PE/VC投資最多的是在醫(yī)藥領(lǐng)域

　　導(dǎo)讀：醫(yī)藥簡(jiǎn)單可以分為西藥和中藥。由于中國(guó)實(shí)質(zhì)上沒(méi)有真正的西藥的原研藥，大部分為仿制藥，其制作過(guò)程和新藥研發(fā)是一樣的，也會(huì)有藥物失敗的可能性，而且相對(duì)來(lái)說(shuō)周期很長(zhǎng)，做一款新藥需要從完全自主研發(fā)、臨床前、臨床三期，一直到藥批下來(lái)大概需要7—8年。

　　
　　從目前來(lái)看，PE/VC投資最多的是在醫(yī)藥領(lǐng)域，醫(yī)藥的投資最具想象力。
　　

　　一位德同資本的資深人士向理財(cái)周報(bào)記者介紹：“國(guó)內(nèi)PE比較尷尬的是，即使是創(chuàng)業(yè)板都會(huì)有盈利的門檻，上市公司作為PE來(lái)投是比較有風(fēng)險(xiǎn)的。PE行業(yè)還不是很成熟，投資人對(duì)資金的回報(bào)周期會(huì)比較短些。一般中國(guó)PE是5 2，如果你只有一款新藥做上市會(huì)比較難。而像國(guó)外的話，藥在臨床三期就可以上市募資了，PE基本上是8—10年，他們可以臨床一期就可以投?！?br/>

　　
　　值得一提的是抗腫瘤類藥物，這類藥物一旦研發(fā)出來(lái)就會(huì)有固定的剛性需求的市場(chǎng)，不過(guò)如果這類藥物研發(fā)處于臨床三期的階段了，一般估值會(huì)比較高，PE在20—30倍左右。這一估值水平，幾乎相當(dāng)于一家公司IPO的市盈率估值。
　　

　　除了仿制藥之外，提供外包服務(wù)的公司也很有市場(chǎng)。據(jù)悉，目前國(guó)際醫(yī)藥巨頭，如羅氏、強(qiáng)生等的新藥研發(fā)很大程度上都是外包給其他國(guó)家，市場(chǎng)需求量很大。而中國(guó)勞動(dòng)力成本較低，在西藥的研發(fā)外包上會(huì)有一定的優(yōu)勢(shì)。
　　

　　醫(yī)藥的研發(fā)外包主要是負(fù)責(zé)做臨床前的化學(xué)分子篩選以及病理性的研究，臨床的研發(fā)如跟醫(yī)院的統(tǒng)籌安排，新藥的注冊(cè)審批等，并不完全只是生產(chǎn)。例如在紐交所上市的藥明康德就屬于此類。
　　

　　當(dāng)然，還有專門做生產(chǎn)外包的醫(yī)藥制造公司以及提供醫(yī)藥銷售外包服務(wù)的公司。不過(guò)上述人士告訴記者，一般來(lái)說(shuō)，國(guó)外有很成熟的醫(yī)藥銷售渠道，不太需要銷售外包公司，但是如果企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上能夠打通，既有醫(yī)藥銷售渠道的又有研發(fā)外包業(yè)務(wù)的公司比較有優(yōu)勢(shì)。
　　

　　從總體來(lái)看，雖然做服務(wù)類的藥利潤(rùn)率沒(méi)有做研發(fā)藥物那么高，不過(guò)做服務(wù)的話，相對(duì)來(lái)說(shuō)收益會(huì)很穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較小，主要是依賴于接服務(wù)類性質(zhì)的訂單。
　　

　　如果對(duì)投資中藥感興趣，則需要看公司的規(guī)模。規(guī)模大的公司，最好要有自己的銷售隊(duì)伍保證渠道，這樣未來(lái)才會(huì)有行業(yè)并購(gòu)整合的優(yōu)勢(shì)。而規(guī)模較小的藥企，需要有獨(dú)家，受國(guó)家保護(hù)的藥。
　　

　　在醫(yī)療設(shè)備方面，則可以關(guān)注進(jìn)口替代產(chǎn)品所帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。上述人士表示：“我們?cè)哆^(guò)一家做人工耳蝸的，中國(guó)幾千萬(wàn)的殘疾人，大部分用的是進(jìn)口產(chǎn)品，價(jià)格也比較高。如果國(guó)產(chǎn)技術(shù)能夠上去，應(yīng)該是有一定的市場(chǎng)?！辈贿^(guò)，投資時(shí)，一方面要考慮政策的限制，另外一方面就是醫(yī)院本身的驅(qū)動(dòng)力。

　　
　　此外，隨著政策的放開(kāi)，越來(lái)越多民營(yíng)PE機(jī)構(gòu)喜歡在民營(yíng)?？漆t(yī)院里挖掘?qū)毑?。“我們資金一般進(jìn)入可以連鎖化標(biāo)準(zhǔn)化的可擴(kuò)張的民營(yíng)?？漆t(yī)院，一般投資于成長(zhǎng)期。民營(yíng)醫(yī)院大部分都沒(méi)有什么技術(shù)門檻，更重要的因素是醫(yī)院的管理水平和服務(wù)質(zhì)量?！?/br>

來(lái)源：惠宜康科技

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