抵押補(bǔ)充貸款投放緣何重啟

　　2024年1月2日，中國人民銀行公布數(shù)據(jù)顯示，2023年12月，國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補(bǔ)充貸款（PSL）3500億元，期末抵押補(bǔ)充貸款余額為32522億元。值得關(guān)注的是，上一次抵押補(bǔ)充貸款出現(xiàn)凈新增還是在2023年2月。

　　PSL是央行的貨幣政策工具之一，創(chuàng)設(shè)于2014年4月，由央行向政策性銀行提供資金支持。抵押補(bǔ)充貸款主要是為支持國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展而對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供的期限較長的大額融資。抵押補(bǔ)充貸款采取質(zhì)押方式發(fā)放，合格抵押品包括高等級(jí)債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。

　　PSL時(shí)隔10個(gè)多月重啟投放，意欲何為？在多位市場(chǎng)人士看來，目前我國經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，本次PSL大規(guī)模新增，投放領(lǐng)域很可能是“三大工程”，有助于進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)信心和預(yù)期。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，此次新增的PSL將可能用于推進(jìn)保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造這“三大工程”建設(shè)，有利于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。同時(shí)，這傳遞出貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)有效的積極信號(hào)。

　　“PSL具有三個(gè)特點(diǎn)：一是期限較長，釋放中長期流動(dòng)性；二是精準(zhǔn)滴灌，通過向政策銀行提供資金來支持特定項(xiàng)目；三是相當(dāng)于央行投放基礎(chǔ)貨幣，兼具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能?！倍ｍ到榻B，PSL創(chuàng)設(shè)以來，在支持重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項(xiàng)目、穩(wěn)住和引領(lǐng)投資等方面發(fā)揮了積極作用。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明也認(rèn)為，當(dāng)前“三大工程”項(xiàng)目需要大量中長期低成本資金，預(yù)計(jì)本輪新增PSL資金將主要投資于上述領(lǐng)域，且規(guī)模可能不止3500億元，后續(xù)PSL或?qū)⒗^續(xù)投放。

　　2023年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造“三大工程”建設(shè)。

　　中國人民銀行行長潘功勝此前也表示，為保障性住房建設(shè)等“三大工程”提供中長期低成本資金支持，完善住房租賃金融政策體系，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。

　　在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，本次PSL大規(guī)模新增，或意味著“三大工程”在2024年初全面啟動(dòng)。伴隨資金來源的進(jìn)一步落實(shí)，“三大工程”將在2024年有效推進(jìn)，最直接的影響是將會(huì)提振房地產(chǎn)和基建投資增速。

　　“PSL對(duì)于投資也具有較好的撬動(dòng)作用，它可以發(fā)揮重要的穩(wěn)增長功能?！泵髅鞅硎?，參考“十三五”期間棚改經(jīng)驗(yàn)，PSL對(duì)項(xiàng)目投資的撬動(dòng)效果大約為1∶2.5。PSL投放將對(duì)穩(wěn)增長有著顯著的拉動(dòng)作用，假設(shè)新增5000億元，有望帶動(dòng)全年社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長0.5個(gè)至0.7個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)而提振市場(chǎng)情緒。

　　華泰證券研報(bào)顯示，此輪PSL投放規(guī)?；蛟?000億元以上，未來可能還有多輪投放。2022年P(guān)SL合計(jì)投放6300億元，因此本輪規(guī)模在5000億元以上的可能性較大。同時(shí)，由于“三大工程”或?qū)⒊掷m(xù)較長時(shí)間，資金支持不可能一步到位，因此未來PSL規(guī)模還有增加的可能性。

　　近年來，央行創(chuàng)新推出一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，向特定金融機(jī)構(gòu)、行業(yè)或領(lǐng)域精準(zhǔn)投放流動(dòng)性，促進(jìn)金融資源更多流向經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)。董希淼說：“應(yīng)繼續(xù)用好這些結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，同時(shí)適時(shí)用好總量工具，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，進(jìn)一步提高貨幣政策的前瞻性、針對(duì)性和精準(zhǔn)性，為2024年宏觀經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)和回升創(chuàng)造更加適宜的貨幣金融環(huán)境?！?（記者 馬春陽）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

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