藿香正氣口服液銷量腰斬 太極集團(tuán)深陷增收不增利怪圈

　　年銷售百億規(guī)模，凈利潤(rùn)虧損超7000萬(wàn)元，太極集團(tuán)2019年的業(yè)績(jī)頗為難堪。

　　明星產(chǎn)品藿香正氣口服液賣不動(dòng)、銷售費(fèi)用支出居高，成為公司虧損的兩個(gè)重要原因。

　　這也讓公司再度陷入增收不增利的怪圈，這種狀況在2018年已出現(xiàn)，其歸母凈利同比下滑28.11%。

　　去年6月，執(zhí)掌公司30多年的前任董事長(zhǎng)白禮西提前辭職，繼任者李陽(yáng)春接手后壓力巨大，他將如何帶領(lǐng)公司走出這個(gè)困局？

　　藿香正氣口服液賣不動(dòng)了？

　　2019年，太極集團(tuán)（600129.SH）再次陷入增收不增利的旋渦，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入116.43億元，歸母凈利潤(rùn)-0.71億元，同比分別增長(zhǎng)8.92%和-200.81%。

　　公司認(rèn)為，藿香正氣口服液銷量下降是凈利潤(rùn)減少的原因之一。

　　自1993年上市以來(lái)，藿香正氣液逐漸成為公司明星產(chǎn)品，2017年其銷售額達(dá)到13.5億元，同比增長(zhǎng)32%。

　　2017年之后，藿香正氣口服液的銷售狀況連續(xù)走下坡路。

　　斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，2018年，藿香正氣口服液銷量出現(xiàn)大幅下挫，其規(guī)格（10ml*5*120）產(chǎn)品銷量6592萬(wàn)盒，同比下降28.46%；另一規(guī)格（10ml*10*70）銷量4971萬(wàn)盒，同比下滑10.93%。

　　當(dāng)年，藿香正氣口服液實(shí)現(xiàn)銷售過(guò)10億元，這還是在對(duì)藿香正氣口服液出廠價(jià)提價(jià)11%的基礎(chǔ)上。

　　緊接著，2019年，藿香正氣液銷售量再次出現(xiàn)下滑，僅實(shí)現(xiàn)銷售額6億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，藿香正氣口服液（規(guī)格：10ml*5*120）銷售量3187.57萬(wàn)盒，同比減少51.64%；藿香正氣口服液（規(guī)格10ml*10*70）銷售量4120萬(wàn)盒，同比減少17.12%。

　　斑馬消費(fèi)梳理發(fā)現(xiàn)，藿香正氣口服液在2018年初被國(guó)家藥監(jiān)主管部門取消雙跨類別，轉(zhuǎn)為非處方藥后，其產(chǎn)品銷量尤其在醫(yī)院渠道受到不小影響，這也是產(chǎn)品銷量下滑的重要原因之一。

　　公司前任董事長(zhǎng)白禮西對(duì)一手“帶大”的藿香正氣口服液頗有高期待。2017年下半年，他曾公開(kāi)表示要在10年內(nèi)將藿香正氣口服液打造成全球銷售100億的超級(jí)中成藥大單品。

　　去年6月，白禮西提前辭任公司所有職務(wù)，這個(gè)百億宏圖在李陽(yáng)春繼任后鮮有提及。

　　在白禮西離任前一年，公司業(yè)績(jī)已出現(xiàn)疲軟的狀況。2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入106.89億元，歸母凈利潤(rùn)0.70億元，同比分別增長(zhǎng)21.84%和-28.11%。當(dāng)年，藿香正氣液年銷售20億目標(biāo)未能完成。

　　2019年，公司主要控股參股公司4家中有1家處于虧損狀況，太極集團(tuán)重慶涪陵制藥廠有限公司凈虧0.35億元。啟信寶顯示，太極集團(tuán)重慶涪陵制藥廠有限公司為公司全資子公司。

　　銷售費(fèi)用增速遠(yuǎn)超收入增速

　　除了藿香正氣口服液產(chǎn)品銷量下降，公司指出導(dǎo)致公司凈利下滑的另一個(gè)重要原因，是銷售費(fèi)用中的“市場(chǎng)維護(hù)開(kāi)拓費(fèi)”增長(zhǎng)，吞噬了企業(yè)利潤(rùn)。

　　市場(chǎng)維護(hù)開(kāi)拓費(fèi)用是醫(yī)藥企業(yè)用于長(zhǎng)期拓展渠道、維護(hù)客戶群體及產(chǎn)品推介等重要費(fèi)用開(kāi)支，一般在醫(yī)藥企業(yè)銷售費(fèi)用中占據(jù)較高的比重。

　　太極集團(tuán)也不例外，斑馬消費(fèi)梳理了公司近3年來(lái)“市場(chǎng)維護(hù)開(kāi)拓費(fèi)”狀況，其支出金額驚人。

　　2017年至2019年，其市場(chǎng)維護(hù)開(kāi)拓費(fèi)分別為7.24億元、15.10億元和20.60億元，分別占比當(dāng)期銷售費(fèi)用的38.17%、52.17%和54.92%。同期，市場(chǎng)維護(hù)開(kāi)拓費(fèi)支出分別增長(zhǎng)87.56%、107.42%和54.92%，這一增速超過(guò)公司近3年銷售費(fèi)用平均增速33.34%。

　　在醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)，不少醫(yī)藥企業(yè)對(duì)市場(chǎng)維護(hù)開(kāi)拓依賴較大，其支出在銷售費(fèi)用中占據(jù)大頭。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2019年，昆藥集團(tuán)的市場(chǎng)推廣費(fèi)占比銷售費(fèi)用的78.34%、康緣藥業(yè)的產(chǎn)品推廣及促銷費(fèi)占比66.41%、江中制藥的“營(yíng)銷開(kāi)支”占比銷售費(fèi)用比重也有36.02%。

　　此外，太極集團(tuán)的銷售費(fèi)用逐年增長(zhǎng)，2017年至2019年，分別為18.97億元、28.94億元和37.51億元，分別增長(zhǎng)19.03%、51.68%和29.58%。同期，其銷售占營(yíng)收比重分別為21.27%、27.07%和32.22%，均超過(guò)同期營(yíng)業(yè)收入增速。

　　在這種重營(yíng)銷策略之下，公司對(duì)研發(fā)投入不太上心，2019年研發(fā)投入1.76億元，僅占當(dāng)期營(yíng)收的1.52%。

　　今年一季度，公司業(yè)績(jī)沒(méi)能好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.83億元、歸母凈利潤(rùn)-0.31億元，同比分別下降13.64%和129.34%。（范建）

　　轉(zhuǎn)自：斑馬消費(fèi)

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