哈藥投資GNC損失近12億，保健品軌道上能否彎道超車？

6月21日晚間，哈藥股份發(fā)布公告，其對美國老牌營養(yǎng)品、保健品公司GNC進(jìn)行的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股投資已造成11.65億元的損失，截至2020年3月31日的1.71億元累計應(yīng)收股利也存在部分或全部無法收回的風(fēng)險。

　　此外，GNC的部分債務(wù)償還也進(jìn)行了再次延期。哈藥股份在公告中還提到，鑒于當(dāng)前的新冠疫情，不排除GNC未來仍存在經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)下滑的可能性。

　　這家保健品公司的歷史可追溯到1935年。GNC是美國老牌膳食營養(yǎng)品、保健品生產(chǎn)銷售公司，擁有著良好的品牌口碑，曾在上世紀(jì)90年代上市后退市，并于2011年二度上市。同時，從2011年開始，GNC便不斷回購自家股票，且采用了舉債回購的激進(jìn)措施，總共花費(fèi)了超過17億美元（約120億人民幣）進(jìn)行股票回購。大量資金投入股票回購也導(dǎo)致GNC沒有足夠的現(xiàn)金流進(jìn)行電商擴(kuò)展、廣告宣傳等業(yè)務(wù)的開發(fā)，也埋下了日后經(jīng)營衰退、債臺高筑、股價跳水的伏筆。

　　截至2019年2月13日，哈藥股份共分三次累計向GNC支付了2.995億美元（投資成本約為20.63億元人民幣），用于認(rèn)購299950股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，持股比例約為40%，成為GNC的第一大股東。截至2020年3月31日，這筆投資的賬面價值為8.98億元，而因公允價值變動累計產(chǎn)生的其他綜合收益損失則達(dá)到了11.65億元。

　　根據(jù)哈藥股份的本次公告，今年第一季度GNC的營收額為4.73億美元（約33.47億人民幣），同比下降16.3%；毛利潤為1.37億美元（約9.7億人民幣），同比下降32.7%。公告指出，GNC在2020年第一季度出現(xiàn)的經(jīng)營業(yè)績大幅下滑是因為受到了新冠疫情的影響。截至2020年5月6日，GNC共有1300家（約40%）位于美國和加拿大的門店因政府要求等原因暫時關(guān)閉，而其中有一部分可能在未來永久性關(guān)閉。

　　不過，在新冠疫情之前，GNC已經(jīng)經(jīng)歷了較長時間的經(jīng)營乏力。從2013年開始，GNC的收入增長便陷入停滯。2015年，GNC的凈利潤出現(xiàn)了17%的下滑，而到了2016年則“扭盈為虧”，出現(xiàn)了2.86億美元（約20.24億人民幣）的凈虧損。此外，GNC的債務(wù)情況也十分嚴(yán)峻。2018年年初曾有報道指出，其長期債務(wù)高達(dá)13.53億美元（約95.75億人民幣）。在弱增長和高負(fù)債的作用下，GNC的股價從2015年便開始一路走低，市值不斷縮水。

　　哈藥股份對GNC進(jìn)行投資的消息最早于2018年2月開始傳出，有分析認(rèn)為哈藥股份希望能夠借此投資幫助其發(fā)展較為緩慢的保健品業(yè)務(wù)實現(xiàn)“彎道超車”。然而，目前看來這筆投資并未給哈藥股份帶來期望的回報。GNC在2018財年曾報凈利潤6978萬美元（約4.94億人民幣），實現(xiàn)了146.88%的同比增長，但2019財年又報凈虧損3511萬美元（2.48億人民幣），同比下降150.32%。

　　轉(zhuǎn)自：界面新聞

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