18日,兩項(xiàng)支持資本市場的貨幣政策工具又有新進(jìn)展:證券、基金、保險公司互換便利(SFISF)啟動操作,股票回購增持再貸款正式設(shè)立。
這兩個新工具是中國人民銀行首次為支持資本市場而創(chuàng)設(shè)的,其重要性不言而喻。從宣布創(chuàng)設(shè)到落地啟動,多部門迅速響應(yīng)推進(jìn)實(shí)施的背后釋放出什么信號?又將對資本市場帶來怎樣影響?
持續(xù)為資本市場帶來增量資金
10月10日,我國首項(xiàng)支持資本市場的貨幣政策工具——證券、基金、保險公司互換便利落地,可接受符合條件的證券、基金、保險公司申報,首期操作規(guī)模5000億元。
短短幾日后,中國人民銀行18日宣布該互換便利啟動操作,目前已有20家證券、基金公司獲批參與工具操作,合計申請額度已超2000億元,超過首期規(guī)模的四成。
這是一個什么工具?為何市場機(jī)構(gòu)參與如此踴躍?
據(jù)介紹,該工具支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成份股等資產(chǎn)為抵押,從中國人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級流動性資產(chǎn)。
也就是說,通過互換便利操作,證券、基金、保險公司可以將手里流動性較差的資產(chǎn)替換為國債、央票,便于在市場上回購或賣出融資,這相當(dāng)于直接從中國人民銀行獲得了流動性支持。
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為,隨著金融市場發(fā)展、居民資產(chǎn)配置多元化,必要時需要央行進(jìn)一步向資本市場提供流動性,并統(tǒng)籌不同市場的流動性分布,增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。
“互換便利能大幅提升相關(guān)機(jī)構(gòu)融資能力,獲取的資金可用于股票、股票ETF的投資和做市,活躍資本市場。”萬聯(lián)證券研究所宏觀首席分析師徐飛表示,互換便利有利于進(jìn)一步發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者資本市場穩(wěn)定器的作用,增強(qiáng)投資行為長期性和市場內(nèi)在穩(wěn)定性。
溫彬認(rèn)為,機(jī)構(gòu)申請的2000億元額度本質(zhì)上是央行授信,是潛在的資金增量,機(jī)構(gòu)不是一次性用完。這不僅有利于改善非銀機(jī)構(gòu)總體的流動性環(huán)境,還會持續(xù)為資本市場帶來“活水”。
此次中國人民銀行明確,互換便利期限不超過1年,可視情展期。中國人民銀行行長潘功勝9月24日在國新辦新聞發(fā)布會上明確表示:“只要這個事兒做得好,第一期5000億元,還可以再來5000億元,甚至可以搞第三個5000億元,我覺得都是可以的,是開放的。”
激發(fā)回購增持熱情、提振市場信心
中國人民銀行18日還宣布,正式推出股票回購增持再貸款,首期額度3000億元,年利率1.75%。
這又是一個維持資本市場穩(wěn)定運(yùn)行的新工具,而且具有特定的指向性。
根據(jù)通知,21家全國性金融機(jī)構(gòu)可向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款,分別支持其回購和增持上市公司股票。金融機(jī)構(gòu)可于下一個季度的第一個月,向人民銀行申請再貸款。對于符合要求的貸款,中國人民銀行可按貸款本金的100%提供再貸款支持。
在再貸款工具的低成本支持下,金融機(jī)構(gòu)給上市公司和主要股東發(fā)放的貸款利率,原則上不超過2.25%。
“2.25%的貸款利率并不高,預(yù)計可以顯著激發(fā)其回購增持熱情。”徐飛表示,這一工具有利于提升優(yōu)質(zhì)公司在股票回購增持上的能力和動力,推動上市公司持續(xù)提高經(jīng)營質(zhì)量和投資價值,維護(hù)優(yōu)質(zhì)公司市值穩(wěn)定,提升投資者回報。
哪些上市公司和股東符合新工具支持?根據(jù)相關(guān)規(guī)定,這些上市公司不是已被實(shí)施退市風(fēng)險警示的公司,而主要股東原則上為上市公司持股5%以上股東,近一年無重大違法行為……另外,中國人民銀行還明確,貸款資金堅持“??顚S?,封閉運(yùn)行”。
可見,防范風(fēng)險仍是中國人民銀行創(chuàng)設(shè)工具的重要考量因素。
再貸款工具涉及股票增持回購、銀行發(fā)放貸款、中國人民銀行發(fā)放再貸款等多個環(huán)節(jié)。
記者了解到,根據(jù)相關(guān)要求,申請貸款的上市公司和主要股東應(yīng)當(dāng)開立單獨(dú)的專用證券賬戶;金融機(jī)構(gòu)要分別開立銀行貸款專用賬戶和與前述專用證券賬戶對應(yīng)的資金賬戶,監(jiān)督上市公司和主要股東做到??钣糜诠善被刭徍驮龀帧T谫J款全部清償前,資金賬戶不允許支取現(xiàn)金或?qū)ν廪D(zhuǎn)賬。
根據(jù)通知,21家金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定發(fā)放的股票回購增持貸款,若與“信貸資金不得流入股市”等相關(guān)監(jiān)管規(guī)定不符的,豁免執(zhí)行相關(guān)監(jiān)管規(guī)定;豁免之外的信貸資金,執(zhí)行現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定,嚴(yán)禁流入股市。
招聯(lián)首席研究員董希淼表示,中國人民銀行明確豁免之外的信貸資金嚴(yán)禁流入股市,可見金融監(jiān)管的紅線依然清晰。
建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制
兩項(xiàng)工具此時加速落地釋放了哪些信號?
當(dāng)下,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一些新的情況和問題,需要健康發(fā)展的資本市場。
18日潘功勝在2024金融街論壇年會上表示,這兩項(xiàng)工具體現(xiàn)了中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定職能的拓展和新探索。
“從宏觀和深層次角度看,實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場是一個相互交織、互相作用的過程,估值修復(fù)有助于資本市場發(fā)揮投融資功能,阻斷市場走弱與股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的負(fù)向循環(huán),促進(jìn)上市公司健康發(fā)展,改善社會預(yù)期,提振消費(fèi)和投資需求?!迸斯僬f。
7月發(fā)布的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》,就深化金融體制改革進(jìn)行一系列部署,其中明確提出“建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制”。
通過已公布的政策安排,不難看出這兩項(xiàng)新工具是長期制度性安排,而非僅僅應(yīng)對短期市場波動,對于資本市場的長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。
“這兩項(xiàng)工具是完全基于市場化原則設(shè)計的,在國際上也有成功的實(shí)踐?!迸斯俦硎荆袊嗣胥y行將與證監(jiān)會合作,在實(shí)踐中逐步完善,探索常態(tài)化的制度安排。(“新華視點(diǎn)”記者吳雨、任軍、劉羽佳)
轉(zhuǎn)自:新華社
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