醫(yī)藥行業(yè)增長(zhǎng)趨緩 開(kāi)始進(jìn)入分化期

　　以高成長(zhǎng)、高防御性著稱的醫(yī)藥板塊去年下半年增速明顯放緩，無(wú)論是業(yè)績(jī)還是股價(jià)。在行業(yè)分析人士看來(lái)，這正是醫(yī)藥行業(yè)分化的開(kāi)始。

　　第一財(cái)經(jīng)最佳分析師醫(yī)藥行業(yè)第一名、海通證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師周銳上周六上午表示，板塊未來(lái)將因成長(zhǎng)預(yù)期出現(xiàn)較大分化，在投資方向上，醫(yī)療服務(wù)細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒃谖磥?lái)3至5年強(qiáng)于藥品制造領(lǐng)域，而創(chuàng)新和并購(gòu)也將助力提升個(gè)股的高成長(zhǎng)預(yù)期。
　　

　　行業(yè)分化

　　
　　“半年來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)高成長(zhǎng)的公司增速在下降，以防御著稱的醫(yī)藥股估值一直在向下走。”周銳在第一財(cái)經(jīng)最佳分析師評(píng)選現(xiàn)場(chǎng)回顧板塊走勢(shì)時(shí)說(shuō)，2009年醫(yī)藥行業(yè)爆發(fā)增長(zhǎng)的頂峰期，行業(yè)內(nèi)有六成公司利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)30%左右；目前仍保持該增速的行業(yè)公司比重已經(jīng)縮減至25%。
　　

　　受去年下半年以來(lái)的板塊整體回調(diào)、一季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期、中成藥降價(jià)、招標(biāo)延遲等因素影響，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的醫(yī)藥板塊現(xiàn)在則陰云籠罩。

　　
　　申銀萬(wàn)國(guó)一級(jí)行業(yè)指數(shù)顯示，醫(yī)藥行業(yè)板塊在今年三月、四月連續(xù)走跌，分別達(dá)4.4%、3.08%。

　　
　　第一財(cái)經(jīng)最佳分析師醫(yī)藥行業(yè)第二名、興業(yè)證券醫(yī)藥行業(yè)研究小組的研究報(bào)告顯示，今年前兩月醫(yī)藥制造業(yè)銷售收入增長(zhǎng)13.46%，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)15.00%。
　　

　　周銳對(duì)此表示，醫(yī)藥行業(yè)在2013年底已進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期，這背后有政府購(gòu)藥資金投入增長(zhǎng)趨緩的影響，也是行業(yè)發(fā)展分化中的必然趨勢(shì)，但準(zhǔn)確進(jìn)入細(xì)分領(lǐng)域、追尋高成長(zhǎng)的公司，仍能在醫(yī)藥板塊中發(fā)掘出3年～5年的穩(wěn)定增長(zhǎng)行情。
　　

　　創(chuàng)新被周銳認(rèn)為是藥企發(fā)力的跳板，此前以安全無(wú)效仿制藥為主的產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)狀將被打破，創(chuàng)新已成制藥行業(yè)發(fā)展方向，并已對(duì)上市公司顯效。

　　外延并購(gòu)也被多家券商列為年內(nèi)行業(yè)投資主線。周銳表示，當(dāng)公司依靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)支撐不住發(fā)展增速時(shí)，外延需求進(jìn)一步突顯；雖成功率仍尚難保證，但通過(guò)并購(gòu)提升企業(yè)規(guī)模仍是未來(lái)3至5年可探討的發(fā)展路徑之一。
　　

　　“對(duì)醫(yī)藥板塊來(lái)說(shuō)，當(dāng)前更重要的是成長(zhǎng)性而非防御性?！敝茕J對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，成長(zhǎng)性預(yù)期差異將致板塊逐步分化，低成長(zhǎng)性公司長(zhǎng)期處于低估值和虧損的高成長(zhǎng)公司研發(fā)階段便獲百倍估值的現(xiàn)象，都有可能在未來(lái)共存。

來(lái)源：藥品資訊網(wǎng)信息中心

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