國(guó)際油價(jià)為何難漲也難跌

　　近兩年內(nèi)，國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)基本在每桶70美元至90美元的區(qū)間震蕩。支撐油價(jià)上漲的主要原因在于駕駛需求升高、颶風(fēng)中斷油氣生產(chǎn)、原油庫(kù)存減少等；而抑制油價(jià)上漲的主要因素包括需求增長(zhǎng)接近頂峰、石油輸出國(guó)組織（OPEC）石油產(chǎn)量繼續(xù)提升以及電動(dòng)汽車普及等。

　　近兩年內(nèi)，國(guó)際油價(jià)基本上在每桶70美元至90美元的區(qū)間震蕩，即便受中東地緣政治沖突仍在惡化以及紅海危機(jī)持續(xù)、夏季庫(kù)存減少、美國(guó)貨幣政策前景不明等因素影響，原油價(jià)格走勢(shì)在短暫的忽起忽落后就會(huì)自我修復(fù)，被市場(chǎng)那只看不見(jiàn)的手所操縱，回歸均衡。

　　先看油價(jià)為什么跌不下來(lái)。

　　夏季歷來(lái)是駕駛旺季，汽油需求十分強(qiáng)勁，通常會(huì)推高油價(jià)。美國(guó)旅游協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，7月6日這個(gè)周末將有創(chuàng)紀(jì)錄的7100萬(wàn)美國(guó)人出行，這一數(shù)字甚至高于疫情前的出行人數(shù)。旺盛需求成為近期國(guó)際油價(jià)連續(xù)上漲的主因。為此市場(chǎng)分析師認(rèn)為今夏國(guó)際油價(jià)可能達(dá)到每桶90美元。

　　其他季節(jié)性因素還有颶風(fēng)。目前颶風(fēng)“貝麗爾”正在加勒比海東南部肆虐。雖然不太可能對(duì)美國(guó)墨西哥灣上游和下游的關(guān)鍵油氣基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)成直接威脅，但非?；钴S的颶風(fēng)季節(jié)通常會(huì)局部中斷墨西哥灣沿岸的油氣生產(chǎn)。

　　與此同時(shí)，庫(kù)存減少也助推了油價(jià)。美國(guó)能源信息署估計(jì)，截至6月底，原油庫(kù)存將大幅減少1220萬(wàn)桶，同時(shí)燃料庫(kù)存也有所減少。美國(guó)石油協(xié)會(huì)認(rèn)為，每周庫(kù)存下降幅度達(dá)到900萬(wàn)桶之后，油價(jià)將維持在兩個(gè)月來(lái)的高位。

　　當(dāng)然，國(guó)際油價(jià)保持堅(jiān)挺的一個(gè)重要原因就是，石油輸出國(guó)組織（OPEC）會(huì)讓油價(jià)上漲到什么程度才會(huì)取消減產(chǎn)？正當(dāng)煉油廠為迎接夏季高峰而加大產(chǎn)能之際，OPEC和俄羅斯的原油出口出現(xiàn)下降，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)比預(yù)期更加緊張。最新數(shù)據(jù)顯示，上個(gè)月全球石油出口減少100萬(wàn)桶/日，其中沙特占了一半，海灣國(guó)家和伊拉克的出口量下降，部分原因是中東持續(xù)的熱浪導(dǎo)致夏季原油消耗殆盡。

　　也正因如此，目前華爾街風(fēng)投似乎已經(jīng)轉(zhuǎn)變風(fēng)向，相信油價(jià)上漲還會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。著名“多頭”代表渣打銀行發(fā)布研究報(bào)告稱，倫敦布倫特原油期貨價(jià)格今年有望突破每桶90美元。理由是基于供不應(yīng)求的基本面。該銀行預(yù)計(jì)全球石油供應(yīng)將在今年三季度出現(xiàn)短缺，并蔓延至四季度，進(jìn)一步給庫(kù)存帶來(lái)下行壓力。短期內(nèi)，價(jià)格技術(shù)指標(biāo)和油價(jià)水平是最重要的看漲催化劑。

　　再看國(guó)際油價(jià)為何漲不上去。

　　首先是有限需求制約油價(jià)上行。國(guó)際能源署在近期的一份報(bào)告中預(yù)測(cè)，石油需求增長(zhǎng)將在不到6年內(nèi)達(dá)到峰值。準(zhǔn)確預(yù)測(cè)石油需求的未來(lái)和供應(yīng)關(guān)系幾乎不太可能，但一些動(dòng)向值得關(guān)注。比如說(shuō)高歌猛進(jìn)的美國(guó)石油生產(chǎn)近來(lái)出現(xiàn)放緩跡象，亞洲石油進(jìn)口需求仍在上升，到2045年，主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)的能源結(jié)構(gòu)將以非碳?xì)浠衔锬茉礊橹鞯?。這些復(fù)雜因素再結(jié)合世界經(jīng)濟(jì)疲弱前景，綜合起來(lái)看，需求增長(zhǎng)有可能在兩三年內(nèi)接近頂峰。

　　其次是供應(yīng)端的變化耐人尋味。盡管由歐佩克成員國(guó)與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)組成的“歐佩克+”（OPEC+）作出承諾，但OPEC石油產(chǎn)量仍在繼續(xù)提升。一項(xiàng)市場(chǎng)調(diào)查顯示，6月份，OPEC12個(gè)產(chǎn)油國(guó)的原油日產(chǎn)量為2670萬(wàn)桶，比5月份增加了7萬(wàn)桶。其中，尼日利亞石油日產(chǎn)量估計(jì)增加了5萬(wàn)桶。同時(shí)，不受OPEC+協(xié)議約束的伊朗6月份石油日產(chǎn)量升至320萬(wàn)桶，創(chuàng)下5年來(lái)最高水平。此外，OPEC第二大產(chǎn)油國(guó)伊拉克上月石油日產(chǎn)量雖然減少了5萬(wàn)桶，但仍繼續(xù)超出其生產(chǎn)配額近20萬(wàn)桶/日。

　　這就引發(fā)一個(gè)問(wèn)題，如果國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)期難以突破每桶90美元，OPEC有沒(méi)有可能再次減產(chǎn)干預(yù)？6月初，OPEC+將每日366萬(wàn)桶的減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2025年底，還宣布將再延長(zhǎng)每日220萬(wàn)桶的減產(chǎn)協(xié)議至2024年9月底。這些減產(chǎn)加起來(lái)約占全球石油需求的5%到6%。OPEC+聯(lián)盟中的兩個(gè)主要價(jià)格推動(dòng)者沙特和俄羅斯，一直在追求更高油價(jià)以幫助實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)預(yù)算平衡。有專家分析認(rèn)為，沙特如要實(shí)現(xiàn)2024年財(cái)政盈虧平衡，需要每桶96.17美元的油價(jià)支撐。俄羅斯實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡所需要的原油價(jià)格可能達(dá)到每桶115美元?，F(xiàn)在看，減產(chǎn)提價(jià)是唯一的辦法，這一策略顯然與國(guó)際上主要石油消費(fèi)國(guó)的目標(biāo)相沖突。

　　最后是電動(dòng)汽車普及的影響。這是個(gè)復(fù)雜課題，雖然短期電動(dòng)汽車市場(chǎng)出現(xiàn)一些反復(fù)，但長(zhǎng)期看電動(dòng)汽車的普及仍是大趨勢(shì)。今年以來(lái)，全球電動(dòng)汽車的普及正在放緩。特斯拉二季度的交付量低于預(yù)期；通用電動(dòng)汽車雖然銷量增長(zhǎng)了40%，但仍是虧損銷售。消費(fèi)者意愿也在發(fā)生變化。根據(jù)麥肯錫的調(diào)查，近一半的美國(guó)電動(dòng)汽車司機(jī)愿意重新選擇內(nèi)燃機(jī)汽車，其他發(fā)達(dá)國(guó)家則有29%的人改變了對(duì)電動(dòng)汽車的看法。由此看來(lái)，電動(dòng)汽車的發(fā)展對(duì)石油需求的沖擊沒(méi)有想象中那么迅猛。

　　美國(guó)能源信息署預(yù)測(cè)，電動(dòng)汽車使用的增加、新型清潔能源技術(shù)以及更廣泛的能源效率政策，共同描繪出石油需求的增長(zhǎng)曲線，預(yù)計(jì)將在2030年達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)。（作者：翁?hào)|輝）

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