1-2月醫(yī)藥行業(yè):增速放緩 分化加劇

　　2014年1-2月，醫(yī)藥制造行業(yè)不含醫(yī)療器械整體實(shí)現(xiàn)銷售收入3104.8億，同比增長13.46%；實(shí)現(xiàn)利潤298.8億，同比增長15.00%；較2013年全年增速18.00%和17.76%均有所回落。

　　
　　除了源于去年同期基數(shù)較高外，我們認(rèn)為還有以下原因；宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩對(duì)醫(yī)藥行業(yè)存在一定影響，但醫(yī)藥的防御性依舊明顯：2014年前兩月工業(yè)銷售收入整體增速7.96%，比2013年全年11.24%的增速下降3.26%；制造子行業(yè)除汽車行業(yè)外，所有子行業(yè)的增速均有不同程度驟減。

　　
　　相較之下，醫(yī)藥制造業(yè)的增速依然領(lǐng)先，長期防御性明顯。新版GMP促進(jìn)行業(yè)內(nèi)部的分化；隨著行業(yè)進(jìn)一步整合，全年行業(yè)增速有望回升：新版GMP于2014年1月1日開始執(zhí)行，未通過的企業(yè)面臨停產(chǎn)?；幹苿?中成藥和生物制品子行業(yè)虧損企業(yè)占比較往年明顯提升,行業(yè)分化凸顯。

　　
　　全年來看,我們認(rèn)為新版GMP,新版醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例等制度的推行將進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)分化整合;隨著整合和淘汰的完成,行業(yè)整體增速有望回到15~20%區(qū)間。
　　

　　子行業(yè)分析:1-2月利潤增速高于行業(yè)平均的子行業(yè)為有原料藥,化藥制劑,獸藥和衛(wèi)生材料;中藥飲片和行業(yè)平均保持一致;增速低于行業(yè)平均的子行業(yè)有中成藥,生物制品和醫(yī)療器械。

來源：騰訊網(wǎng)

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