新醫(yī)改助力醫(yī)藥行業(yè)：經(jīng)營環(huán)境改善 業(yè)績穩(wěn)步增長

　　隨著上市藥企業(yè)績報告的陸續(xù)出爐，相比于2013年全行業(yè)的調(diào)整及經(jīng)濟(jì)基本面的疲弱，2014年醫(yī)藥行業(yè)的整體表現(xiàn)不俗，優(yōu)勢明顯。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，隨著新醫(yī)改的縱深推進(jìn)，基于經(jīng)濟(jì)和生活改善推動的旺盛需求，醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績穩(wěn)定性增長的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，隨著2014年業(yè)績報告和2015年一季度業(yè)績報告的陸續(xù)披露，盈利能力穩(wěn)定增長的醫(yī)藥行業(yè)有望成為下一個市場的“風(fēng)口”。

　　深化改革提供契機(jī) 行業(yè)業(yè)績穩(wěn)步增長

　　盡管部分上市藥企2014年年報尚未披露，但醫(yī)藥行業(yè)上市公司業(yè)績飄紅已是不爭的事實。截至目前，194家上市藥企中有121家醫(yī)藥類上市公司披露了2014年年報，報告期內(nèi)，這121家上市藥企累計實現(xiàn)營業(yè)收入4882億元，同比增長13.43%；累計實現(xiàn)凈利潤406.5億元，同比增長17.93%。

　　其中，營業(yè)收入增幅超過50%的有7家，增幅超過30%的有17家，增幅超過20%的則有50家。營業(yè)收入表現(xiàn)搶眼的同時，上市藥企的盈利能力同樣樂觀。有98家上市藥企凈利潤同比增長，占比超過8成，利潤增幅超過100%的就有10家，增幅介于50%―100%的也有10家，增幅超過30%低于50%的有17家。在凈利增幅超過100%的10家公司中，亞太藥業(yè)以640%的凈利潤增幅穩(wěn)居第一，三精制藥以516%的增幅位居第二，廣譽(yù)遠(yuǎn)、上海萊士、沃華醫(yī)藥、沃森生物等其他9家企業(yè)凈利潤也實現(xiàn)了翻倍。

　　2014年全面深化改革取得重要突破，國務(wù)院全年已取消和下放的行政審批事項超過300項。取消最低注冊資本和出資期限，制定市場準(zhǔn)入負(fù)面清單，大大激發(fā)了醫(yī)藥行業(yè)的活力。尤其是新醫(yī)改的不斷深入，行業(yè)發(fā)展環(huán)境不斷優(yōu)化。對于業(yè)績大增的原因，亞太藥業(yè)、廣譽(yù)遠(yuǎn)、沃華醫(yī)藥均表示主要得益于銷售體系和市場渠道的優(yōu)化和調(diào)整，市場份額逐步擴(kuò)大，三精制藥則將其歸功于成本費(fèi)用的控制?！氨绕饦I(yè)績增長幅度最為迅猛的化工行業(yè)與機(jī)械設(shè)備行業(yè)來說，醫(yī)藥行業(yè)略為遜色。這與醫(yī)藥行業(yè)高利潤率和穩(wěn)定增長以及去年的行業(yè)大背景相關(guān)。”東方財富網(wǎng)分析師表示，對比2013年年報數(shù)據(jù)的增速來看，醫(yī)藥行業(yè)的平均利潤增速繼續(xù)保持高增長態(tài)勢。從醫(yī)藥行業(yè)的細(xì)分子行業(yè)來看，中成藥增長最快，其次是化學(xué)制藥和生物制藥。

　　除了2014年業(yè)績表現(xiàn)靚麗外，從已經(jīng)發(fā)布2015年一季報業(yè)績報告來看，醫(yī)藥行業(yè)有15家公司凈利潤同比增長超過50%，17家公司凈利潤同比增長0%-20%。對此，有分析師認(rèn)為，2015年，醫(yī)藥行業(yè)依舊會保持增長趨勢?！澳壳按蟮恼哒{(diào)整基本都到位了，包括監(jiān)管部門的政策調(diào)整、藥改、醫(yī)改等新方案的到位，加上醫(yī)藥行業(yè)原本就具有的弱周期性以及非常強(qiáng)的政策性市場。整體來說，2015年的發(fā)展應(yīng)該是穩(wěn)中有漲，細(xì)分行業(yè)來看，中藥企業(yè)的表現(xiàn)會更好?！鄙鲜龇治鰩熣f。

　　行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期 穩(wěn)增長依然可期

　　在業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)看來，2015年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動力依然持續(xù)，全年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)保持2014年的較快增長的發(fā)展勢頭。有資料顯示，2015年政府財政和個人在新農(nóng)合與城鎮(zhèn)居民醫(yī)?；鹉耆司度腴L達(dá)500元以上，增長22%，同比增長5個百分點，“三保整合”試點擴(kuò)大，結(jié)合新型城鎮(zhèn)化帶來的醫(yī)藥消費(fèi)估計每年接近200億元，這將有效促進(jìn)醫(yī)療保健需求的釋放。

　　3月30日，國務(wù)院印發(fā)《全國醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系規(guī)劃綱要》，首次提出開展健康中國云服務(wù)計劃，并表示要積極應(yīng)用移動互聯(lián)網(wǎng)+、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、可穿戴設(shè)備等新技術(shù)，推動健康信息服務(wù)和智慧醫(yī)療服務(wù)。兩天后，中央深改組審議通過了《關(guān)于城市公立醫(yī)院綜合改革試點的指導(dǎo)意見》，再次強(qiáng)調(diào)要加快推進(jìn)醫(yī)療系統(tǒng)信息化建設(shè)。有機(jī)構(gòu)預(yù)測認(rèn)為，2015年醫(yī)療信息化市場規(guī)模超過300億元，未來3年市場增速有望超過15%。

　　“創(chuàng)新則是醫(yī)藥生物行業(yè)的發(fā)展核心驅(qū)動力。國家政策對創(chuàng)新利好頻頻：藥品審評加快，藥價改革，對新的治療方法加快立法規(guī)范等?！笔袌鋈耸空J(rèn)為，2015年藥品價格市場化、國企混合所有制、財稅政策優(yōu)化等一系列重要的改革著實還會繼續(xù)完善，政府對環(huán)境保護(hù)和合規(guī)經(jīng)營的監(jiān)督力度加大，更加有利市場公平競爭。

　　隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、生活環(huán)境的變化、人們健康觀念的變化以及人口老齡化進(jìn)程的加快等因素影響，與人類生活質(zhì)量密切相關(guān)的生物醫(yī)藥行業(yè)近年來一直保持了持續(xù)增長的趨勢。

　　根據(jù)全球最大的醫(yī)藥市場咨詢公司IMSHealth的統(tǒng)計報告，2014年全球醫(yī)藥市場銷售額將達(dá)到1.1萬億美元，未來幾年將保持5%-8%的復(fù)合增長率，這反映了全球醫(yī)藥市場強(qiáng)勁的整體增長趨勢。盡管各國政府均在控制醫(yī)藥費(fèi)用的增長，但由于新藥開發(fā)、人口結(jié)構(gòu)變化及人們對健康預(yù)期的提高，藥品市場的增長仍快于經(jīng)濟(jì)增長的速度。根據(jù)IMSHealth預(yù)計，2011年至2016年我國醫(yī)藥市場仍有望保持16.1%的高年均復(fù)合增長率。

　　另一方面，醫(yī)藥行業(yè)兼并重組繼續(xù)保持活躍。據(jù)不完全統(tǒng)計，2014年國內(nèi)企業(yè)間共發(fā)生醫(yī)藥并購項目200起以上，交易金額500億元以上，交易數(shù)量和金額相當(dāng)于2009年的5-7倍。并購重組在促進(jìn)醫(yī)藥企業(yè)增加產(chǎn)品線、拓展產(chǎn)業(yè)鏈、提升競爭力等方面發(fā)揮了十分重要的作用。業(yè)內(nèi)預(yù)計，借助于持續(xù)回暖的資本市場，2015年醫(yī)藥行業(yè)并購重組仍將持續(xù)，并推動龍頭行業(yè)做大做強(qiáng)。

　　政策暖風(fēng)頻吹 醫(yī)藥股站上“風(fēng)口”

　　在經(jīng)歷了長達(dá)一年的低迷行情后，醫(yī)藥板塊終于迎來轉(zhuǎn)機(jī)。據(jù)wind統(tǒng)計，醫(yī)藥板塊今年以來整體漲幅達(dá)58.66%，是去年全年漲幅的近兩倍。而業(yè)績的高增長及行業(yè)內(nèi)新投資熱點的不斷涌現(xiàn)，成為該板塊上漲的最大驅(qū)動力。在A股全面走牛的背景下，多家券商建議加大對醫(yī)藥股的配置力度，“互聯(lián)網(wǎng)+”、精準(zhǔn)醫(yī)療、并購重組三大主題再度站上風(fēng)口，成為機(jī)構(gòu)一致看好的掘金主線。

　　“醫(yī)藥行業(yè)在投資界擁有‘永不衰落的朝陽產(chǎn)業(yè)’的美譽(yù)，醫(yī)藥行業(yè)良好的成長性是股價上漲的內(nèi)生動力。”齊魯證券認(rèn)為，2015年二季度開始各地招標(biāo)政策陸續(xù)明晰化，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療售藥政策落地、干細(xì)胞、基因測序試點工作快速推進(jìn)、公立醫(yī)院改革試點快速鋪開，在種種政策的影響下，互聯(lián)網(wǎng)+、基因測序、干細(xì)胞、單抗、免疫治療等新模式概念股將遍地開花，持續(xù)演繹引領(lǐng)行情。隨著招標(biāo)、轉(zhuǎn)型、觸網(wǎng)、觸醫(yī)等的推動，加上一季報的業(yè)績預(yù)期向好，醫(yī)藥板塊有望演繹一波新的行情。海通證券同樣建議繼續(xù)超配醫(yī)藥板塊，維持“增持”評級，確定成長是醫(yī)藥股的最重要的投資邏輯，尤其在年報季報高發(fā)季。同時看好細(xì)胞治療、基因測序、醫(yī)療信息化、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等新興領(lǐng)域。

　　不過，有機(jī)構(gòu)提醒，就目前的行業(yè)發(fā)展階段和行業(yè)特征而言，生物醫(yī)藥行業(yè)要想更好推動和發(fā)展離不開政策的扶持和政策的帶動。因此，政策風(fēng)險對生物醫(yī)藥行業(yè)投資的影響不容忽視。

來源：金融時報

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