一季度醫(yī)藥并購回顧：看國外“土豪”如何“下血本”

　　EvaluatePharma統計數據顯示，2015年初的幾個月中，制藥和生物技術領域的并購熱潮毫無消退的跡象。在第一季度，該行業(yè)已有62筆交易發(fā)生，涉及金額高達690億美元。梯瓦Teva近日為邁蘭Mylan開出的400億美元高價，更顯示出其收購的誠意。

　　高價并購案普遍

　　將2015年第一季度與往年的情況對比，可以發(fā)現，2011年和2012年的資金更多地是用于抵押而非收購。因此，2015年對于藥企經營者來說，“收購”和“被收購”都是可以考慮的選項，邁蘭就是最新的例子。與此同時，較低的債務和欣欣向榮的股市也助漲了這一勢頭。

　　這一季度收購戰(zhàn)果之豐碩從其與過去幾個季度統計數據的對比中就能看出來。只有2014年第四季度超過了這一季度的數額，這很大程度上歸功于當時阿特維斯Actavis以700億美元收購了艾爾建Allergan.

　　以下對2015年第一季度發(fā)生的并購案進行詳細分析，其中，數據以官方公布為準，醫(yī)療器械公司未納入分析中。

　　第一季度的企業(yè)并購浪潮并未讓某一項大型收購獨占鰲頭，而是同期有多項金額較大的案例發(fā)生。金額居于100億~250億美元的并購案有3項：艾伯維AbbVie收購藥物制造商Pharmacyclics，輝瑞Pfizer收購Hospira，以及Valeant吞并Salix。正如EP Vantage此前在報告中分析的那樣，在一年當中發(fā)生如此多數量的高價并購案都實屬少見，更何況是在一個季度中了。

　　這一季中，還有9筆金額超10億美元的交易發(fā)生，相比之下，同一量級的收購案2014年全年是22筆，2013年是14筆。這些數字預示著，又一個并購年到來了。

　　細分領域活躍

　　當然，這一分析還未包括在第二季度最初幾天里邁蘭對Perrigo公司發(fā)出的要約，其價格已經超過300億美元；也未談及邁蘭對梯瓦所發(fā)要約的回避態(tài)度，后者已經扣動了進行敵意收購的扳機。

　　就算邁蘭已經拒絕梯瓦的首次報價，但時至今日，時局已遠非其能把控。如果仍沒有第三方愿意介入到此次并購中，即便邁蘭的公司規(guī)模未能更加理想，且態(tài)度冷漠，但投資者們依然處于一種高漲的情緒中。毫無疑問，他們期待獲得更大的收益，或至少得到更多的現金份額。

　　不管如何，這兩項交易中任意一項達成，都將使2015年的并購總額超過1000億美元。5年前，這樣的金額，只有大藥企間的超級并購才能實現。

　　在有些細分領域，企業(yè)之間的并購更加頻繁，比如?？扑幒头轮扑庮I域的Salix、Valeant、邁蘭和梯瓦，而在腫瘤學尤其是免疫腫瘤學領域，并購也不少。2月份，百時美施貴寶斥資12.5億美元收購了臨床前生物研發(fā)公司Flexus Biosciences，這一高價也必定是經歷一番激烈的競逐后產生的。

　　在資本競爭熱火朝天的同時，投資者的興致也被樂觀的股票市場調動起來，在美國尤其如此。所有這一切都意味著，這一年并購潮仍會持續(xù)。

來源：醫(yī)藥經濟報

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