)首次跌穿7.20關(guān)口。不過總體來看，人民幣匯率在非美元貨幣中表現(xiàn)依然突出，跌幅相對(duì)較小。

　　東海證券分析人士認(rèn)為，此次人民幣承壓主要源于3個(gè)方面：首先，歐洲降息預(yù)期先行之下美元偏強(qiáng)。3月21日，瑞士央行下調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，在歐美等經(jīng)濟(jì)體中率先開啟降息周期。而市場(chǎng)預(yù)期英國(guó)央行于6月及之前開啟降息概率超過五成。作為美元指數(shù)的重要構(gòu)成，歐元及英鎊匯率承壓間接為美元提供了支撐。其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出韌性，中美貨幣政策仍然存在一定程度的錯(cuò)位。最后，人民幣匯率中間價(jià)逆周期因子釋放信號(hào)。當(dāng)前在岸及離岸匯率較人民幣中間價(jià)偏離幅度較大，中間價(jià)或在美元強(qiáng)勢(shì)之下被動(dòng)調(diào)整。

　　“近期人民幣匯率的表現(xiàn)，更傾向于階段性波動(dòng)。主要是近期來自海外的短期不確定因素對(duì)外匯市場(chǎng)情緒構(gòu)成擾動(dòng)?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，目前人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率（CFETS）指數(shù)在98至99附近波動(dòng)，表明人民幣匯率維持平穩(wěn)，且人民幣匯率波動(dòng)幅度明顯小于美元等主要貨幣，市場(chǎng)情緒整體表現(xiàn)平穩(wěn)。

　　廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊認(rèn)為，拋開短期擾動(dòng)因素，人民幣匯率存在兩大有利因素：一是國(guó)內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率的位置已經(jīng)偏低，2020年以來名義GDP增速/10年期國(guó)債收益率均值為2.2倍，這意味著當(dāng)下2.3%左右的10年期國(guó)債收益率隱含了5.0%左右的名義GDP增速，已處于名義增長(zhǎng)假設(shè)的下限附近；二是政策對(duì)于匯率有較為明確的態(tài)度。3月21日中國(guó)人民銀行在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上指出，“堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中起決定作用”“強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”，政策對(duì)匯率的基本態(tài)度沒有變化。因此來看，人民幣匯率有條件保持基本穩(wěn)定。

　　“人民幣匯率繼續(xù)保持基本穩(wěn)定有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！敝苊A表示，從國(guó)外看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向，外部環(huán)境邊際趨于改善。從國(guó)內(nèi)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面較好，是匯率穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)；金融市場(chǎng)對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣資產(chǎn)對(duì)國(guó)際投資者吸引力增強(qiáng)；跨境貿(mào)易和投融資便利化程度提高，人民幣國(guó)際使用占比提升，匯率穩(wěn)定的微觀基礎(chǔ)持續(xù)穩(wěn)固。中國(guó)人民銀行也將堅(jiān)持匯率主要由市場(chǎng)供求決定，保持人民幣匯率彈性，同時(shí)堅(jiān)持底線思維，對(duì)順周期行為進(jìn)行糾偏，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。（記者 姚進(jìn)）

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