貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率為何不變

　　中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年5月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。兩個(gè)品種LPR均與上月持平。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次LPR報(bào)價(jià)不變符合市場(chǎng)預(yù)期。一方面，5月中期借貸便利（MLF）利率維持不變，LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化；另一方面，貸款利率延續(xù)下行，銀行凈息差持續(xù)承壓，LPR報(bào)價(jià)短期下調(diào)空間較小。

　　MLF利率作為L(zhǎng)PR報(bào)價(jià)的錨定利率，其變動(dòng)會(huì)對(duì)LPR產(chǎn)生直接有效的影響。中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，5月15日人民銀行進(jìn)行1250億元1年期MLF操作，中標(biāo)利率維持2.50%不變。5月MLF實(shí)現(xiàn)“等量平價(jià)”續(xù)作，讓市場(chǎng)對(duì)本月LPR繼續(xù)保持不變的預(yù)期較大。

　　4月以來(lái)，貸款利率仍在下行，尤其是居民端下行壓力依然較大，銀行凈息差持續(xù)承壓。人民銀行數(shù)據(jù)顯示，4月份企業(yè)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為3.76%，基本與上月末持平，比上年同期低23個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款利率為3.7%，比上月低2個(gè)基點(diǎn)，比上年同期低48個(gè)基點(diǎn)，均處于歷史低位。溫彬認(rèn)為，在此背景下，銀行進(jìn)一步調(diào)降LPR的空間也在大幅縮窄。

　　仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為，從銀行的主觀意愿上看，國(guó)民經(jīng)濟(jì)各主要指標(biāo)表明經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行、回升向好態(tài)勢(shì)不變，經(jīng)營(yíng)主體的預(yù)期、情緒和信心持續(xù)改善，繼續(xù)靜待前期政策協(xié)調(diào)配合、落地顯效，銀行主動(dòng)降低LPR報(bào)價(jià)的積極性也有所減弱。

　　還有專(zhuān)家指出，當(dāng)前部分信貸利率已經(jīng)較低，LPR報(bào)價(jià)維持不變，也旨在防空轉(zhuǎn)、提效率。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，本月LPR保持不變，有助于減緩銀行息差下滑壓力，維持銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性和發(fā)展的穩(wěn)健性。與此同時(shí)，在有效融資需求不足、資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象有所抬頭的情況下，LPR未進(jìn)一步下行，一定程度上有助于減少因貸款利率過(guò)低導(dǎo)致信貸資金被套用、挪用等行為。

　　“伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)加快推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)更為輕型化，信貸需求較前些年有所轉(zhuǎn)弱。而在部分金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模操作下，信貸投放超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效融資需求。在此過(guò)程中，部分企業(yè)借助自身優(yōu)勢(shì)地位，用低成本貸款融到的錢(qián)買(mǎi)理財(cái)、存定期，或轉(zhuǎn)貸給別的企業(yè)，容易形成空轉(zhuǎn)和資金沉淀?！睖乇蛘f(shuō)，在2月LPR報(bào)價(jià)大幅調(diào)降后，近期延續(xù)“按兵不動(dòng)”，也可緩解貸款利率過(guò)快下行而引致的資金空轉(zhuǎn)套利行為，提升資金運(yùn)行效率。

　　值得一提的是，雖然本月LPR保持不變，但在5月17日，人民銀行發(fā)布多項(xiàng)通知，取消全國(guó)層面房貸利率下限、下調(diào)房貸首付比例和公積金貸款利率，推出保障性住房再貸款。董希淼表示，央行一攬子政策出臺(tái)后，將降低居民住房消費(fèi)門(mén)檻，降低存量和新增房貸利息支出，更好滿足剛性和改善性住房需求，穩(wěn)定居民信心和預(yù)期，提高居民住房消費(fèi)的意愿和能力，從需求側(cè)上對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)形成支撐，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。這也是貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有力的體現(xiàn)。

　　溫彬表示，央行出臺(tái)房地產(chǎn)金融政策，住房貸款利率下調(diào)空間進(jìn)一步打開(kāi)，有助于從供需兩端穩(wěn)定地產(chǎn)、提振信心和需求，也使得通過(guò)再度調(diào)降LPR來(lái)呵護(hù)地產(chǎn)的緊迫性和必要性下降。

　　4月底召開(kāi)的中央政治局會(huì)議指出，要靈活運(yùn)用利率和存款準(zhǔn)備金率等政策工具，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，降低社會(huì)綜合融資成本。東方金誠(chéng)首席分析師王青表示，這意味著貨幣政策在保持穩(wěn)健的基調(diào)下，后期降息降準(zhǔn)都有空間。

　　董希淼建議，下一步，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策，穩(wěn)定居民住房消費(fèi)預(yù)期。同時(shí)，繼續(xù)落實(shí)好新能源汽車(chē)稅費(fèi)減免、消費(fèi)品“以舊換新”等政策，大力提振居民消費(fèi)意愿和能力。（記者 馬春陽(yáng)）

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