經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)已有1.23億投資者，持股市值低于50萬(wàn)元的中小投資者占比超過(guò)95％，成為特殊“市情”。如何維護(hù)中小投資者的參與權(quán)、回報(bào)權(quán)等合法權(quán)益，提高其識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，是長(zhǎng)期以來(lái)擺在監(jiān)管者面前的現(xiàn)實(shí)課題。
資料圖：一位股民在關(guān)注股市（圖片來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)） 中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局（下稱(chēng)“投保局”）負(fù)責(zé)人日前接受采訪(fǎng)時(shí)表示，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)日漸發(fā)展，投資者保護(hù)制度體系也日益完善。監(jiān)管層近年來(lái)在制度建設(shè)、日常監(jiān)管中著力構(gòu)建全鏈條的投保格局，基本形成從發(fā)行到退市各環(huán)節(jié)的投資者保護(hù)全覆蓋。
該負(fù)責(zé)人透露，正在修訂中的證券法草案二審稿擬增加投資者保護(hù)專(zhuān)章，明確維護(hù)投資者權(quán)益的要求，將廣泛涉及規(guī)范現(xiàn)金分紅、投資者適當(dāng)性管理、先行賠付制度、持續(xù)信息披露、增加證監(jiān)會(huì)投資者教育及處置系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)職責(zé)等內(nèi)容。
同時(shí)，證監(jiān)會(huì)已劃定下一階段投資者保護(hù)重點(diǎn)工作，將圍繞完善證券期貨糾紛多元化解機(jī)制、深化普惠金融服務(wù)、加強(qiáng)投資者保護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等維度展開(kāi)。
證券法擬明確一系列投保要求
近年來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)日漸發(fā)展，投資者保護(hù)的制度體系日益完善。目前，證券法、公司法、基金法、刑法及大量行政法規(guī)和規(guī)章共同構(gòu)建了我國(guó)資本市場(chǎng)的投保規(guī)則體系。
這一體系還在進(jìn)一步完善過(guò)程中。證監(jiān)會(huì)投保局負(fù)責(zé)人透露，正在修訂中的證券法草案二審稿擬增加投資者保護(hù)專(zhuān)章，明確一系列維護(hù)投資者，尤其是中小投資者權(quán)益的內(nèi)容。具體包括：擬規(guī)范現(xiàn)金分紅，要求上市公司按照公司章程的規(guī)定分配現(xiàn)金股利；強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理，強(qiáng)調(diào)證券公司銷(xiāo)售證券、提供服務(wù)應(yīng)當(dāng)與投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配；規(guī)定先行賠付制度；將持續(xù)信息披露擴(kuò)充為專(zhuān)章規(guī)定，擴(kuò)大信披義務(wù)人的范圍，增加信披內(nèi)容、明確信披方式，強(qiáng)化公司董事、監(jiān)事、高管人員在信披中的責(zé)任，強(qiáng)調(diào)信披應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂，并應(yīng)當(dāng)同時(shí)、平等披露；增加證監(jiān)會(huì)投資者教育、處置系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的職責(zé)等。
著力打造全鏈條投保格局
市場(chǎng)監(jiān)管與投資者保護(hù)如同一枚硬幣的兩面。證監(jiān)會(huì)投保局負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會(huì)在制度建設(shè)、日常監(jiān)管中著力構(gòu)建全鏈條投保格局，多方面開(kāi)展工作，做到從發(fā)行到退市各環(huán)節(jié)的投資者保護(hù)全覆蓋。
首先，在股票發(fā)行改革、退市、并購(gòu)重組、公司債券、新三板等制度建設(shè)中全面嵌入投資者保護(hù)要求。其次，嚴(yán)格審核，嚴(yán)把發(fā)行質(zhì)量關(guān)，防止企業(yè)欺詐上市；在新股發(fā)行制度改革中納入專(zhuān)門(mén)的投保機(jī)制，建立攤薄即期回報(bào)補(bǔ)償機(jī)制和保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度。再者，保護(hù)投資者知情權(quán)、參與權(quán)、回報(bào)權(quán)等各項(xiàng)合法權(quán)益，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)現(xiàn)金分紅等方式加大投資者回報(bào)。最后，全面從嚴(yán)監(jiān)管執(zhí)法，劃出投資者權(quán)益維護(hù)的紅線(xiàn)，同時(shí)持續(xù)開(kāi)展投資者風(fēng)險(xiǎn)警示教育。
此外，因違法行為而受損害的投資者賠償問(wèn)題近年來(lái)愈發(fā)獲得監(jiān)管層重視。該負(fù)責(zé)人說(shuō)，近年來(lái)證監(jiān)會(huì)積極推動(dòng)完善了矛盾糾紛多元化解機(jī)制、探索了先行賠付機(jī)制、開(kāi)展了支持訴訟試點(diǎn)。
2016年最高人民法院與證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在全國(guó)部分地區(qū)開(kāi)展證券期貨糾紛多元化解機(jī)制試點(diǎn)工作的通知》，目前各地調(diào)解組織已有32家，形成了全國(guó)范圍的調(diào)解網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)司法、公證、仲裁等方式確認(rèn)調(diào)解協(xié)議均有實(shí)踐。一年多來(lái)，各調(diào)解組織共受理調(diào)解案件2857件，辦結(jié)率82.7%，調(diào)解成功1955個(gè)案件，涉及金額5億元。
2013年平安證券、2014年海聯(lián)訊大股東、2017年興業(yè)證券先后主動(dòng)成立先行賠付專(zhuān)項(xiàng)基金，共計(jì)約3.5萬(wàn)名適格投資者獲得約5.04億元的補(bǔ)償額，均覆蓋超過(guò)99%的補(bǔ)償總額。截至目前，中證中小投資者服務(wù)中心已開(kāi)展匹凸匹、康達(dá)新材、上海綠新、安碩信息、鞍重股份及ST大控等6起維權(quán)案件的訴訟工作。
證監(jiān)會(huì)投保局負(fù)責(zé)人還透露，正探索建立證券期貨糾紛示范判決機(jī)制。對(duì)具有群體性特征的證券期貨侵權(quán)訴訟案件，可以參考借鑒有關(guān)示范訴訟的制度做法，研究建立示范判決機(jī)制，按照“類(lèi)似案件類(lèi)似處理”的原則，解決在司法實(shí)踐中存在的多方起訴、重復(fù)審理的問(wèn)題。
投資者教育服務(wù)取得良好效果
“如何為中小投資者提供便捷的、專(zhuān)業(yè)的、公益性的、富有效率的教育服務(wù)，一直是擺在我們面前的重大課題。”證監(jiān)會(huì)投保局負(fù)責(zé)人說(shuō)。
去年，證監(jiān)會(huì)正式命名和授牌了首批13家國(guó)家級(jí)證券期貨投資者教育基地。首批省級(jí)投教基地評(píng)審工作也已完成，全國(guó)共命名省級(jí)投資者教育基地83個(gè)。今年證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了第二批國(guó)家級(jí)投教基地申報(bào)命名工作，即將予以授牌。
該負(fù)責(zé)人介紹，證監(jiān)會(huì)近年來(lái)推動(dòng)投資者教育納入國(guó)民教育體系試點(diǎn)。上海、廣東、四川、青島、寧夏等20余個(gè)省、市、自治區(qū)開(kāi)展試點(diǎn)工作，將投資者教育納入各類(lèi)學(xué)校的課程設(shè)置中，取得了良好效果。同時(shí)還啟動(dòng)了“投資者保護(hù)·明規(guī)則、識(shí)風(fēng)險(xiǎn)”專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)，多渠道、多層次、全方位開(kāi)展宣傳，幫助投資者了解證券期貨法律法規(guī)。
此外，證監(jiān)會(huì)還借由參加國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織中小投資者委員會(huì)（IOSCOC8）工作會(huì)議等機(jī)會(huì)，向國(guó)際市場(chǎng)提出投資者保護(hù)的中國(guó)主張，提高我國(guó)投保工作國(guó)際影響力。
已劃定三大重點(diǎn)工作
證監(jiān)會(huì)投保局負(fù)責(zé)人介紹，下一步將進(jìn)一步完善投保基礎(chǔ)制度，加大投資者教育力度、提升投資者服務(wù)水平，做實(shí)投資者權(quán)益維護(hù)。目前已劃定下述三項(xiàng)工作重點(diǎn)：
一是完善證券期貨糾紛多元化解機(jī)制。將推進(jìn)建立全國(guó)性調(diào)解組織，創(chuàng)新調(diào)解方式，完善小額速調(diào)、訴調(diào)對(duì)接、仲調(diào)對(duì)接、證調(diào)對(duì)接等機(jī)制。還將進(jìn)一步探索建立“證券期貨訴訟示范判決機(jī)制”試點(diǎn)及行政和解制度；加大支持訴訟工作力度，完善配套制度，拓展代理案件類(lèi)型；健全先行賠付機(jī)制，優(yōu)化實(shí)現(xiàn)機(jī)制，使其制度化。
二是深化普惠金融服務(wù)，大力推進(jìn)投教基地建設(shè)，建成一批國(guó)家級(jí)、省級(jí)投資者教育基地，進(jìn)一步擴(kuò)大投資者教育納入國(guó)民教育試點(diǎn)范圍，推動(dòng)投資者教育全面納入國(guó)民教育體系。同時(shí)，積極推動(dòng)設(shè)立全國(guó)投資者保護(hù)日，形成常態(tài)化、品牌化的投資者保護(hù)和宣傳工作機(jī)制。
三是加強(qiáng)投資者保護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盡早正式投入使用投資者網(wǎng)站，盡快建成集投資者在線(xiàn)查詢(xún)、在線(xiàn)教育、在線(xiàn)行權(quán)、在線(xiàn)調(diào)解等互動(dòng)服務(wù)功能于一體的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)；優(yōu)化12386熱線(xiàn)服務(wù)，妥善處理投資者訴求。（馬婧妤）
轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)
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