首單醫(yī)療租賃ABS落地 滾動(dòng)發(fā)行融資成本低廉

　　隨著國(guó)內(nèi)醫(yī)療行業(yè)的快速發(fā)展，資產(chǎn)證券化下稱(chēng)“ABS”開(kāi)始在醫(yī)療租賃行業(yè)擴(kuò)張過(guò)程中扮演融資工具的角色，落點(diǎn)則在融資租賃公司。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，國(guó)內(nèi)首單醫(yī)療融資租賃為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品奧克斯租賃一期資產(chǎn)支持

　　專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃于9月22日正式成立。該專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行人為奧克斯融資租賃有限公司，專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃管理人為申萬(wàn)宏源證券有限公司。

　　“基礎(chǔ)資產(chǎn)承租人以二甲含以上大型醫(yī)院，租金余額的13.57%為三乙醫(yī)院、86.43%為二甲醫(yī)院；基礎(chǔ)資產(chǎn)涉及13名承租人共15筆租賃合同，分布在8個(gè)省份?！痹搶?zhuān)項(xiàng)計(jì)劃法律顧問(wèn)錦天城律師事務(wù)所劉洪光律師告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，該專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃的特點(diǎn)是基礎(chǔ)資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)且分散。

　　目前醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)資金的來(lái)源主要分為自籌資金、科研資金、政府補(bǔ)貼、銀行貸款和融資租賃五種。“融資租賃公司主要以銀行貸款這一間接融資方式補(bǔ)充資金，而銀行貸款的門(mén)檻又相對(duì)較高，而且貸款周期靈活度亦有限。”申萬(wàn)宏源資產(chǎn)管理事業(yè)部總監(jiān)孫國(guó)斌告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　相對(duì)銀行貸款，資產(chǎn)證券化能使融資所得與項(xiàng)目消耗資金規(guī)模相對(duì)匹配，“最大化資金利用效率”，且可幫助融資租賃公司資產(chǎn)出表，充分利用杠桿倍數(shù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模；此外，資產(chǎn)證券化還有融資成本方面的優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，由于具有剝離發(fā)行人主體信用，且現(xiàn)階段監(jiān)管部門(mén)鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)入池，ABS產(chǎn)品成為機(jī)構(gòu)投資者追捧的熱門(mén)配置產(chǎn)品。同時(shí)，由于處在債市流動(dòng)性充裕這一時(shí)間窗口，該筆ABS產(chǎn)品發(fā)行利率較低，作為一個(gè)五年期產(chǎn)品，加權(quán)平均利率僅為6.25%。

　　“截至2015年9月，已有3500家融資租賃公司在從事醫(yī)療租賃業(yè)務(wù)?！睂O國(guó)斌告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，醫(yī)療租賃行業(yè)發(fā)展規(guī)模和復(fù)合增長(zhǎng)率非?？?，“過(guò)去融資租賃公司主要靠銀行貸款補(bǔ)充資金，成本較高且不確定性也比較大，未來(lái)通過(guò)資產(chǎn)證券化，可以低成本靈活補(bǔ)充租賃公司資本金。”

　　“目前市場(chǎng)上資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行利率已經(jīng)很接近同級(jí)別的債券了，優(yōu)先級(jí)大概不到6%，部分資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的融資成本，比銀行貸款還有優(yōu)勢(shì)?！彼f(shuō)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從相關(guān)人士處獲悉，奧克斯租賃一期剛剛完成發(fā)行，奧克斯租賃二期已經(jīng)準(zhǔn)備上報(bào)交易所，奧克斯三期也在籌備中。

　　“由于資產(chǎn)證券化對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的規(guī)模沒(méi)有限制，融資租賃公司根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展情況，故可通過(guò)分期滾動(dòng)發(fā)行的方式，進(jìn)行靈活的融資安排?！北本┠橙藺BS業(yè)務(wù)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　這一滾動(dòng)發(fā)行的模式，此前已有融資租賃公司采用。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)企業(yè)ABS龍頭券商恒泰證券，已為寶信國(guó)際融資租賃有限公司發(fā)行“寶信租賃資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃”四期，融資規(guī)模總計(jì)22.75億元。

　　2014年11月底，企業(yè)資產(chǎn)證券化實(shí)行備案制后，大大簡(jiǎn)化了企業(yè)資產(chǎn)證券化的流程，從項(xiàng)目啟動(dòng)到最后發(fā)行項(xiàng)目周期大概在2-3個(gè)月。

　　“可以有三五個(gè)億的項(xiàng)目沉淀，做一次資產(chǎn)證券化，再形成三五個(gè)億的項(xiàng)目，再做一次資產(chǎn)證券化，可以通過(guò)多期發(fā)行、滾動(dòng)發(fā)行的方式優(yōu)化資金配置?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

　　得益于短期限、滾動(dòng)發(fā)行的操作模式，融資租賃公司的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的占比很高。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，交易所企業(yè)ABS中，融資租賃為基礎(chǔ)資產(chǎn)的產(chǎn)品共發(fā)行了30單數(shù)，占整體企業(yè)資產(chǎn)證券化93單的32.26%，規(guī)模合計(jì)283.41億元，占整體企業(yè)資產(chǎn)證券化規(guī)模907億元的31.24%，數(shù)量最多、規(guī)模最大。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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